浦银国际：维持信达生物“买入”评级升目标价至95港元

新浪网2025-06-12

浦银国际发布研报称，基于信达生物积极的IBI363、IBI343数据，该行认为两者短期内均具备不错的出海授权潜力，尤其是IBI363有希望成为解决PD-1耐药的重要疗法。该行预测公司2025E/2026E/2027E归母净利润分别为4.3/8.5/18.9亿元。基于该行DCF估值模型（8.5%WACC，3%永续增长率），该行维持公司“买入”评级，上调目标价至95港元。公司于ASCO口头报告环节分别...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2542163599?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-06-12 16:18","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2542163599","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"浦银国际：维持信达生物“买入”评级 升目标价至95港元","media":"新浪网","content":"<div>\n<p>浦银国际发布研报称，基于信达生物积极的IBI363、IBI343数据，该行认为两者短期内均具备不错的出海授权潜力，尤其是IBI363有希望成为解决PD-1耐药的重要疗法。该行预测公司2025E/2026E/2027E归母净利润分别为4.3/8.5/18.9亿元。基于该行DCF估值模型（8.5%WACC，3%永续增长率），该行维持公司“买入”评级，上调目标价至95港元。公司于ASCO口头报告环节分别...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250612170136951939f0&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>浦银国际：维持信达生物“买入”评级 升目标价至95港元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n浦银国际：维持信达生物“买入”评级 升目标价至95港元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-06-12 16:18 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250612170136951939f0&s=b><strong>新浪网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>浦银国际发布研报称，基于信达生物积极的IBI363、IBI343数据，该行认为两者短期内均具备不错的出海授权潜力，尤其是IBI363有希望成为解决PD-1耐药的重要疗法。该行预测公司2025E/2026E/2027E归母净利润分别为4.3/8.5/18.9亿元。基于该行DCF估值模型（8.5%WACC，3%永续增长率），该行维持公司“买入”评级，上调目标价至95港元。公司于ASCO口头报告环节分别...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250612170136951939f0&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"KG","symbol_name":"Kestrel","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250612170136951939f0&s=b","article_id":"2542163599","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250612170136951939f0&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2542163599","pubTimestamp":1749716306,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"浦银国际发布研报称，基于信达生物积极的IBI363、IBI343数据，该行认为两者短期内均具备不错的出海授权潜力，尤其是IBI363有希望成为解决PD-1耐药的重要疗法。基于该行DCF估值模型，该行维持公司“买入”评级，上调目标价至95港元。该行预测IBI363中国峰值销售有望达到约25亿元，IBI343中国峰值销售有望达到约15亿元。在同样48例CLDN18.2+PDAC病人中，口头报告环节更新的mPFS与摘要内容一致，为5.4个月；mOS较摘要内容时的8.5个月进一步延长至9.1个月。