建材行业定期报告：反内卷攻坚战延续看好水泥玻纤等品类业绩改善

招商证券2025-07-15

本周（2025/7/7-7/13）建材动态：水泥高温雨季压制需求，价格延续下滑趋势，“反内卷”攻坚战延续；浮法玻璃价格整体偏弱运行，区域涨跌互现；玻纤中，粗纱市场报价稳定为主，电子纱市场价格暂报稳，高端产品价格仍有提涨；消费建材方面，持续关注C 端存量市场需求机会，反内卷下看好头部企业盈利能力回升。水泥行业：高温雨季压制需求，价格延续下滑趋势。本周全国水泥市场价格延续小幅下行趋势，环比回落0.4%...

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元/吨。七月上旬，虽然资金面偏紧、持续高温及台风天气影响，但市场需求呈现趋稳态势，全国重点地区水泥企业平均出货率维持在43%，环比基本持平。价格方面，随着部分区域水泥价格持续回调至底部区间，整体价格降幅较前期明显收窄。鉴于局部地区如宁夏、长三角和重庆等地有计划推涨价格，同时考虑到当前市场仍处于需求淡季，预计后期水泥价格多将维持小幅震荡调整走势。本周，秦皇岛动力煤市场价（Q5500）为665 元/吨，价格环比上周持平；全国水泥均价与煤价差为285.80 元/吨，环比上周下降0.8 元/吨。浮法玻璃行业：价格整体偏弱运行，区域涨跌互现。本周浮法玻璃价格微幅下跌。截至20250710，国内市场价格1173 元/吨，较上期下降2.86 元/吨，环比下降-0.24%。截至20250710，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296 条，其中在产224 条，冷修停产72 条。全国浮法玻璃日产量为15.84 万吨，比3 日+0.41%。本周（20250704-0710）全国浮法玻璃产量110.7 万吨，环比+0.33%，同比-7.16%。本周（20250704-0710）浮法玻璃行业平均开工率75.68%，环比+0.25 个百分点；浮法玻璃行业平均产能利用率79.06%，环比+0.25 个百分点。本周浮法玻璃供应端数据增加，需求数据不温不火。浮法玻璃价格微幅下滑，周内浮法玻璃供应小幅增加，下游消费整体一般，供需面支撑表现仍显弱势。浮法玻璃前期点火产线鑫利引板出玻璃，产量有所增加。下游订单虽无明显好转，但因宏观情绪带动及企业低价发函提涨，刺激部分中下游采购积极性，导致多数区域产销整体较高，带动供需差负值。玻纤行业：无碱粗纱市场报价稳定为主，电子纱市场价格暂报稳，高端产品价格仍有提涨。1）无碱粗纱：本周国内无碱池窑粗纱市场整体弱稳运行，各池窑厂主流产品报价暂无明显调整，个别厂个别合股纱价格小幅松动，主受库存压力较大影响，成交灵活政策持续。供应端看，周内在产池窑产线稳定，供应量稳步增加（前期烤窑产线陆续生产正常），部分厂近日适当调整产品结构，以控制库存增速；需求端看，传统淡季影响下，高温影响下游整体开工，加之终端市场需求订单热度低，多数深加工企业国内订单寥寥，成品库存较高，短期下游提货动能有限，加之各池窑厂灵活商谈空间逐渐加大下，市场观望情绪加重，行业心态偏悲观。2）电子纱：本周电子纱G75 主流报价8800-9200 元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628电子布报价延续3.8-4.4 元/米不等，成交按量可谈。本周电子纱市场主流产品G75 各厂报价基本走稳，月内E 系列及D 系列电子纱价格计划进一步上调，当前供需紧俏下，价格推涨预期加大，而G75 市场价格整体延续稳定趋势，下游电子布价格亦无明显调整。短期看，供应变动不大，局部个别厂库存尚需消化，且需求支撑无明显好转下，短期G75 价格大概率维稳延续。消费建材行业：持续关注C 端存量市场需求机会，反内卷下看好头部企业盈利能力回升。需求层面，政策催化下楼市企稳，房地产市场仍呈现总量偏弱、城市分化回暖的态势。据住房城乡建设部资讯，上半年全国新房和二手房交易总量同比增长，房地产市场总体保持稳定态势。此外，受以旧换新等政策推动，C 端零售市场建材需求略有修复。后续随着金融政策落地、家装补贴政策支持，重装、翻新需求将加速释放，消费建材市场有望持续回升。2025 年1-5 月建筑及装潢材料类零售额同比增长3.0%，5 月单月同比大增5.8%。行业层面，上半年涂料、石膏板、防水等品类均有提价、复价趋势。消费建材普涨显示出龙头企业主导行业重回良性竞争的决心。继续推荐各赛道中经销渠道完善、现金流健康的优质品牌龙头。投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、北新建材、科顺股份、东鹏控股；关注中材科技、天安新材。风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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