农药专题：供给优化部分小品种或率先迎来拐点

长江证券2025-06-23

农药原药整体仍在磨底，但库存去化显著2023 年7 月以来，农药原药价格一直在底部震荡，但国内外农药库存去化显著。受“能耗双控”政策和全球海运拥堵冲击，2021 年全球农药供应链趋紧，行业景气度随之飙升至历史高位。出于供应担忧，主要农化市场持续加量采购至2022 年第三季度。随着前期超购货物陆续到货及供应端产能持续释放，2022 年三季度后市场转向供过于求，农药价格开始下跌。2022年四季度后，...

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年全球农药供应链趋紧，行业景气度随之飙升至历史高位。出于供应担忧，主要农化市场持续加量采购至2022 年第三季度。随着前期超购货物陆续到货及供应端产能持续释放，2022 年三季度后市场转向供过于求，农药价格开始下跌。2022年四季度后，...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250623183124a7189291&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK0188","symbol_name":"融资融券","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250623183124a7189291&s=b","article_id":"2545413233","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250623183124a7189291&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, 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年，头部企业持续去库，目前安道麦库存金额已经下降近2020 年初水平，科迪华库存水平有明显季节性，相比2024 年也有所回落，部分小品种可能率先迎来海外补库需求拐点。供求改善，部分小品种或率先迎来拐点百菌清：供给格局好，产品涨价。百菌清需求集中在南美洲，由于南美地区降雨与大豆锈病爆发，市场需求增加，每年9 月～次年1 月为南美大豆种植期。行业供给格局良好，目前价格在稳步上行，截至2025 年6 月15 日，百菌清价格稳步上涨至3.0 万元/吨，相比去年6 月同比增长68.6%。烯草酮：供给扰动叠加海外需求旺季，景气向上。2025 年4 月22 日，宁夏一帆1 万吨烯草酮产能全面停产。本次供给扰动给烯草酮行业带来涨价催化。截至6 月15 日，烯草酮价格从4月的8.4 万元/吨涨至14.5 万元/吨，目前一帆生物复产时间未知，整体供应仍然偏紧。上市公司中，扬农化工目前产能虽只有600 吨/年，但有5000 吨/年的产线在试生产，正式投产后或从本轮涨价中受益。毒死蜱：原料涨价，成本支撑。2025 年2 月以来，毒死蜱上游原材料三氯乙酰氯部分厂商由于环保换证未达标等原因，导致停产整改，造成了市场原材料紧缺的现状，叠加旺季备货需求增长，造成阶段性供给短缺与涨价，截至6 月15 日，三氯乙酰氯价格从6800 元/吨涨到8200元/吨，毒死蜱价格随之上涨，提前锁定部分原材料的企业可获得额外利润。阿维菌素/甲维盐：复配需求稳步增长。截至2025 年4 月，我国有效期内的阿维菌素和甲维盐登记证件基数相当庞大，合计3,361 个。其中原药证件在2018 年之后未有增加，近几年来，阿维菌素和甲维盐登记证件增量主要来自制剂产品，尤其是复配制剂。我国阿维菌素产能主要集中在宁夏泰益欣（1500 吨/年）、齐鲁制药（2500 吨/年）、利民股份（500 吨/年）和兴柏集团（1700 吨/年），甲维盐产能主要集中在齐鲁制药（3000 吨/年）、宁夏泰益欣（2000 吨/年）、荆洪化工（1600 吨/年）和利民股份（800 吨/年）。其中利民股份是同时生产阿维菌素和甲维盐的上市公司。氯虫苯甲酰胺：供给遭遇不可抗力。友道化学爆炸后，影响全球氯虫苯甲酰胺供应链。5 月27日，友道化学一车间发生爆炸事故，其产能包含年产1000 吨氯虫苯甲酰胺、二期10,000 吨/年原药及配套K 酸中间体项目。本次事故造成产线停产，导致目前复产时间未知，造成市场上氯虫苯甲酰胺原药及K 酸、K 胺随之涨价。截至2025 年6 月15 日，根据百川盈孚，氯虫苯甲酰胺均价从22.5 万元/吨上涨至30.5 万元/吨。投资建议：关注产品价格逐步修复的农药公司虽然三大农药价格仍在底部震荡，但是随着国内外供给端持续优化，终端需求稳步增长，部分小品种或率先迎来拐点。建议关注产品价格位于底部、有望迎来上行的农药公司扬农化工——国内农药龙头，葫芦岛一期项目预计2025 年三季度全面投产。风险提示1、农药需求不及预期；2、行业进一步扩产导致竞争加剧。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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