“天价物流费”吸血加盟商，沪上阿姨年赚3亿

诗与星空2025-07-10

文：诗与星空ID：SingingUnderStars今年国内多家企业纷纷赴港上市，港股IPO市场一片欣欣向荣，尤其是茶饮消费企业，国内排名前十的茶饮品牌已有五家登陆港股市场。5月8日，国内现制茶饮连锁品牌沪上阿姨[02589.HK]正式在港交所主板挂牌上市，成为继古茗、蜜雪冰城、茶百道、奈雪之后又一家成功登陆资本市场的现制茶饮企业。上市首日，沪上阿姨股价表现强劲，开盘即大涨68.49%，报...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2550664163?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-07-10 08:02","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2550664163","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"“天价物流费”吸血加盟商，沪上阿姨年赚3亿","media":"诗与星空","content":"<div>\n<p>文：诗与星空ID：SingingUnderStars今年国内多家企业纷纷赴港上市，港股IPO市场一片欣欣向荣，尤其是茶饮消费企业，国内排名前十的茶饮品牌已有五家登陆港股市场。5月8日，国内现制茶饮连锁品牌沪上阿姨[02589.HK]正式在港交所主板挂牌上市，成为继古茗、蜜雪冰城、茶百道、奈雪之后又一家成功登陆资本市场的现制茶饮企业。上市首日，沪上阿姨股价表现强劲，开盘即大涨68.49%，报...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250710081534a4413988&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“天价物流费”吸血加盟商，沪上阿姨年赚3亿</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n“天价物流费”吸血加盟商，沪上阿姨年赚3亿\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-07-10 08:02 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250710081534a4413988&s=b><strong>诗与星空</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>文：诗与星空ID：SingingUnderStars今年国内多家企业纷纷赴港上市，港股IPO市场一片欣欣向荣，尤其是茶饮消费企业，国内排名前十的茶饮品牌已有五家登陆港股市场。5月8日，国内现制茶饮连锁品牌沪上阿姨[02589.HK]正式在港交所主板挂牌上市，成为继古茗、蜜雪冰城、茶百道、奈雪之后又一家成功登陆资本市场的现制茶饮企业。上市首日，沪上阿姨股价表现强劲，开盘即大涨68.49%，报...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250710081534a4413988&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1616","symbol_name":"咖啡茶饮","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250710081534a4413988&s=b","article_id":"2550664163","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250710081534a4413988&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2550664163","pubTimestamp":1752105740,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"截至2024年底，沪上阿姨的门店数达9176家，覆盖全国300多个城市，注册会员超1.15亿人，GMV突破107亿元，位列中国现制茶饮行业第四。凭借该供应链体系，沪上阿姨能够实现每周将新鲜食材送达门店两至三次。03加盟商“天价物流费”截至2024年末，在5455名加盟商中，有30%约1637名加盟商开设一间以上的门店，并且老加盟商开新店的比例高达48.8%，相当于加盟商充当了品牌的销售团队。沪上阿姨全年实现营收32.85亿元，同比减少1.88%；净利润为3.29亿元，同比减少15.21%。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1616":"咖啡茶饮","BK1233":"餐馆","BK1587":"次新股","02589":"沪上阿姨"},"translate_title":"\"Sky-high logistics fee\" blood-sucking franchisees, Shanghai Auntie earns 300 million a year","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02589":1},"content_text":"文：诗与星空ID：SingingUnderStars今年国内多家企业纷纷赴港上市，港股IPO市场一片欣欣向荣，尤其是茶饮消费企业，国内排名前十的茶饮品牌已有五家登陆港股市场。