券商&资本市场周观察：科创板推出“1+6”政策分类评价新规鼓励中小券商差异化发展

甬兴证券有限公司2025-06-24

行业&公司要闻1.中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层，增强制度包容性适应性的意见》；2.券商分类评级制度时隔5 年再优化：净资产收益率加分力度提升；3.2025 年前5 月证券交易印花税同比增长52.4%。数据跟踪本周证券(申万)指数下跌1.73%，跑输沪深300 指数1.27pct。东吴证券（+4.65%）、国泰海通（+1.32%）领涨。券商ETF 本周环比+16.1 亿份，2025 年...

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项改革措施，我们认为科创板“1+6”政策措施将持续推动券商投行业务复苏。券商分类评价新规突出功能性导向，鼓励中小机构差异化发展特色化经营。6 月20 日，证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见的通知。本次修订主要聚焦完善四大方面：一是突出促进证券公司功能发挥的导向，完善评价框架；二是适当整合、优化业务发展指标，引导行业机构聚焦高质量发展，支持中小机构差异化发展、特色化经营。三是突出“打大打恶”导向，优化评价结果下调手段，同时适当调整扣分分值设置，提升评价的合理性。总结前期分类评价经验，明确特殊问题的处理规则。我们认为新规引导中小机构立足自身禀赋探索差异化发展道路，利好在细分业务领域具有竞争优势中小券商。投资建议1．低配券商板块或迎公募资金重配置机会。《推动公募基金高质量发展行动方案》基金产品中长期不能跑输指数，同时客观上要求基金产品净值波动率下降，两方面均驱动公募资金配置向基准持仓结构靠拢。2.个股方面建议关注具备投行国际化优势明显，受益港股IPO 回暖的中金公司；公募低配幅度较大的头部券商中信证券；参控头部公募且被动产品特色明显的华泰证券；以及受益券商分类评价新规，在细分业务上具备优势、roe 排名靠前的中小券商首创证券。风险提示市场极端波动风险，投资端改革不及预期，监管政策进一步收紧。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"policyRegulatory","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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