【西部非银】证券行业热点速递之三：券商分类评价制度完善，ROE重要性提升

市场投研资讯2025-06-23

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！（转自：西部证券研究发展中心）核心结论事件：2025年6月20日，证监会修订形成《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》（以下简称《规定》），并向社会公开征求意见。此次修订旨在优化分类评价制度，突出功能导向，推动中小证券公司差异化发展与特色化经营，以符合新“国九条”和金融“五篇大文章”要求。突出证券业功能导向，强化...

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（转自：西部证券研究发展中心）核心结论事件：2025年6月20日，证监会修订形成《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》（以下简称《规定》），并向社会公开征求意见。此次修订旨在优化分类评价制度，突出功能导向，推动中小证券公司差异化发展与特色化经营，以符合新“国九条”和金融“五篇大文章”要求。突出证券业功能导向，强化证券公司服务实体经济和国家战略能力。《规定》在总结经验基础上，将“引导证券公司更好发挥功能作用，提升专业能力”写入第一条，作为总则中的监管要求，在现有评价框架内新增由证券业协会组织的“功能发挥状况”专项评价，明确功能发挥作用主要包括服务实体经济和国家战略。当前考核标准聚焦券商开展金融“五篇大文章”成效，体现监管部门对行业功能性价值的重视，也有助于推动证券公司聚焦主责主业。优化业务评价指标，提升ROE加分力度，并支持中小机构差异化发展。1）《规定》不再对总的营业收入按排名加分，以减少规模类指标重复加分；2）加大净资产收益率加分力度，引导证券公司提升经营效率，并将净资产收益率和主要业务收入加分由前20名扩大到前30名（按名次加 0.25 分到 2 分不等），以引导中小机构探索特色化差异化发展道路；3）新增自营权益投资规模及占比、资管收入及权益类资管规模占比、权益类基金保有规模、基金投顾服务规模等专项加分指标，引导券商增加权益资产投资规模、优化自营投资结构并重视财富管理发展；4）在风险控制指标方面，配合2025年4月中证协发布的《证券公司并表管理指引（试行）》，从制度上将证券公司并表监管从局部试点正式扩展至全行业，删去对于有并表管理的公司进行加分奖励的内容。调整后的评价体系引导券商整体提升经营效率、加大权益市场配置和财富管理转型，并鼓励中小券商积极探索自身特色化发展路径。强化惩戒约束机制，完善评价结果下调与扣分体系。此次修订完善了有关公司评价结果下调手段的适用范围，《规定》第十八条补充明确，对存在重大违法违规的公司可以直接下调评价结果，为在实践中针对重大恶性案件下调公司评价结果预留空间；在扣分项方面，按照“过罚相当”原则，以行政监管措施的扣分分值为参照基础，《规定》第十条适当提高“资格罚”纪律处分扣分分值、强化自律措施惩戒力度。惩罚约束机制的完善将为证券公司违法和恶性事件形成全方面约束，进一步保护投资者利益。观点：分类评价制度强化功能导向与经营效率提升，有望推动证券公司努力提升ROE水平；并支持中小券商结合自身禀赋探索差异化发展路径。建议关注ROE领先的头部券商和具有特色的中小券商。风险提示：资本市场大幅波动、信用风险、政策推进不及预期。  西部金融团队报告信息证券研究报告：《证券行业热点速递之三：券商分类评价制度完善，ROE重要性提升》对外发布日期：2025年6月22日报告发布机构：西部证券研究发展中心分析师信息孙寅 （S0800524120007）sunyin@research.xbmail.com.cn陈静 （S0800524120006）chenjing@research.xbmail.com.cn免责声明：本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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