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":["rate"],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"KG":"Kestrel"},"translate_title":"SPDB International: Maintain Innovent's \"buy\" rating and raise target price to HK $95","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"KG":0.9},"content_text":"浦银国际发布研报称，基于信达生物积极的IBI363、IBI343数据，该行认为两者短期内均具备不错的出海授权潜力，尤其是IBI363有希望成为解决PD-1耐药的重要疗法。该行预测公司2025E/2026E/2027E归母净利润分别为4.3/8.5/18.9亿元。基于该行DCF估值模型（8.5%WACC，3%永续增长率），该行维持公司“买入”评级，上调目标价至95港元。公司于ASCO口头报告环节分别就IBI363（PD-1/IL-2）在3个适应症上提供了额外4个月随访的数据，IBI343（CLDN18.2ADC）在胰腺癌适应症提供了额外2个多月的随访数据。整体而言，大部分数据与先前摘要内容趋势类似，主要惊喜在于IBI3633mg/kg剂量组在IO经治sq-NSCLCmPFS数据延长至9.3个月，进一步提升该行对于IBI363在肺鳞癌发展的信心。该行预测IBI363中国峰值销售有望达到约25亿元（风险调整后数字），IBI343中国峰值销售有望达到约15亿元（同风险调整后数字）。浦银国际主要观点如下：IBI3633mg/kg剂量组在IO经治肺鳞癌mPFS数据进一步延长至9.3个月，较摘要内容数据提升，更加增强了该行对IBI363在肺鳞癌发展的信心首先，与摘要内容一致的是，在IO经治NSCLC适应症中，无论是在肺鳞癌（或sq-NSCLC）中还是EGFR野生型肺腺癌（或EGFRwtAd-NSCLC）中，3mg/kg剂量组均观察到比≤1.5mg/kg剂量组的更好的疗效数据（更高cORR、更长mPFS）。另外，这次的口头报告较摘要内容公布了不同剂量组更多的PFS，以及首次公布了OS数据。就mPFS而言，3mg/kg剂量组在sq-NSCLC中mPFS进一步从摘要时的7.3个月延长至9.3个月，数据愈发优秀，令人惊喜（注意，KEYNOTE-407试验5年随访数据显示K药+化疗联用在1Lsq-NSCLC中mPFS仅为8.0个月）；在EGFRwtAd-NSCLC中为4.2个月（vs．多西他赛单药mPFS2.5-4个月），与之前摘要内容保持一致。就OS而言，考虑到≤1.5mg/kg剂量分别在sq-NSCLC/Ad-NSCLC显示出15.3个月/17.5个月的mOS，该行对3mg/kg剂量组mOS在此基础上进一步明显提高充满信心。目前公司宣布将在3L+sq-NSCLC率先开展3期注册临床试验，该行预计3mg/kg剂量组将作为3期的剂量。口头报告亦披露了IBI363在3L+MSS/pMMR CRC更多亚组的联用mPFS及单用mOS数据（1）IBI363+贝伐联用整体（n=73）显示出15.1%cORR，4.7个月mPFS，其中无肝转移人群31.3%cORR，7.4个月mPFS（n=32）、3mg/kg剂量组19.4%cORR，5.6个月mPFS（n=31）。整体而言，联用数据与去年ESMO披露的cORR数据趋势一致，更新的PFS数据依旧显示无肝转移mPFS人群是潜在生存获益最多的人群。（2）IBI363单用整体（n=68）mOS为16.1个月，与摘要内容维持一致，但额外披露了是否肝转移亚组的mOS，即肝转移人群/无肝转移人群mOS分别为14.4/17.0个月，每个亚组均显著高于呋喹替尼在3LCRC的mOS（9.3个月），令人鼓舞。在黑色素瘤摘要内容基础上，口头报告材料额外披露了IBI363 1mg/kg Q2W剂量组积极的生存数据。接受1mg/kgQ2W治疗的患者（n=31）mPFS为5.7个月，mOS为14.8个月，较真实世界2L疗法生存期数据均有显著提升（mPFS=2.3mo，mOS=7.5mo）。此外，口头汇报显示的cORR数据整体趋势类似，数字上较摘要内容略有提升。IBI343（CLDN18.2ADC）在胰腺癌适应症提供了额外2个多月的随访数据IBI343在口头报告环节亦更新了更长随访时间CLDN18.2+PDAC病人生存期数据，mOS较摘要时略有提升。在同样48例CLDN18.2+PDAC病人中，口头报告环节更新的mPFS与摘要内容一致，为5.4个月；mOS较摘要内容时的8.5个月进一步延长至9.1个月。投资风险：销售未如预期、竞争激烈、重磅管线研发延误或临床试验数据不如预期、出海授权不顺利。【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.3","shortVersion":"4.42.3","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2542163599","isCrawlerRequest":true}

浦银国际：维持信达生物“买入”评级 升目标价至95港元

精彩评论

浦银国际：维持信达生物“买入”评级升目标价至95港元