保险中介扎堆IPO，手回集团登陆港股破发后接连下跌

新浪财经2025-06-06

2024年以来，保险中介领域掀起一阵上市热潮，约12家机构接连传出IPO相关消息。然而，与之形成鲜明对比的是，行业正处于深度调整期，今年已有近20家机构无奈退出市场、注销牌照。一边是上市路上的摩拳擦掌，一边是经营困境下的黯然离场，保险中介行业正上演着冰火两重天的局面。在这一浪潮中，手回集团（02621.HK）的表现尤为引人注目，其上市之路、业务发展及面临的挑战，成为了观察保险中介行业现状与未来...

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（02621.HK）的表现尤为引人注目，其上市之路、业务发展及面临的挑战，成为了观察保险中介行业现状与未来走向的重要窗口。然而，手回集团上市首日即大幅跌破发行价。截至当日收盘跌超18%，报每股6.61港元。不仅如此，在往后的几个交易日里，手回集团股价依旧持续下跌。截至6月6日收盘，报每股5.41港元，跌幅为6.4%。上市之路的曲折与坚持5月30日，手回集团成功登陆港交所，为这波保险中介上市潮增添了浓墨重彩的一笔。但这一成果来之不易。2015年，在 互联网 保险蓬勃发展的浪潮中，手回集团在深圳成立。创始人光耀凭借在互联网行业积累的经验，从为孩子购买保险的不顺经历中捕捉到市场需求，开启创业征程。成立初期，手回集团专注一年期健康险、意外险等业务，后逐步拓展至长期险种。通过“小雨伞”“咔嚓保”“牛保100”三大在线平台，构建了直接分销、代理人分销及业务合作伙伴分销的多元渠道矩阵，为超110家保险公司分销超1900个保险产品。从招股书来看，2022-2024年，手回集团财务状况起伏颇大。2022年净利润1.31亿元，2023年净亏损3.56亿元，2024年亏损收窄至1.36亿元。收入从2022年的8.06亿元增长到2023年的16.34亿元，2024年又降至13.87亿元。这背后既有市场与监管因素，也与自身业务调整相关。业务模式挑战重重手回集团业务模式极具挑战。除分销产品外，还打造特色IP定制产品。如针对老年人推出小雨伞保险父母意外险，后又推出“擎天柱”“大黄蜂”“超级玛丽”等IP产品。其中，“超级玛丽”重疾险系列分销约33万件保单，累计总保费达36亿元。2023年，按国内人身险中介市场总保费计算，手回集团排名第八，市场份额2.9%；以长期人身险总签单保费和首年保费计算，均为国内第二大在线保险中介机构。但它也面临激烈竞争，行业对手不断发力，保险公司“去中介化”趋势明显。2024年，手回集团新单投保保单数同比下滑41.08%，投保人人均新保单数同比下滑47.06%，长期寿险产品平均首年佣金率从2023年的31.70%降至2024年的21.50%，严重影响收入利润。手回集团急于上市，源于一份即将到期的对赌协议。招股书显示，其与红杉等机构约定，投资者享有撤资权益，上市申请期间暂停，若申请失败撤资权恢复。2015-2024年多轮融资中，对赌协议规定若2023年12月31日前未上市，境内投资者有权赎回股份且代价极高。因未按时上市，2023年7月红杉等对其减资。此次上市若失利，将面临投资者撤资，冲击资金链与经营，因此上市是业务发展与应对对赌压力的必然选择。行业上市热潮下的冷思考手回集团的上市是行业缩影。众多机构启动上市计划，试图获取资金支持，实现数字化转型、提升品牌影响力。但行业整体面临困境，新三板曾是重要融资平台，如今却被大量抛弃。维持新三板上市成本高，而其融资与流动性弱，在“报行合一”政策和严监管下，行业收入利润受冲击，佣金率大幅下调，企业难以承受成本只能退出。同时，市场变革也挤压着保险中介生存空间。保司直销团队与互联网销售渠道发展，减少了对中介的依赖；车险领域“去中介化”呼声高，车企成立保险经纪公司参与竞争。保险中介扎堆IPO是寻求发展的尝试，新三板遭抛弃是成本收益权衡的结果，唯有积极探索新模式，才能在竞争中突围。手回集团的未来发展，以及保险中介行业走向，值得持续关注。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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