丰田2025财报解读：坚守制造业本质和移动出行生态

芝能汽车2025-05-14

芝能汽车出品面对全球汽车产业加速电动化与智能化浪潮，丰田汽车在2025财年交出了一份稳中有忧的成绩单。全球销量略有下滑，但通过价值链延伸和成本控制，维持了良好的盈利水平，明确了转型为“移动出行公司”的战略路径，重构利润结构，提升ROE，并以Woven City为试验田推进SDV（软件定义汽车）与新型商业模式布局。2026财年展望则显露出丰田在纯电动领域加速发力的决心，但也暴露出营业利润下滑、成本...

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1坚守制造本质：在挑战中稳固根基2025财年，丰田交出了一份虽不耀眼但仍具韧性的财务成绩：◎合并车辆销量达936.2万辆，营业收入4.7955万亿日元，净利润率保持在9.9%。◎销售收入：达到48.04万亿日元，较上一财年增长 2.9413 万亿日元。◎营业收入：为4.8万亿日元，较上一财年减少 0.5573 万亿日元，营业利润率从 11.9% 降至 10.0%。◎归属于丰田汽车公司的净利润：为4.765 万亿日元，较上一财年减少 0.18万亿日元，净利润率从 11.0% 降至 9.9%。在全球产业链不确定性、美国印第安纳工厂停产、认证与召回风波频发等背景下，丰田具备极强的抵御风险能力。丰田以其长期积累的“TPS（丰田生产方式）”为核心，在面对产能受限和市场波动时，能够快速调整资源，优化调度。在北美市场销量下滑背景下，亚洲和其他新兴市场的销量回升缓冲了整体下行压力。此外，日本本土市场依然稳定，为财务提供了基本盘。丰田混合动力汽车（HEV）在过去一年销量大幅增长85万辆，使电气化车型占总销量的比重升至46.2%，丰田“多路径并行”战略的现实意义，即通过HEV、PHEV、BEV和FCEV共同推动碳中和，而非孤注一掷押宝纯电动。2024.4 - 2025.3 财年丰田和雷克萨斯品牌在中国零售销量为 178.9 万辆，相比上一财年的 190.2 万辆，为上一财年的 94.1% ，有所下滑。合并子公司经营收入为 1827 亿日元，较上一财年减少，营销活动等影响使收入减少 129 亿日元，另有 1620 亿日元受营销活动等影响。采用权益法核算的关联企业和合资企业利润份额为 1069 亿日元。整体中国业务中，合并子公司经营收入及权益法核算的投资利润份额减少，主要因销售费用增加。2025财年丰田依靠多项结构性改进稳住了盈利能力。过去几年，丰田对盈亏平衡点进行了深度优化，疫情后单位边际利润提升1.6倍，净资产收益率（ROE）达13.6%。成本削减策略尤为关键，通过强化TPS实践，与供应链伙伴协同削减3.7万亿日元成本。以此构建起一个不仅适应当前市场环境、还能应对未来挑战的财务结构。丰田价值链业务（如零部件、金融服务、二手车与维修）持续扩张，形成稳定利润池。2026财年该部分预计利润将首次突破2万亿日元。尤其值得关注的是丰田借助车联网数据、SDV架构赋能售后服务和保险金融的能力，开始显现出“软件 + 服务”协同的巨大潜力。Part 2转型谋局：从汽车制造商迈向移动出行平台在产品交付之外，丰田正加速启动向“移动出行公司”的战略变革。自2009年金融危机后，丰田深刻反思“以规模换利润”的弊端，开始强调盈利质量和财务弹性，将ROE提升至20%作为战略转型的重要指标，旨在通过资本效率优化，实现“高ROE + 稳定分红”的双轮驱动。这一策略体现在三个层面：◎资产结构优化：减少应对利润波动的资本储备，释放冗余资本，提高资金使用效率；◎提升稳定利润来源：强化资产类业务（如金融服务、二手车、维修等）；◎强化股东回报：2026财年预计每股派息提高至95日元，显示出丰田对投资者信心的持续建设。丰田意图以更加灵活和资本友好的方式，穿越电动化与智能化转型的不确定周期。丰田正通过Woven City计划，将自身重构为“移动出行生态系统”的核心。这座城市不仅是自动驾驶、AI、能源和人机交互等技术的验证平台，也意味着丰田尝试从“硬件制造商”转变为“平台主导者”。在软件定义汽车（SDV）方面，丰田计划通过“智能服务 + OTA + 软件堆栈”构建长期运营闭环。不仅局限于新车销售，还将服务扩展至1.5亿在用车（UIO）市场——这是一片尚未完全开发的蓝海，可提供数据分析、预测维护、定制化金融与保险等高附加值服务。随着BEV车型的扩展——2026财年BEV销量预计达31万辆，同比增长213.8%——丰田将更深入地涉足整车-电池-软件一体化领域。在传统优势（可靠性、耐久性）基础上构建新的智能电动平台，将是丰田保持市场竞争力的关键所在。◎软件定义汽车（SDV）在丰田的转型中占据重要地位，丰田更新电子平台，采用 Arene 软件平台，提升汽车的可扩展性。同时，与 NTT 等公司合作，加强通信环境和数据中心等基础设施建设，确保汽车与社会的有效连接。通过 SDV，丰田能够实现基于数据和人工智能的创新，如基于驾驶数据分析的车辆开发和服务优化、与客户共同成长的 AI 智能助手，以及利用车载传感器提供的个性化服务创造更多价值 。◎采用多路径策略，通过发展多种类型的车辆，如纯电动汽车（BEV）、插电式混合动力汽车（PHEV）、混合动力汽车（HEV）、氢燃料电池汽车（FCEV）以及传统内燃机汽车（ICE），满足不同市场和消费者的需求，同时推动各类车辆的技术进步，提升整体动力系统性能。丰田2025财年的表现既展示了传统制造巨头的抗压能力，也揭示出电动化、智能化浪潮下的结构性挑战。2026财年，公司虽在销售规模上恢复增长（预计980万辆），但营业利润与净利润均将显著下滑，净利润率预计仅为6.4%，转型成本压力和外部不确定性持续存在。当然一个更具远见与韧性的丰田正在成型——以ROE驱动的财务战略、以SDV重塑的价值链体系、以Woven City为核心的移动出行愿景，正在从“造车公司”延展为“技术 + 服务 + 平台”型企业。◎销售收入：预计为48.5 万亿日元，较 2025 财年增加 0.46万亿日元。◎营业收入：预计为3.8 万亿日元，较 2025 财年减少 1万亿日元，营业利润率预计为 7.8%。◎税前收入：预计为4.41 万亿日元，较 2025 财年减少 2万亿日元。◎归属于丰田汽车公司的净利润：预计为3.1 万亿日元，减少 1.665 万亿日元，净利润率预计为 6.4%。小结丰田在电动化时代，如何考虑电动、智能、互联和生态于一体的科技型公司，我们持续关注下。这家日本车企和我们看到的传统玩家都不太一样，有制造业的坚守，也有对未来的追求。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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