每周股票复盘：雅戈尔（600177）优化品牌与渠道合作，推进智能工厂建设

截至2025年7月4日收盘，雅戈尔（600177）报收于7.29元，较上周的7.35元下跌0.82%。本周，雅戈尔6月30日盘中最高价报7.38元。7月1日盘中最低价报7.26元。雅戈尔当前最新总市值337.05亿元，在服装家纺板块市值排名2/60，在两市A股市值排名432/5149。

本周关注点

• 机构调研要点：公司通过差异化的品牌矩阵满足不同消费需求，各品牌会员体系独立运营
• 机构调研要点：子品牌 UNDEFETED 与 HELLY HNSEN 整合运营为并购新品牌积累经验
• 机构调研要点：公司持续强化与高端购物中心、奥莱等商业体的合作
• 机构调研要点：2025年第一季度末，公司存货金额93.7亿元
• 机构调研要点：公司建立5G+智能工厂，提高工作效率，暂无出海计划
• 机构调研要点：减持金融资产不会对当期损益产生影响，但会减少分红收益

机构调研要点

7月3日特定对象调研,现场参观

交流内容主要如下：

问：客户资源是否在各品牌之间共享？答：公司通过差异化的品牌矩阵满足不同年龄段的消费群体不同场景的消费需求，各品牌实行相对独立的会员体系运营机制。

问：公司整合海外品牌的经验？答：子品牌 UNDEFETED 与 HELLY HNSEN 的品牌力较强，公司借助自身的供应链优势，实现双向赋能和协同。此外，对 UNDEFETED 与 HELLY HNSEN 的整合、运营为公司并购新品牌积累了宝贵的经验。

问：公司与渠道商业体合作协同的进展？答：公司持续强化“总对总”的对接与落地，加大对高端购物中心、奥莱等商业体的进驻和调整力度，已与部分商业体在产品营销、会员服务、数字化等方面进行合作。

问：公司存货的构成？答：2025 年第一季度末，公司存货金额 93.7 亿元，其中服装板块存货 17.7 亿元，地产板块存货 73.9 亿元。

问：在目前的择业环境下，是否考虑过一线工人的自动化替代？公司目前有无出海计划？答：公司一方面与联通合作，建立了 5G+智能工厂，大幅提高了工作效率；另一方面，公司在国内已完成三大生产基地布局，在用工、成本等方面形成了较好的平衡。截至目前，公司暂无出海计划。

问：近期出售大额金融资产的意图？对利润的影响？答：本次减持金融资产系根据股东会的授权，对投资结构进行调整。处置以“公允价值计量且其变动计入其他综合收益”核算的金融资产，不会对当期损益产生影响；但由于股份数量的减少，会相应减少分红收益。

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