海量财经丨豪华股东站台VS三年亏超8亿：镁信健康赴港IPO的“冰与火”

海报新闻2025-07-17

海报新闻记者田柳姜雪颖报道近日，国内领先的医疗健康服务平台镁信健康正式向香港联交所递交IPO招股说明书，高盛（亚洲）、中金公司及汇丰银行担任联席保荐人。图源：镁信健康官网公开资料显示，镁信健康成立于2017年8月，由上药云健康分拆而来，采用“互联网+医+药+险”模式，致力于连接药企、保险公司、医院和患者服务多方闭环，促进医疗体系相关各方实现协同和共赢。七轮融资超30亿，坐拥豪华明星投资团自...

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Frame持股7.16%，创新工场持股6.5%。业绩喜忧参半，三年累亏超8亿根据镁信健康发布的港股招股书，2022年至2024年，分别实现总收入10.69亿元、12.55亿元及20.35亿元，三年复合增长率约为37.9%，呈现持续增长态势。其中，作为主营业务的智药解决方案，该项营收占比超过了五成，2022年至2024年营收分别为6.59亿元、6.76亿元、12.07亿元，呈现显著增长态势。这项业务主要是镁信健康为药企提供药品全生命周期的商业化方案，帮助药企整合多元支付方，共同将医疗产品纳入商业健康险和惠民保项目。智保解决方案则是镁信健康会整合自有AI技术、更优质的医疗健康资源，为保司提供端到端覆盖产品全周期解决方案，包括从精算设计、定价咨询到营销和分销、理赔处理及用户健康管理，推动健康险创新。报告期内智保解决方案业务实现大幅增长，收入从2022年末的3.82亿元逐年增长至2024年末的7.31亿元，三年期间对总营收的贡献占比均超过了35%。招股书截图但在盈利方面，镁信健康尚未走出亏损泥潭，2022年的股东应占亏损4.46亿元，2023年为-2.88亿元，2024年则为-0.76亿元，亏损幅度逐年收窄。镁信健康在招股书中解释称，公司前期亏损主要源于技术开发、平台搭建、运营体系建设和团队扩充等基础性投入，相关支出属于战略性投入。“医药险”经营模式的堵点和难点镁信健康在“医疗+药品+保险”融合领域的成长轨迹展现出显著的增量空间，但将战略蓝图转化为实际成果仍需突破多重壁垒。在镁信健康三大板块中，惠民保可谓是被提及到最多的业务。镁信健康从2019年就开始布局惠民保业务，2020年加速扩展版图。当年推出首个为基础疾病患者而设的惠民保“苏惠保”，以及全面铺开推广“镁信惠民保百城计划”。同时，为了让业务开展更加顺畅，镁信健康向行业内知名保险中介和保险巨头高薪引进人才。2020年9月，前腾讯微保总经理兼首席运营官谢邦杰出任镁信健康总裁一职，但不久后便离职。紧接着，2022年镁信健康还引入了原太保寿险董事长、大家保险集团原总经理徐敬惠，担任副董事长。2023年10月，前阳光人寿总经理王润东加入镁信健康，担任总裁职务，与CEO张小栋紧密配合。根据弗若斯特沙利文的数据，按保单数量计，镁信健康现已成为中国惠民保的最大综合服务提供商，覆盖160个城市。然而，惠民保赛道正面临发展瓶颈。由于参保率下滑、健康体退出、赔付率上升，在道德风险和逆选择下，惠民保正笼罩在“死亡螺旋”的阴影下，给众多参与方的持续经营带来一定挑战，未来放量增长面临不确定性。有媒体报道，不少城市的惠民保正在退出市场。根据《2023年城市定制型商业医疗保险（惠民保）知识图谱》，截至2023年11月15日，各省、自治区、直辖市共推出284款惠民保产品（不包含迭代产品）。其中，211款产品正常运营，73款产品停止运营，73款停止运营的产品运营周期主要集中在1—2年。而在特药及药械保险方面，作为一种创新支付模式，特药险旨在通过保险手段，帮助患者支付无法纳入医保目录的高价药物。不过，该业务也面临着一定挑战。在监管层面，2023年8月，原银保监会财险部下发《关于部分财险公司短期健康保险业务中存在问题及相关风险的通报》，剑指“药转保”问题。12月，监管再次对“药转保”业务出手，国家金融监管总局北京监管局要求相关公司报送特药类健康险产品清单。由此，在日益趋严的监管环境下，对镁信健康在特药险市场开展业务产生较大影响。镁信健康赴港IPO的华丽篇章背后，是连年亏损的沉重现实，以及核心业务模式正遭遇的严峻考验。可以预见的是，此次IPO，不仅是镁信健康寻求资本助力以支撑其战略扩张的关键一步，更是其商业模式能否经受市场长期检验的试金石。欢迎您提供新闻线索，一经采纳，及时刊发。海报新闻北京报料热线：010-64004224，报料邮箱：zhongbobaoliao@163.com。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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