5月8日，国内现制茶饮连锁品牌沪上阿姨[02589.HK]正式在港交所主板挂牌上市，成为继古茗、蜜雪冰城、茶百道、奈雪之后又一家成功登陆资本市场的现制茶饮企业。上市首日，沪上阿姨股价表现强劲，开盘即大涨68.49%，报190.6港元，市值一度突破200亿港元，最终以158.4港元/股收盘，总市值达166.07亿港元。然而就在次日，沪上阿姨股价反转，盘中股价大幅走低，以144.5港元/股收盘，跌幅约9%，总市值也一度缩水至151.5亿港元。截止目前，公司股价和总市值再也没有突破上市首日的表现，妥妥的“上市即巅峰”。01“迂回战略”抢占市场沪上阿姨成立于2013年，以“夫妻店”模式起家，第一杯产品是五谷血糯米。虽然带着\"沪上\"的名号，但真正的出名之地却在山东。2014年的新茶饮市场，呈现\"南强北弱\"格局。喜茶、奈雪在南方抢占市场时，北方市场还是一片蓝海。而沪上阿姨的主打产品——血糯米奶茶，在北方寒冷的冬季格外受欢迎。后来在拓展南方市场时，公司发现水果茶在南方更受欢迎，于是在2019年推出鲜果茶系列，形成“五谷+鲜果”双产品线。截至2024年底，沪上阿姨的门店数达9176家，覆盖全国300多个城市，注册会员超1.15亿人，GMV突破107亿元，位列中国现制茶饮行业第四。同古茗、蜜雪相似的是，沪上阿姨也早早发现了下沉市场的商机。根据灼识咨询数据显示，沪上阿姨是北方第一、全国第三的中价现制茶饮品牌，三线及以下城市门店占比超50%，甚至覆盖了漠河和三亚这样的“地理极端区域”。价格方面，沪上阿姨的产品精准卡位7-22元的主力价格带，上可对标古茗的鲜果茶品质感，下能硬刚蜜雪冰城主打的性价比。选址方面，沪上阿姨谨遵“拼多多哲学”，在蜜雪冰城用2元甜筒横扫下沉市场时，她推出了“轻享版”和“茶瀑布”子品牌，10万元就能开店，产品价格进一步下探到2-12元，甚至把门店开到了乡镇集市。截止2024年末，沪上阿姨还未在海外市场展开布局，仅在马来西亚开设了一家门店，相比茶百道、奈雪等品牌在海外市场疯狂圈地而言，可谓落后了一大截，相信2025年海外茶饮市场又将是一片“腥风血雨”。02沪上阿姨的搞钱模式除了深耕下沉市场以外，沪上阿姨的收入高度依赖加盟模式。2024年，公司96.5%收入来自加盟商，其中食材销售占比80.1%，加盟服务收入占比16.4%，自营店收入仅占1.5%。根据招股书披露：公司旗下99.7%的门店是加盟店，而总部赚的其实不是加盟费，而是供应链的“中间商差价”。公司要求加盟商向其集中采购平台采购大部分食材，不仅能够严控食材供应，还能提高公司对供应商的议价能力。也就是说，公司可以压低部分供应商的采购价，还能适当提高销售给加盟商的原料售价。这一点，从产品毛利率的增长可以得到印证。在整体行业放缓及竞争加剧的背景下，公司营收从2023年的33.48亿元降至2024年的32.85亿元，但毛利率却由30.4%升至31.3%。截至2023年末，中国以门店总数计算的前五大中价现制茶饮店品牌中，沪上阿姨以仓库的城市覆盖范围计算排名第一。截至2024年末，沪上阿姨的供应链网络包括12个大仓储物流基地，4个设备仓库、8个新鲜农产品仓库以及15个前置冷链仓库。凭借该供应链体系，沪上阿姨能够实现每周将新鲜食材送达门店两至三次。可以看出，沪上阿姨之所以能够实现毛利率的增长，一是因为门店数量大幅增长，二是因为对成本的控制。加盟商既受到沪上阿姨的管理，又是带给其无限商机的客户，可以说双方关系是深度绑定。03加盟商“天价物流费”截至2024年末，在5455名加盟商中，有30%约1637名加盟商开设一间以上的门店，并且老加盟商开新店的比例高达48.8%，相当于加盟商充当了品牌的销售团队。公司通过降低加盟门槛（加盟费分三年支付）和补贴政策（2023年补贴超5000万）加速拓店，虽然带来规模效应，但却埋下管理隐患。加盟商需承担6%的“天价物流费”（行业平均2-3%），且强制采购占月流水35%的原料，导致部分门店为压缩成本铤而走险。今年“3.15”曾曝光沪上阿姨汉口城市广场店不仅使用过期食材制作奶茶，还修改食材的有效期标签。此外，黑猫投诉平台上关于沪上阿姨的投诉接近3000条，投诉内容包括饮品内有异物、口感异样等。不难看到，高度依赖加盟商的沪上阿姨，如果无法在标准化管理和食品安全方面实施有效管控，将会影响公司的品牌形象和消费者体验。042024年业绩2024年，中国现制茶饮店行业及现磨咖啡市场增速放缓，市场竞争进一步加剧。行业参与者争相抢占低渗透市场（如中国三线及以下城市）、门店黄金地段及合资格加盟商，不少品牌更是推出低价产品进一步扩大客户群。沪上阿姨全年实现营收32.85亿元，同比减少1.88%；净利润为3.29亿元，同比减少15.21%。业绩下滑的根本原因在于加盟相关收入及自营店收入减少，尤其是在各大品牌狂“卷”价格的情况下，每间加盟店的平均GMV由2023年的156.1万元减少至2024年的人民币139.9万元，直接导致加盟店对食材及其他原材料的需求减少。换句话说，加盟店的需求减少将直接影响公司的营收，除非加盟店数量能够一直保持增长，利用规模效应覆盖需求减少带来的营收下滑。招股说明书中也强调：公司预期未来增长可能会因多种原因放缓，例如产品的需求增长放缓或市场竞争加剧。若未来不能拓展新加盟商或吸引现有加盟商扩张门店，公司业绩将受到不利影响。05总结从2020年开始，沪上阿姨便获得数轮投资。在资本助推下，仅用4年时间将门店数量从2000家快速拓展至9176家，成为继蜜雪冰城后第二家接近万店规模的茶饮品牌。然而，公司迅猛扩张的背后，对加盟商的管理存在诸多问题，食品安全问题也需引起重视。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.2","shortVersion":"4.42.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2550664163","isCrawlerRequest":true}