基础化工行业周报：SAF价格持续回升，光引发剂景气有望修复

德邦证券2025-06-30

（以下内容从德邦证券《基础化工行业周报：SAF价格持续回升，光引发剂景气有望修复》研报附件原文摘录）投资要点：本周基础化工板块表现好于大盘。根据Wind，本周（6/20-6/27）上证综指涨跌幅为+1.9%，创业板指数涨跌幅为+5.7%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+3.1%，在全部31个行业板块中位列第16位，跑赢上证综指1.2个百分点，跑输创业板指数2.6个百分点。年初至今，上证综指涨跌幅为+...

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FOB高端价2230美元/吨，周环比+9.85%，月环比+25.14%。我们认为近期SAF价格上升或主要系中国宣布SAF出口白名单及配额后，来自欧洲买家的询盘明显增多，进而欧洲市场SAF采买情况改善，评估价格显著上升所致。2025年6月1日，国际航空运输协会（IATA）表示，2025年SAF产量预计将达到200万吨（25亿升），占航空公司总燃料消耗量的0.7%，将推升全球航空业的燃料成本增加44亿美元。仅欧洲而言，按照2025年为满足强制配额而采购的100万吨SAF，以当前市场价格计算，成本为12亿美元，合规费用预计将额外增加17亿美元。我们认为在航空业能源转型的初期，快速提升产量和提高效率是行业核心诉求之一，较早布局且产能规模较大的SAF企业有望率先受益。建议关注：嘉澳环保、海新能科、卓越新能、朗坤科技、山高环能、鹏鹞环保等。产品价格涨跌情况：本周（6/19-6/26）化工品价格涨幅前十名为：盐酸(大地盐化)（+50%）、双氧水(27.5%，山东)（+20.2%）、柴油(纽约)（+17.5%）、液氧(河北)（+17.3%）、金属钴（+8.2%）、DMC(电池级）（+7.1%）、己二胺(国内)（+6.7%）、氯化钾(62%俄白，青岛港)（+6.5%）、丙烯(韩国FOB)（+5.6%）、苯胺（+5.6%）。本周（6/19-6/26）化工品价格跌幅前十名为：硫酸铵(山东临沂)（-16.6%）、尿素(大颗粒，美国海湾)（-15.2%）、Brent期货(主连合约)（-13.3%）、美国Henry Hub期货(主连合约)（-13.2%）、WTI期货(主连合约)（-11.4%）、六氟丙烯（鲁西化工）（-10.6%）、四氯乙烯（-8.7%）、柴油(欧洲ARA,CIF)（-8%）、异丁烯(山东玉皇)（-5.7%）、硫磺(镇江港)（-5.7%）。投资建议：①核心资产进入长期配置价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。关注：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。②供给短缺或约束的行业率先迎来弹性。部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。维生素：浙江医药、新和成、能特科技。三氯蔗糖：金禾实业。制冷剂：巨化股份、三美股份、东岳集团。涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣。③重视需求确定性向上的方向。关注：民爆：易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、高争民爆等。改性塑料：金发科技、会通股份、国恩股份。复合肥：新洋丰、云图控股等。④重视化工高分红资源股价值重估。新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。关注：磷矿：云天化、芭田股份、川恒股份。钛矿：龙佰集团。天然碱：远兴能源。原油：中国海油、中国石油、中国石化。风险提示：宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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