新能源行业：1-5月风／光抢装明显预期下半年装机需求回归理性

交银国际2025-06-26

中国内地光伏/风电2025 年5 月单月新增装机同比大升388%/801%。其中光伏新增装机更创出了月度新高92.9GW；风电新增装机26GW，为2024年12 月新增装机量的94%。5 月的抢装是在我们预期之内，原因是136 号文《关于深化新能源上网电价场化改革促进新能源高质量发展的通知》订出，以今年6 月1 日为节点划分存量与增量项目。存量项目可继续享受较有保障性的上网电价，而增量项目需...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2546207364?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-06-26 00:00","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2546207364","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"新能源行业：1-5月风／光抢装明显 预期下半年装机需求回归理性","media":"交银国际","content":"<div>\n<p>中国内地光伏/风电2025 年5 月单月新增装机同比大升388%/801%。 其中光伏新增装机更创出了月度新高92.9GW；风电新增装机26GW，为2024年12 月新增装机量的94%。5 月的抢装是在我们预期之内，原因是136 号文 《关于深化新能源上网电价场化改革促进新能源高质量发展的通知》订出，以今年6 月1 日为节点划分存量与增量项目。存量项目可继续享受较有保障性的上网电价，而增量项目需...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250626163619a71e821a&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>新能源行业：1-5月风／光抢装明显 预期下半年装机需求回归理性</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n新能源行业：1-5月风／光抢装明显 预期下半年装机需求回归理性\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-06-26 00:00 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250626163619a71e821a&s=b><strong>交银国际</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>中国内地光伏/风电2025 年5 月单月新增装机同比大升388%/801%。 其中光伏新增装机更创出了月度新高92.9GW；风电新增装机26GW，为2024年12 月新增装机量的94%。5 月的抢装是在我们预期之内，原因是136 号文 《关于深化新能源上网电价场化改革促进新能源高质量发展的通知》订出，以今年6 月1 日为节点划分存量与增量项目。存量项目可继续享受较有保障性的上网电价，而增量项目需...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250626163619a71e821a&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1125","symbol_name":"独立电力生产商与能源贸易商","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250626163619a71e821a&s=b","article_id":"2546207364","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250626163619a71e821a&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2546207364","pubTimestamp":1750867200,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"中国内地光伏/风电2025 年5 月单月新增装机同比大升388%/801%。其中光伏新增装机更创出了月度新高92.9GW；风电新增装机26GW，为2024年12 月新增装机量的94%。光伏新增装机透支明显，预期风电12 月仍是装机高峰。抢装在上半年业绩内反映较少，仍偏好股息率较高的运营商。选股方面，我们预期抢装后的新增发电量对在上半年业绩期内的贡献较少，投资者应较关心期内电价及利用率的同比下行幅度。目前我们仍偏好股息率较高（>6%）的中国电力及京能清洁能源。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1125":"独立电力生产商与能源贸易商","02380":"中国电力","00579":"京能清洁能源"},"translate_title":"New energy industry: There is an obvious rush to install wind/solar power from January to May, and it is expected that installed capacity demand will return to rationality in the second half of the year","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02380":0.9,"00579":0.9},"content_text":"中国内地光伏/风电2025 年5 月单月新增装机同比大升388%/801%。 其中光伏新增装机更创出了月度新高92.9GW；风电新增装机26GW，为2024年12 月新增装机量的94%。5 月的抢装是在我们预期之内，原因是136 号文 《关于深化新能源上网电价场化改革促进新能源高质量发展的通知》订出，以今年6 月1 日为节点划分存量与增量项目。存量项目可继续享受较有保障性的上网电价，而增量项目需通过竞价方式定价，所以市场普遍认为风/光增量项目的上网电价波动增大。运营商为锁定项目收益率，集中赶在5 月31 日前完成并网（归类为存量项目），形成今次的抢装。光伏新增装机透支明显，预期风电12 月仍是装机高峰。2025 年1-5 月内地风电/光伏累计新增装机量分别达到我们全年预期的47%/73%，但目前我们仍维持对2025 全年风电/光伏新增装机预测：同比+23%/-3%。光伏：我们认为内地光伏装机需求透支明显，由于光伏装机周期较短， 同时受季节因素影响较少，因此5 月抢装规模跟以往高峰期的12月相若。另外，除136 号文的影响外，分布式光伏在今年4 月30 日后，取消工商业分布式的全额上网模式，收益模型需重新测算。我们预期自6 月开始，月度光伏新增装机将出现较明显的同比下降。风电：相较光伏，我们认为内地风电月度新增装机的同比降幅将较为温和，因为风电的建设周期较长，同时沿海地区/海上项目亦受台风等因素影响，抢装程度较光伏低。我们认为内地风电新增装机仍会在今年12 月出现另一个峰值，但峰值装机量（我们预计约19-20GW）应较去年降30%。抢装在上半年业绩内反映较少，仍偏好股息率较高的运营商。综上，由于各省份安排新增项目的竞价时间不一，加上对组件成本等因素的考虑，我们认为运营商在3 季度新增风/光项目推进的取态保守。选股方面，我们预期抢装后的新增发电量对在上半年业绩期内的贡献较少，投资者应较关心期内电价及利用率的同比下行幅度。目前我们仍偏好股息率较高（>6%）的中国电力（2380 HK/买入）及京能清洁能源（579 HK/买入）。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2546207364","isCrawlerRequest":true}

新能源行业：1-5月风／光抢装明显 预期下半年装机需求回归理性

精彩评论

新能源行业：1-5月风／光抢装明显预期下半年装机需求回归理性