解析东方茶的全球化叙事，霸王茶姬显然被低估了

中金在线2025-06-30

当纳斯达克交易员为星巴克35倍PE买单时，“像素级对标星巴克”的霸王茶姬却还处在15倍PE的洼地。这折射出东方茶全球化叙事背后的认知错位——霸王茶姬的价值锚点应铆在星巴克，而不在另一个茶饮品牌。即便参照传统茶饮品牌，在港股估值体系下，对比蜜雪冰城42倍PE及古茗40倍PE，霸王茶姬仍然被显著低估。近期霸王茶姬股价的低迷被市场归因为茶饮赛道增速放缓所造成的单店GMV波动，事实上，单店GMV的波动来自...

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天空使者
2025-07-01
天空使者
门店成本太高，没有什么优势

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drink”高频消费的大单品，构建标准化供应链，布局全球化商业版图。资本市场需要充分认知霸王茶姬的客户群体不仅仅是中国和东南亚的奶茶用户，而是全球市场的咖啡用户。而目前，霸王茶姬通过轻因系列、现萃茶等已经突破奶茶场景限制，并利用茶拿铁、茶中式等产品线将客群覆盖至咖啡用户。与此同时，霸王茶姬还面对着东南亚、欧美等尚未被完全挖掘的庞大海外市场。因此，霸王茶姬的估值逻辑需要重新校准。数据显示，霸王茶姬一季度海外市场总GMV达到1.78亿元，同比激增85.3%。其中，单店模型在海外被成功验证，海外市场的规模化复制成为可能。新加坡的霸王茶姬门店单店月GMV高达180万元，远高于国内门店。此外，于美国洛杉矶开设的北美首店日销量达到5000杯，“茶中式”在欧美市场对咖啡的替代性逐步得到市场验证。分析认为，如霸王茶姬的海外业务占比提升至30%水平，参考星巴克同时期估值情况，PE可达到35倍左右。有分析人士也指出，目前霸王茶姬估值也受制于资本市场环境影响，当前美股中概消费股整体流动性承压，而港股对龙头消费股则会给予更高的溢价。因此，市场推测不排除霸王茶姬未来赴港二次上市的可能性。“如赴港二次上市，可能是霸王茶姬价值释放的关键跳板”，上述人士进一步指出，一方面纳入港股通后内地资金增持将提升流动性溢价，另一方面也可规避美股波动的传导。但总体来看，霸王茶姬正在沿着超越“奶茶”的叙事框架前行——将“东方茶”变成全球通用语言。而当下15倍PE的价值洼地，也只是“东方茶”全球化叙事的第一级台阶，当海外布局进一步深入，当东方茶真正深入到每一个咖啡用户的日常生活，霸王茶姬的估值将得到应有的体现。","news_type":1,"symbols_score_info":{"CHA":1}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":1,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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