计算机行业周报：AI产业高景气度持续验证看好应用与算力投资机会

华龙证券股份有...2025-06-09

DeepSeek-R1 小版本更新，推理能力再加强。2025 年5 月28 日，DeepSeek 发布了DeepSeek-R1-0528 模型，是DeepSeek-R1 的一次小版本升级，主要优化了模型的推理能力、幻觉问题和创意写作能力。本次更新的版本仍基于2024 年12 月发布的DeepSeek-V3-Base 模型，但通过更强的后训练提升了思维深度和逻辑能力。推理能力方面：本次小版本更新后，...

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在幻觉问题上有明显改善，在改写、摘要、阅读理解等任务中，幻觉率降低45-50%，输出更可靠。文本写作方面：新版本模型的议论文、小说、散文等文体生成能力增强，能输出更长、结构更完整的内容，风格更贴近人类偏好。工具调用方面：支持工具调用，但不支持在“ thinking ” 中调用工具。在Tau-Bench 测试中， 表现接近OpenAIo1-high，但仍落后于o3-High 和Claude4Sonnet。我们认为，本次新版本模型推理能力大幅提升，尤其是数学和逻辑任务，幻觉率降低显著，增强了实用性，适合需要高准确率的场景，进一步巩固了国产大模型的竞争力。另外，新版本深度思考消耗的tokens 相较旧版本显著提升，或持续提高推理端算力需求。算力迎多重催化，产业协同趋势加强。催化一：海外映射下，算力产业链关注度上升。云计算方面：本年初至今，美股云计算公司COREWEAVE 股价上涨250.4%；本月初至今上涨25.92%，表现出强劲的上涨动能。芯片方面：2025 年6 月5 日，半导体厂商博通发布截至2025 年5 月4 日的2025 财年第二季度财报。该季度博通营收150.04 亿美元，同比增长20%，略高于此前业绩指引149 亿美元，略超市场预期，AI 芯片需求指引依旧向好。催化二：海光信息拟吸收合并中科曙光，国产算力产业链协同优势逐步凸显。根据2025 年5 月26 日海光信息公告，海光信息拟吸收合并中科曙光。海光信息所处赛道为算力上游芯片环节，主要收入来源为CPU 和DCU；中科曙光以高端计算设备起家，目前主要收入来源为服务器、云基础设施，参控股海光信息、曙光数创（算力产业链液冷龙头）等多项优质资产。合并完成后，海光信息与中科曙光将完成从芯到云的全产业链补全，国产算力协同趋势进一步加强。另外，2025 年6 月4 日，国内云计算厂商青云科技与海光信息签订战略合作协议，双方将依托青云云平台、AI 智算平台与海光芯片的各自优势，展开合作。我们认为，海光信息拟吸收中科曙光、青云科技与海光信息合作共同强化了国产算力从芯到云产业链协同的趋势，这种软硬件一体化优化有利于打破传统国产算力领域“单点突破”的局限，可显著提升国产算力基础设施的性能与稳定性，缩小与国际领先技术的差距。催化三：算力服务厂商近期持续公告业务进展，下游高景气度有望持续验证。2025 年5 月，宏景科技、平治信息、协创数据陆续公告算力服务业务进展。我们认为，当前国内算力需求仍处于高速扩张阶段，近期算力租赁行业密集披露的大额订单及采购计划集中反映了产业的高景气度，随着Deepseek 等国产模型厂商技术迭代，模型及应用层对算力需求的拉动作用将更为明显，行业拐点正在显现。投资建议：DeepSeek-R1 完成小版本更新，推理、写作、编程能力增强，国产大模型有望持续迭代。国产算力有望从“单点突破”转向全产业链协同，一体化发展趋势逐步强化，叠加近期算力租赁厂商业务进展不断，产业高景气度有望持续验证，维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）AI 应用：卓易信息（688258.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、赛意信息（300687.SZ）、汉得信息（300170.SZ）、京北方（002987.SZ）、泛微网络（603039.SH）、金桥信息（603918.SH）。（2）算力：中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、优刻得-W（688158.SH）、首都在线（300846.SZ）、品高股份（688227.SH）。风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI 投资力度不及预期；AI 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