净赚超1.2亿，“奶酪一哥”妙可蓝多，业绩复苏

侃见财经2025-07-17

“奶酪一哥”妙可蓝多，开始有了复苏的迹象。根据7月11日披露的业绩预告，今年上半年妙可蓝多预计实现净利润1.2亿元至1.45亿元，同比增长56.29%至88.86%。已知妙可蓝多一季度的净利润为8240万元，按照财报预告中的下限值计算，妙可蓝多二季度至少盈利3760万元。和过往对比，其净利润基本和2024年二季度持平，跟2021和2022年二季度相比还有一定的差距，但除了这几年之外，这样的数据表现...

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39% 以上，行业龙头地位稳固。在儿童奶酪领域的成功，也推动了妙可蓝多业绩爆发式增长，财报显示，2019到2022年期间，妙可蓝多营收从17.44亿元快速增长至48.3亿元，3年时间营收翻了近3倍，同期净利润更是从1923万元增长至1.376亿元。不过，随着2022年年底“再制奶酪新国标”推出，其中对于“奶酪成分必须大于50%”的要求，对妙可蓝多形成巨大冲击。资料显示，在2022年12月30日之前，国内对于再制奶酪中天然奶酪的含量要求比较低，含15%以上就能说是“再制奶酪”，剩余的85%则没有太多规定，这导致“再制奶酪”原本浓缩、高钙、健康等卖点被稀释，但是另一方面也让“再制奶酪”产品拥有超高的毛利率，财报显示，2021年妙可蓝多的奶酪产品毛利率高达48.51%。伴随着“再制奶酪新国标”推出，新国标规定“再制奶酪”的奶酪成分必须大于50%，否则只能叫“干酪制品”。标准提升后，“再制奶酪”的生产成本自然也会大幅提升，进而对盈利能力造成影响，这也是妙可蓝多为什么会在2023年掉入低谷期的重要原因。财报显示，2023年妙可蓝多净利润为6007万元，同比大幅下滑56.35%，而其奶酪产品的毛利率也跌到了37.01%，和2021年48.51%的毛利率相比大幅下滑了11.5个百分点。还好，在经历了短暂的低谷期后，妙可蓝多很快又触底反弹。2024年，妙可蓝多分别实现营收、净利润为48.44亿元和1.136亿元，营收和净利润增速分别为-8.99%和89.15%，虽然营收负增长，但净利润回升明显。来到2025年，妙可蓝多的复苏势头仍在延续，根据7月11日披露的业绩预告，今年上半年妙可蓝多预计实现净利润1.2亿元至1.45亿元，同比增长56.29%至88.86%。若没有太大出入，这样的净利润已经回到了2022年上半年的水平了。道阻且长对于今年上半年净利润回升的原因，妙可蓝多在业绩预告中给出了解释：净利润大幅提升，主要得益于公司主营业务奶酪产品营业收入同比上升、原材料采购成本下降等因素导致整体毛利率较去年同期上升，同时公司积极推进各项降本增效措施，销售费用率同比有所下降。简单总结，上半年妙可蓝多净利润回升的原因有两点——原材料降价以及公司降本增效。先来看原材料降价方面，根据资料，奶酪是一种通过发酵和凝固牛奶制成的乳制品，10斤牛奶才能制成1斤奶酪，换而言之，奶酪的原材料还是牛奶。过去两年，由于需求持续减少，乳制品行业进入“寒冬”，牛奶价格持续下跌。2024年7月，国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利公开表示，公斤奶利润空间为国家奶牛产业技术体系记录以来首次进入负值，行业亏损面超过80%。Wind数据显示，截至2025年1月23日，国内主产区生鲜乳平均收购价跌至3.12元/公斤，同比下跌14.3%。虽然妙可蓝多也属于乳制品行业，但其产品以牛奶为原材料，牛奶价格持续下跌对其反而有利。再来看降本增效方面。由于还没有披露完整的半年报数据，我们只能基于一季报进行分析。在销售、管理、研发和财务这四项费用中，销售费用一直占据着大头，对于业绩的影响最大。拉长周期来看，近年来妙可蓝多也确实一直在压降销售费用，2022年到2025年期间，各年一季度的销售费用分别为3.191亿元、2.48亿元、2.26亿元和2.072亿元，下降趋势相当明显。在销售费用下降后，今年一季度妙可蓝多的整体毛利率也从28.66%提升至31.49%。不过，这种依赖于原材料降价和降本增效带来的业绩提升，其实还是有很大不确定性，尤其是原材料降价方面。Wind数据显示，国内主产区生鲜乳平均收购价自2021年9月步入下行通道，至今已持续近40个月，奶价较阶段高点跌近30%。面对乳制品行业寒冬，去年9月农业农村部等七部门联合印发通知稳定肉牛奶牛生产，针对生产和消费两端提出了强化扶持要求。国家统计局数据显示，2024年我国牛奶产量同比下降2.8%，为连续六年增长后首次回调。随着上游产能逐渐去化，市场普遍预测行业将于2025年达到供需平衡。实际上，虽然妙可蓝多的业绩数据在好转，但经过了前几年的快速发展后，国内乳酪市场需求已经“触顶”。根据机构调研的数据，2017至2022年，中国奶酪市场的销售额复合增长率为20.9%，到了2022年后，这一数据下滑到9%。尤其是2022年和2023年，奶酪销售额的增长幅度仅为2%和6%。另外，乳酪市场的竞争也越来越激烈，例如飞鹤在最近推出了一款名为“茁然嚼奶粉乳酪”的儿童奶酪产品，君乐宝则在更早的时候通过收购奶酪企业进入该领域。整体而言，虽然妙可蓝多业绩继续回升，但这主要是通过原材料降价以及公司降本增效实现，在竞争激烈的市场环境下，妙可蓝多面临的挑战远未结束。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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