20多家公司排队候审，AI企业再掀赴港上市潮

第一财经2025-06-17

规则刚刚推出一个多月，人工智能企业又掀起了新一轮赴港上市热潮。　　最近一波赴港上市的人工智能企业，主要来自生成式AI领域。近日，云知声通过港交所聆讯，或将成为年内又一家登陆港股的AI企业。第一财经统计发现，在港交所排队候审的AI企业，就包括卧安机器人、群核科技等20余家，较往年同期激增。　　稍早前，已有大批人工智能企业在港上市。第一财经初步统计，2023年以来，已上市AI企业已有20家，总市值已...

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　　市场热度还催生了已上市企业的再融资动作。根据公告，地平线机器人-W在上市不足8个月后，寻求以先旧后新方式配股融资47.193亿港元，每股配售价6.93港元。　　多重因素助推　　AI企业扎堆赴港上市，是香港资本市场政策环境持续优化和市场环境明显的结果。　　近年来，港交所不断放宽对科技企业的上市门槛。最早是在2018年推出了18A章节允许未盈利的生物科技公司上市，而2023年新增的18C章节，进一步将范围扩大至新一代信息技术、先进硬件及软件等五大领域的特专科技公司，使得尚未实现收入的高研发投入AI企业也能登陆港股。　　近期，香港证监会与港交所还推出“科企专线”，允许18A、18C企业以保密形式提交上市申请。此外，港交所已更新《新上市申请人指南》，上述两类发行人在采用不同投票权架构上市时，将被视为已满足《主板上市规则》第8A章所列的创新产业公司规定及各界认可规定。进一步降低了科技企业的上市门槛。　　与此同时，港股IPO市场正迎来显著复苏。根据安永发布的2025年上半年《中国内地和香港IPO市场》报告，香港市场上半年预计约40家公司首发上市，筹资额约1087亿港元，IPO数量和筹资额分别同比上涨33%和711%。在大型IPO推动下，港股今年上半年的筹资额，预计将超过去年全年。　　而市场活跃度的提升，也反映在新股表现上，记者据Choice数据统计，港股今年上市的28只新股中，截至5月底有9只股破发，破发率为32.1%，相较于上年同期的57%大幅下降，且为过去几年以来新低。业内认为，这样的市场环境，为AI企业提供了更有利的融资窗口，促使更多企业选择此时赴港上市。　　盈利不足、估值高成潜在风险点？　　尽管AI企业赴港上市热潮涌动，但多数公司的财务表现仍面临严峻挑战。第一财经梳理发现，在20家港股上市的AI企业中，仅有5家2024年盈利，其余15家均处于亏损状态，部分企业的亏损规模甚至持续扩大。　　以地平线机器人-W为例，财报显示，2024年，该公司经营溢利亏损21.44亿元。2021年至2023年，该公司经营溢利分别亏损13.35亿元、21.32亿元、20.31亿元。短短4年时间内，累计亏损已超过76亿元。　　同样亏损严重的还有黑芝麻智能（02533.HK）、趣致集团（02994.HK）、优必选，2024年经营溢利分别亏损17.54亿元、16.24亿元、11.55亿元。　　高研发投入是亏损的重要原因之一。　　以黑芝麻智能为例，根据披露，2021年12月底，该公司货币资金还有15.55亿元，但2022年至2024年同期，这一数字分别为9.82亿元、12.98亿元、14.48亿元。与此同时，该公司的研发费用，已从2020年的2.55亿元，上升至2024年的17.54亿元。　　之类似的，还有近期上市的趣致集团。2022年，该公司的研发投入仅为3011.30万元，2024年已激增至9154万元。　　市场对这些企业的估值合理性也存有疑虑。以黑芝麻智能为例，该公司2016年7月成立，当年9月就火速拿到了北极光创投的投资，2019年3月获得上汽集团及招商局集团投资，2020年9月拿到了海松资本投资，2021年4月，获得腾讯、博世集团及东风汽车集团投资，9月获得小米投资，2022年1月，获得蔚来资本及吉利控股投资。　　公开信息显示，从成立到上市前，该公司一共进行了10轮融资，融资总额折合人民币约52亿元，估值则在7年时间上涨超过122倍，从最初的1.27亿元攀升到最后一轮的155亿元。　　然而，即便在港股市场整体向好的背景下，该公司表现仍显疲软。截至发稿，黑芝麻智能最新股价为18.18港元，总市值114.9亿港元。（文章来源：第一财经）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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