【华创交运|周报】聚焦：Tiktok东南亚增势亮眼，极兔或尽享单量红利

华创交运与供应...2025-07-06

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。一、聚焦：Tiktok东南亚增势亮眼，极兔或尽享单量红利1、Tiktok东南亚增长势头强劲根据Momentum Works...

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Works最新发布的《2025东南亚电商报告》，2024年东南亚平台电商总GMV达到1284亿美元，区域市场由Shopee、Lazada和TikTok Shop三大平台主导。其中Shopee以668亿美元列首位，占据52%市场份额；TikTok Shop增长强劲，以226亿美元位居第二，Lazada以180亿美元排名第三，三大平台合计占比超过80%。Tiktok近年来在东南亚市场势头强劲，根据Momentum Works此前统计，2022年TikTok Shop在东南亚市场份额4.4%，GMV约44亿美元；2023年GMV达到163亿美元，市占大幅提升至13.2%，而2024年GMV继续增长至226亿，市占率17.6%，列居第二。今年以来，Tiktok东南亚表现依旧亮眼，根据“36氪出海”公众号报道，“据第三方统计，TikTok Shop东南亚跨境电商在今年的66大促期间，实现了GMV同比增长123%、订单量同比增长超104%，仅6月6日单日，TikTok Shop东南亚跨境电商GMV便成功刷新今年大促纪录。”2、东南亚快递龙头极兔或尽享单量红利尽管Shopee、Lazada入局自建物流，但极兔作为第三方物流服务商，可以集成多平台的包裹量，以实现规模效应和降本。而以Tiktok为代表的新增长动能，为极兔带来显著单量红利，公司市占率稳步提升。根据弗若斯特沙利文的资料，按包裹量计，自2020年起极兔速递一直是东南亚市场排名第一的快递运营商。按包裹量计算，2024年极兔在东南亚的市占率为28.6%，对比2023年全年提升3.2个百分点。2021、2022、2023年，极兔速递在东南亚市场快递量同比增长87.3%、16.3%、28.9%至21.6亿、25.1亿、32.4亿件，年复合增速为22.5%；2024年极兔东南亚快递量同比进一步大幅提升40.8%。2025Q1公司东南亚单量同比继续高增50%。3、投资建议：我们持续看好公司三市场齐发力：1）东南亚市场：稳居市场龙头，东南亚电商高增拉动业务量。“基础设施先行+资本杠杆+区域协同”，2020年起极兔一直在东南亚市场排名第一。2024年市场份额28.6%，25Q1东南亚件量增速50%，保持强劲增长。2）中国市场：Q1业务量增速26.5%，跑赢市场5pct，反内卷趋势下利于利润贡献。3）新市场：业务快速发展，市场潜力巨大。看好公司三市场齐发力，持续推荐。风险提示：若行业竞争加剧，单票收入将低于预期；业务量增长不及预期；降本效果或不及预期。二、行业数据跟踪：1、航空客运：近7日民航国内旅客量同比+4.3%，平均含油票价同比-4.8%；2、航空货运：浦东机场出境货运价格指数周环比+0.5%，同比-7.6%；3、航运：VLCC运价环比-18%，BDI环比-6%，SCFI环比-5%。三、市场回顾：本周交运板块下跌0.2%，跑输沪深300指数1.7pct。四、投资建议：1、持续看好“红利+快递”。1）红利资产：在低利率环境下，公路、港口、铁路各有看点，持续强推四川成渝A+H，股息率行业领先，仍存在预期差。2）快递：我们持续强调重视快递投资机会，重点顺丰控股+申通快递。尤其我们建议关注顺丰控股从降本增效到激活经营带来的业务量提速，同时无人车+笼车+顺丰同城弹性运力的新模式探索或在未来带来进一步成本优化，同时，我们认为公司H股较A股的折价或呈现进一步收敛。同时关注“反内卷”对快递行业的影响，重点推荐申通快递。2、我们继续强调积极看待航空股在暑运旺季的投资机会。3、建议关注富临运业：以“互联网+数字化”为驱动引擎，定位打造“出行服务综合运营商”。五、风险提示：人民币大幅贬值，经济出现下滑，行业竞争加剧等。投资建议等具体内容详见华创证券研究所2025年7月6日发布的报告《交通运输行业周报（20250630-20250706）：聚焦：Tiktok东南亚增势亮眼，极兔或尽享单量红利》法律声明：华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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