三七互娱：《斗罗大陆：猎魂世界》等头部游戏催化估值有望修复

浙商证券股份有...2025-07-10

公司头部游戏《寻道大千》《Puzzles & Survival》等业绩确定性高，重点新品《斗罗大陆：猎魂世界》上线在即，有望超越前作《斗罗大陆：魂师对决》，带来营收高增及估值修复。《斗罗大陆：猎魂世界》是一款基于人气小说《斗罗大陆》打造的高自由度3D开放世界MMORPG 手游，截至2025 年7 月1 日，官方预约人数已超过1000万，目前定档2025 年7 月11 日公测。我们回顾了前作，...

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新游《代号MLK》等，有望在未来持续带来业绩增量。盈利预测与估值我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为191/219/253 亿元，同比分别增长9.74%/14.7%/15.1%；归母净利润分别为27.6/32.8/37.9 亿元，同比增长3.17%/18.8%/15.6%，当前时间点对应P/E 分为14.8/12.5/10.8 倍。根据可比公司估值法，我们采用恺英网络、巨人网络、神州泰岳、完美世界、吉比特作为可比公司，25E/26E 平均P/E 估值分别为26.6X/20.5X。我们认为公司新游表现可期、储备丰富，2025-2026 年业绩有望持续增长，给予公司2026 年20X 目标P/E估值，目标市值656 亿元，对应29.7 元。风险提示立案处罚未落地、监管趋严、竞争加剧、存量游戏流水下滑、新游上线时间或表现不及预期等风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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