艾力斯缘何成为市场宠儿？

财经思享汇2025-06-18

2024年，艾力斯研发投入强度虽低于贝达药业（17.36%）和君实生物（65.45%），却展现出更高的转化效率。作者 | 黄昭榕编辑 | 管东生在整体医药板块中，艾力斯（688578.SH）并非最亮眼的企业，但其近年来的业绩表现足够引起关注。过去一年，公司股价从低位攀升，最高涨幅在200%以上，成为市场中少有的高反弹标的之一。这不仅仅是一场资本狂欢，更是艾力斯基本面的体现——营收连年增长、利润持续...

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管东生在整体医药板块中，艾力斯（688578.SH）并非最亮眼的企业，但其近年来的业绩表现足够引起关注。过去一年，公司股价从低位攀升，最高涨幅在200%以上，成为市场中少有的高反弹标的之一。这不仅仅是一场资本狂欢，更是艾力斯基本面的体现——营收连年增长、利润持续...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250618184534a4b06369&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK0239","symbol_name":"医药制造","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250618184534a4b06369&s=b","article_id":"2544979595","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250618184534a4b06369&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, 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管东生在整体医药板块中，艾力斯（688578.SH）并非最亮眼的企业，但其近年来的业绩表现足够引起关注。过去一年，公司股价从低位攀升，最高涨幅在200%以上，成为市场中少有的高反弹标的之一。这不仅仅是一场资本狂欢，更是艾力斯基本面的体现——营收连年增长、利润持续释放，展现出一家创新药企少有的稳健发展路径。从2021年到2024年，艾力斯的营业收入实现跨越式增长，几乎达到7倍扩张。数据来源：iFinD在资本市场层面，艾力斯的估值重塑显然与基本面改善高度关联。尽管医药行业整体估值波动较大，但艾力斯的股价表现显示出投资者对其长期价值的认可。无论是营收的爆发式增长，还是利润的持续释放，都成为支撑股价走高的核心逻辑。那么艾力斯业绩增长的深层动力究竟是什么？又是如何在激烈竞争中走出自己独特发展路径的？壹 | 核心产品竞争力随着我国居民经济水平提高和健康意识的增强，以及人口老龄化带来的癌症发病率的不断提高，我国对于癌症治疗靶向药的需求也逐年增加。在这样的需求环境中，上海艾力斯医药科技股份有限公司这家成立于2004年的企业，以其独特的生存模式在肺癌治疗领域，开辟出一条高毛利率的发展路径。艾力斯2024年财报显示，其综合产品毛利率达95.97%，其中抗肿瘤类产品毛利率更是达到了96.92%，远超行业平均水平。数据来源：iFinD这一数据揭示了公司产品结构的战略纵深——作为核心产品的伏美替尼，2021年获批上市以来累计销售额已突破65亿元，据太平洋证券预测，其销售额峰值有望达到 80.7亿元。伏美替尼的崛起轨迹，折射出了创新药的突围之路。图源：艾力斯官网伏美替尼的出现有其特殊的背景。我国肺癌治疗领域存在显著的临床痛点，当前肺癌是全球发病率以及死亡率最高的恶性肿瘤之一。据太平洋证券研报及国家癌症中心的数据显示，我国 2022年肺癌发病例数约 106.06 万例，肺癌死亡例数约73.33万例，均居恶性肿瘤首位。其中，非小细胞肺癌（NSCLC）占比85%，而61%的患者确诊时已处于晚期。晚期NSCLC患者的预后较差，5年生存率只有 23%，且EGFR （表皮生长因子受体，是一种重要的跨膜蛋白）是最常见的驱动基因突变。这一庞大的患者群体构成了伏美替尼生存的土壤。作为第三代EGFR-TKI抑制剂，伏美替尼专门针对EGFR T790M耐药突变患者，填补了传统药物疗效不足的市场空白。2023年12月，艾力斯生产的甲磺酸伏美替尼片一线治疗适应症和二线治疗适应症续约纳入2023年版国家医保目录，并于2024年1月1日起正式执行。进入国家医保目录，表面看是价格的让步，实则是为其打开了更广阔的市场空间。2024年伏美替尼销量达到169.28万盒，较2023年增长88.8%，销售额将临床刚需转化为支付能力，用医保杠杆撬动了市场增量。图源：iFinD这种市场放量的可持续性，本质上取决于创新药的定价能力。在医保谈判常态化背景下，企业既要让渡价格空间换取市场覆盖，更要通过技术壁垒维持利润空间。而创新药的定价权，本质恰恰是专利壁垒的变现能力。艾力斯自主研发的伏美替尼拥有2项化合物专利，境内保护期至2034年。这种自主知识产权使其在定价中掌握主导权。相比同代竞品奥希替尼（阿斯利康）、阿美替尼（豪森药业），伏美替尼定价策略更为灵活，在仿制药冲击来临前，为其赢得了长达十年的市场独占期。对比国内PD-1领域的惨烈价格战，伏美替尼的定价策略更胜一筹。贰 | 轻资产运营2024年，艾力斯以3.14亿元的研发投入、8.84%的研发费率，在创新药企中走出了一条“少而精”的突围路径。其研发投入强度虽低于贝达药业（17.36%）和君实生物（65.45%），却展现出更高的转化效率——每亿元研发投入直接催生11.33亿元营业收入，形成“精准投入-临床验证-市场放量”的良性循环。数据来源：iFinD这种效率源于战略聚焦。艾力斯将资源集中于EGFR突变领域的深度开发，构建起“一代+三代”联动的组合拳。一代药物吉非替尼通过医保谈判，快速渗透基层市场，三代药物伏美替尼则主攻三甲医院耐药患者，形成梯度覆盖，最大化研发成果的商业价值。在创新药行业普遍依赖融资输血的背景下，2024年艾力斯的资产负债率仅为10.7%，在同类医药企业中处于低位。数据来源：iFinD这一成绩背后，是艾力斯的两大战略决策。首先，艾力斯以“自建团队+精细化招商”模式控制渠道风险。目前其组建的1,200人营销团队覆盖全国4800家医院，销售费用率也严格控制在40%以下。同时，不同于同行动辄数十亿的产能扩张，艾力斯选择轻资产运营，将资金优先投向临床研究和市场教育。这种“把钱花在刀刃上”的纪律性，使其在2024年实现经营性现金流净额15.66亿元，并且这种增长并未以牺牲利润率为代价。2021年起，公司净利润已连续4年保持正增长，反映出其逐步优化的成本结构和成熟的运营体系，能够在行业调整期依然保持充沛的现金流。数据来源：iFinD艾力斯的案例，揭示了中国创新药企的另一种可能——不必靠烧钱换规模，也能实现高质量盈利。当行业普遍陷入“研发竞赛-巨额亏损-融资续命”的怪圈时，艾力斯用95.97%的毛利率证明，真正的创新药企，完全可以在满足临床需求的同时，构建可持续的盈利模型。当然这种模式的可持续性也面临着挑战。在2034年核心化合物专利到期后，艾力斯将直面仿制药冲击。同时PD-1/L1等免疫疗法正带给肺癌治疗新手段，艾力斯需在EGFR领域持续深耕的同时，布局下一代靶点以对冲风险。但至少在当下，艾力斯用扎实的公开数据，为中国创新药探索出第三条道路——不必做“烧钱怪兽”，也能活得从容体面。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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