新股前瞻 |A股高算力智能模块龙头，美格智能赴港上市

智通财经2025-07-08

全球领先的无线通信模块及解决方案提供商，及高算力智能模块全球市场份额最大的供应商，A股上市公司美格智能奔赴港股市场。智通财经APP了解到，美格智能近日向港交所主板提交上市申请，中金公司为其独家保荐人。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年收入计，该公司在全球无线通信模块行业中排名第四，占全球市场份额的6.4%，同时该公司高算力智能模块全球排名第一，全球市场份额达29%。美格智能以智能模块、尤其是...

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TOPS的算力。这些模块能够在本地设备上部署和运行生成式AI应用，其还可支持5G、Wi-Fi或千兆以太网等多种通信标准，在机器人、服务器、AI零售、云游戏、AR/VR、工业视觉检测等领域有广阔应用空间。美格智能的产品销售基本通过直销方式，直接与客户建立联系，降低沟通成本以及提升运营效率，该公司客户集中度相对合理，但呈现提升的态势，2024年前五大客户收入贡献47.2%，相比于2022年提升了16.8个百分点，其中最大客户贡献飙升至34.1%。另外，其前五大客户均为独立第三方。需要注意的是，该公司对供应商依赖度较高，2024年对前五大供应商采购额占比高达63.8%，其中对最大供应商采购额占比34.1%。在盈利能力上，近三年毛利率较为稳定，在16-18%区间波动，主要为智能模组业务贡献了超过70的毛利润，毛利率在18-21%波动，2024年为18.3%，数据模组则呈现下行趋势，从17%降至12.9%。高算力智能模组毛利率表现出色，该产品平均售价远高于其他产品，但每年都有下降，三年降了15%，但需求量大，在成本管控下毛利率显著扩张，2024年为19.1%，三年提升了4.6个百分点。该公司的销售、行政及研发三项费用率合计往年均超过了13%，导致净利率较低，2022-2024年其净利率分别仅为5.5%、2.9%及4.6%，ROE水平也低于10%。从财务来看，该公司相对健康，截至2025年3月，资产负债率47.6%，拥有货币现金4.6亿元，但应收款近两年有所异常，2023年突然放量，导致公司持续处于经营净流出状态，2024年及2025年Q1分别净流出1.3亿元及0.67亿元。综合来看，美格智能紧跟着AI发展浪潮，在端侧AI应用上多领域占据龙头地位，而下游应用需求旺盛，强势产品包括5G车载模组及高算力智能模组将保持高增长水平，并带动公司业绩持续性增长，但盈利能力低尚有提升空间。另外，该公司积极回报股东，分红较为慷慨，2022-2024年平均分红比例26.4%。截至7月8日收盘，美格智能A股总市值为118亿元，市盈率（TTM）67倍，此次赴港上市或随行业龙头AH双上市地位的趋势，在端侧AI应用的投资热点下，基于对行业的看好，投资者对该公司估值期望更高。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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