澜沧古茶跌得可太惨了

未来消费2025-07-05

作者| 艾青山编辑| 刘渔近日，澜沧古茶终于披露了2024年年报，数据显示公司去年净亏损3.08亿元，营业收入同比下滑至3.61亿元。这份迟到三个月的年报印证了此前市场上的种种担忧，自然也解释了为何公司在5月13日提前进行了管理层调整，任命周信忠接任总经理职务。（详见《澜沧古茶连CEO都辞职了》）澜沧古茶2023年12月在港交所上市，是近年来唯一成功IPO的茶叶企业，但上市后首个完整财年便出现大幅...

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刘渔近日，澜沧古茶终于披露了2024年年报，数据显示公司去年净亏损3.08亿元，营业收入同比下滑至3.61亿元。这份迟到三个月的年报印证了此前市场上的种种担忧，自然也解释了为何公司在5月13日提前进行了管理层调整，任命周信忠接任总经理职务。（详见《澜沧古茶连CEO都辞职了》）澜沧古茶2023年12月在港交所上市，是近年来唯一成功IPO的茶叶企业，但上市后首个完整财年便出现大幅亏损。在港股新消费的热潮之下，澜沧古茶的业绩多少显得扎眼了起来。澜沧古茶2024年营业收入从上年的5.27亿元降至3.61亿元，降幅31.5%。公司从2023年的盈利转为净亏损3.08亿元，相当于将前三年的利润全部吃掉。毛利率大幅下降成为盈利能力恶化的主要原因。2024年，澜沧古茶毛利率从上年的67%降至52%，下降15个百分点。公司在年报中解释，为刺激销售采取折价促销及搭配赠品的方式，导致产品销售单价下降。从营销理论上看，折价促销其实就意味着品牌力不足，难以长期支撑产品的品牌溢价。不过，这一趋势与行业整体消费情况变化相符。据《中国茶叶》杂志数据，2024年全国茶叶内销总金额为3257.55亿元，同比减少2.66%，茶叶内销均价为135.02元/公斤，同比下降3.01%。其实也不难发现，茶叶行业的消费市场进入质价比时代，各大茶企纷纷推出百元级产品提振收入，而澜沧古茶产品定位中高端，面临的压力更大。另一方面，其存货积压问题严重，这也是澜沧古茶需要折价促销的重要原因之一。截至2024年末，澜沧古茶存货余额达到9.03亿元，较上年增加6200万元，占总资产比重67.3%。存货周转率仅为0.20次，存货周转天数延长至1811天。同时，应收账款从1905.6万元增至9023万元，显示经销商回款放缓。同时还有现金流状况的恶化。2024年，澜沧古茶经营活动现金流净流出1.08亿元，投资活动净流出9864.2万元。账面现金及现金等价物减少至6537万元，短期有息负债达到2.31亿元，另有9510万元长期借贷。此外，公司还对各项资产进行减值计提。出于谨慎原则，澜沧古茶对应收账款、物业、厂房、设备及使用权资产等计提减值，进一步扩大了亏损。澜沧古茶历来依赖线下渠道，经销商网络曾是公司的核心竞争力。上市前，经销渠道贡献72%的收入，线下零售客户贡献13%，线上零售客户仅占11.7%。事实上，澜沧古茶在招股书中曾将销售渠道作为茶叶行业的壁垒，称经销体系的建立需要较大投入和长时间培养。但显然这一优势正在消失。线上电商和直播带货快速发展，对线下实体门店造成不小的冲击，白牌产品凭借供应链资源和价格优势快速布局，占领部分消费者心智。近年来，原产地直供模式兴起，传统茶城开始转型，线下渠道出现分化。数据显示，2024年澜沧古茶向经销商销售收入为1.81亿元，同比下降52.3%。直营客户销售收入下降18.1%。截至年末，经销商门店数量为492家，较上年减少56家。分产品看，澜沧古茶的\"1966系列\"实现营收2.28亿元，同比下降37.4%，占总收入63%。该系列产品价格区间为471元-50420元/公斤，主要通过线下门店销售，受消费市场影响明显。\"茶妈妈\"和\"岩冷\"系列合计实现营收1.17亿元，同比下降21.0%，占比32.4%。为应对线下疲软，澜沧古茶加大线上投入。2024年线上推广及服务费支出3770万元，同比增长67.7%。公司通过天猫、京东、抖音、微信等平台开设线上商店，同时进行直播销售。但目前来看效果有限，线上销售收入仅为7910万元，同比增长11.4%，无法弥补线下渠道的收入缺口。更严重的是，公司对线上线下产品的规划和价格管控难度大，线上低价销售对线下门店经营造成冲击。今年3月，澜沧古茶发布声明称，多家线上直播平台存在未经授权的商家，频繁低价售卖公司产品，对渠道和价格体系造成影响。根据媒体报道，为\"扶持\"经销商门店，澜沧古茶对应收账款回收采取更宽松的政策，并通过发放提货券等形式鼓励门店提货。但这些措施并未带来预期效果，反而加剧了现金流压力。另外，企业内部治理的问题也开始暴露。今年初，合计持股6.79%的股东提议罢免总经理王娟，而王娟在澜沧古茶服务17年，担任总经理8年，同时还是公司第二大股东。在少数股东的推动下，她最终辞去总经理职务。（详见《澜沧古茶连CEO都辞职了》）新任总经理周信忠现年50岁，在快消品及投资行业有经验，曾长期担任服装企业报喜鸟董秘、董事及董事长。他及其管理的基金于2019年通过增资方式入股澜沧古茶，2021年通过股份转让进一步增持。但面对渠道转型、成本控制和财务压力等多重挑战，周信忠压力不小，需要为澜沧古茶找到一条新的发展路径。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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