华特气体：2024盈利能力稳步提升有望受益半导体复苏及国产化浪潮

长城证券股份有...2025-05-12

事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年公司实现营业收入13.95 亿元，同比下降 7.02%；归母净利润为 1.85 亿元，同比增长 7.99%；扣非净利润为 1.74 亿元，同比增长 8.65%。2025 年Q1 公司实现营业收入3.38 亿元，同比增长1.57%，环比增长0.41%；归母净利润0.44 亿元，同比下降1.55%，环比下降14.80%；扣非净利润0.41...

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AIG，完善仓储、物流及技术服务，实现终端客户直销；设立马来西亚公司，储备海外建厂资源，实现东南亚区域互通互联。同时，加快南通、江西等生产基地建设，丰富产品储备，提升议价能力和竞争力，吸引更多潜在客户，为可持续发展奠定基础。纵向延伸方面，公司持续延伸部分产品产业链，提升供应链能力。锗烷产品实现产业化，销量增加；乙硅烷产品通过质量检测，积极送样认证；其他新产品研发和试产稳步推进。此外，公司积极投入先进材料研发，深化与科研机构合作，促进产学研融合，部分硅基前驱体产品实现研发突破，特种气体品类持续增加。根据TECHCET 及观研天下数据，预计2025年全球电子特气市场规模将达到60.23 亿美元，2022-2025 年CAGR 达到6.39%；同时预计2024 年国内电子特气市场规模达到280 亿元，2022-2024年CAGR 达到10.31%。随着半导体行业的快速发展，特种气体作为半导体制造的关键材料，市场需求持续增长。同时，在国家政策的支持下，特种气体国产替代进程加速，为公司提供了广阔的市场空间。维持 “买入”评级：下游产业的迅速发展不仅在规模上增加了特种气体的需求，产业创新、技术迭代带来新工艺、新产品等，也进一步拓宽了特种气体的应用领域，不断产生新的特种气体产品需求。公司对前沿领域特种气体进行布局，已成功进入集成电路、新型显示面板、光伏新能源、光纤光缆等半导体行业以及食品和医疗等行业。随着半导体行业逐步复苏、消费品市场的升级，公司产品结构不断丰富、业务规模不断扩大，公司有望进一步打开成长空间。考虑到特气市场竞争加剧，故下调公司2025-2026 年盈利预测，新增2027 年盈利预测。预计公司2025-2027 年归母净利润分别为2.18 亿元、2.79 亿元、3.73 亿元，EPS 分别为1.81 元、2.31 元、3.10 元，PE 分别为30X、23X、18X。风险提示：产品及原材料价格波动风险、市场竞争风险、客户认证风险、下游需求恢复不及预期。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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