多肽CRDMO新贵赴港IPO

药智网2025-06-27

6月的港股创新药市场再掀波澜——继核药龙头先通医药递交上市申请后，专注于多肽领域的CRDMO企业泰德医药于6月20日正式开启招股，预计6月30日登陆港交所主板。这家全球第三大多肽CRDMO企业的IPO进程，不仅标志着中国医药外包产业在细分领域的突破，更折射出多肽药物黄金赛道的资本热度。全球第三的商业版图2001年成立于杭州的中肽生化，如今已蜕变成为泰德医药的核心业务载体。这家总部位于中国、国际...

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LinkTech平台则聚焦放射性核素偶联药物（RDC）的合成。截至2023年底，这两大平台已成功合成约1900种多肽前体分子，为创新药研发提供了丰富的“分子积木”。特别值得关注的是其在GLP-1药物领域的布局——9个在研项目覆盖从早期发现到临床前研究的不同阶段，而GLP-1类药物正是当前多肽市场最炙手可热的细分领域。财务表现呈现出稳健增长的特征。2022—2024年，公司收入分别为3.5亿元、3.3亿元及4.4亿元，毛利对应2.0亿元、1.8亿元及2.5亿元，毛利率稳定在53.5%～57.3%的区间，显示出CRDMO模式的高附加值特性。同期纯利分别为5398万元、4890万元及5917万元，尽管净利率略有下滑（从15.4%降至13.4%），但在创新药投融资整体趋缓的背景下，这样的盈利表现已属难得。此次IPO引入的基石投资者预计认购约1000万美元，而募集的4.11亿港元净额中，76.4%将用于中美两地新生产设施建设。其中美国基地的落地不仅能贴近北美客户群，更有望突破欧美市场的技术壁垒——这与瑞士龙头企业通过地缘优势占据全球70%市场份额的路径颇为相似，显示出泰德医药的全球化野心。千亿赛道的黄金驱动力泰德医药所处的多肽CRDMO赛道，正迎来前所未有的发展机遇。弗若斯特沙利文数据显示，全球多肽类药物市场规模已从2018年的607亿美元增长至2023年的895亿美元，预计2032年将攀升至2612亿美元，复合年增长率达14.3%。而这一增长的核心引擎，正是当下席卷全球的GLP-1类药物热潮。2024年全球GLP-1市场规模突破500亿美元，其中诺和诺德的司美格鲁肽单药销售额达293亿美元，其减重适应症版本更以84.5亿美元销售额同比激增86%。这种“现象级”药物的爆发，不仅带动了整个多肽药物市场的扩容，更让CRDMO企业迎来量价齐升的机遇——2023年GLP-1药品已占全球多肽市场43.5%份额，预计2032年这一比例将升至49.7%，对应的CRDMO需求也水涨船高。多肽药物的独特优势正在重塑药物研发格局。与小分子化药相比，多肽具有更高的生物活性和选择性；相较于蛋白类药物，其又具备稳定性好、生产成本低的特点。这种“中间态”分子特性，使其在代谢疾病、肿瘤治疗等领域展现出独特价值。在诊疗一体化趋势下，多肽偶联药物（PDC）和放射性核素偶联药物（RDC）等创新形态正在崛起。PDC通过将细胞毒性载荷与多肽靶向载体结合，实现对肿瘤细胞的精准打击；RDC则借助放射性核素的靶向辐射能力，在神经退行性疾病和癌症诊疗中开辟新路径。泰德医药的PeptiConjuX和PeptiNuclide LinkTech平台，正是瞄准这两大前沿领域——前者已应用于多个肿瘤治疗项目，后者则与核药企业合作开发诊断-治疗一体化方案，这种前瞻性布局让其在多肽创新剂型浪潮中占据先机。中国市场的增长潜力尤为可观。2019—2023年，中国多肽药物市场规模从540亿元增至596亿元，看似低于全球水平，但2032年预计将达到2512亿元，复合年增长率飙升至17.3%。这种“前缓后急”的增长曲线，反映出中国多肽产业正从仿制药主导转向创新驱动——随着恒瑞医药、科伦药业等企业在多肽创新药领域的突破，本土CRDMO企业将迎来爆发式增长机遇。全球化竞争的突围路径在瑞士两大巨头Lonza和Bachem占据全球23.8%市场份额的格局下，泰德医药作为中国企业要实现突围，必须构建差异化的竞争优势。从其招股书披露的信息看，三条清晰的发展路径正在形成：技术平台的纵深突破是首要策略。公司在GLP-1类药物开发上已积累9个项目，覆盖从氨基酸序列优化到制剂开发的全流程。在PDC领域，PeptiConjuX平台已实现多轮迭代，最新一代技术可将多肽与细胞毒载荷的偶联位点控制在特定位置，显著提高药物的靶向性和安全性。产能布局的全球化是突破地缘壁垒的关键。此次IPO募集资金的76.4%将用于中美两地新生产基地建设，其中美国工厂选址波士顿生物医药园区，旨在贴近辉瑞、礼来等跨国药企的研发中心，缩短沟通半径并满足欧美客户对本地化生产的偏好。而中国新增产能则聚焦高难度多肽的规模化生产——无锡基地已建成12条符合FDA和EMA标准的生产线，其中一条500升规模的多肽合成线为亚洲最大，可满足商业化生产阶段的大规模需求。这种“双主场”布局，既降低了国际物流成本，又能灵活应对不同地区的法规要求。在竞争策略上，泰德医药采取了“细分领域聚焦+前沿技术卡位”的战术。与瑞士龙头全面布局不同，其专注于多肽及寡核苷酸（TIDES）领域，并在GLP-1、PDC、RDC等细分赛道集中资源。这种专业化策略使其在某些特定技术上实现超越——如在tau蛋白PET示踪剂的多肽合成环节，其纯度达到99.5%以上，超过行业普遍的98%标准。结语当诺华的Lutathera在核药领域创造销售奇迹时，当司美格鲁肽重新定义代谢疾病治疗时，多肽药物正在开启属于自己的黄金时代。泰德医药的IPO，不仅是一家企业的资本journey，更是中国多肽CRDMO产业从“成本优势”向“技术引领”转型的缩影。在全球多肽市场向2600亿美元规模迈进的征程中，在GLP-1、PDC、RDC等创新剂型层出不穷的浪潮里，这家来自杭州的企业能否突破瑞士双雄的垄断，能否在千亿赛道中构建起属于中国的CRDMO品牌，或许要取决于其能否回答三个问题：技术平台的迭代速度能否跟上创新药研发节奏？全球化产能布局能否真正赢得国际客户信任？中国工程师红利与创新药生态的结合能否产生化学反应？6月30日的港交所钟声，将是答案的第一个注脚。而更长远的故事，将写在多肽药物改变人类健康的历史进程中——这既是泰德医药的机遇，也是中国医药外包产业的使命。参考资料：1.泰德医药港交所聆讯文件，2025年6月2.弗若斯特沙利文《全球多肽类药物市场报告》，2024年3.中信建投证券《多肽CDMO行业深度研究》，2023年声明：本内容仅用作医药行业信息传播，为作者独立观点，不代表药智网立场。如需转载，请务必注明文章作者和来源。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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