伟仕佳杰|2024年报点评：前瞻性布局进入收获季，尽享“东南亚+AI+云计算”市场红利

先进制造观察2025-05-06

公司点评伟仕佳杰事件：公司2024年实现营业收入890.86亿港元（+20.56%），净利润10.52亿港元（+14.09%）；拟每股派息0.257港元。东南亚地区市场需求强劲，以及云计算、人工智能等新兴业务高速增长，助推公司整体业绩取得亮眼表现。报告正文投资要点区域维度：深耕海外市场多年，尽享东南亚地区数字经济增长红利从区域收入结构来看，公司北亚地区营业收入约584亿港元、同比增长约4%，营收...

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伟仕佳杰事件：公司2024年实现营业收入890.86亿港元（+20.56%），净利润10.52亿港元（+14.09%）；拟每股派息0.257港元。东南亚地区市场需求强劲，以及云计算、人工智能等新兴业务高速增长，助推公司整体业绩取得亮眼表现。报告正文投资要点区域维度：深耕海外市场多年，尽享东南亚地区数字经济增长红利从区域收入结构来看，公司北亚地区营业收入约584亿港元、同比增长约4%，营收占比为65.59%；东南亚地区营业收入约307亿港元、同比增长约74%，营收占比为34.41%。公司在东南亚取得突破性进展，主要源于区域数字经济快速发展，已经成长为全球市场最具增长潜力的地区之一。此外，也与公司深耕海外业务多年，较早与上下游生态合作伙伴建立起了长期相互信赖的战略合作关系相关。分产品来看，公司系星链HPI TKDN产品（需要达到40%的本地化率）在马来西亚及印尼地区公共部门B2G渠道的唯一总经销商；是戴尔、惠普及联想三大品牌在新加坡区域市场排名第一的合作伙伴。同时，公司为国产科技品牌出海提供有力支撑，在东南亚区域实现国产品牌收入68.2亿港元，同比增长14%。产品维度一：AI市场前瞻性布局进入收获季报告期，公司人工智能业务实现收入37.8亿港元、同比增长42%，实现快速增长。主要源于AI+应用不断突破，2024年人工智能相关软硬件市场增长强劲。同时，也与公司较早与AI领域相关科技巨头建立战略合作强相关。在东南亚，伟仕佳杰作为英伟达的战略合作伙伴，助力多个重点项目落地。国内，公司旗下佳杰云星作为华为云的软件供应商，为科技部批准建设的9个国家级智算中心中的7个提供相关产品和服务。自有品牌方面，佳杰云星自主研发的AI算力管理与调度解决方案，助力南昌人工智能超算中心，以及杭州、宁波、天津、长春等地人工智能计算中心落地。同时，佳杰云星凭借在上海市公共算力服务平台项目上的出色表现，荣获中国信通院颁发的可信云“多样性算力优秀案例”奖。佳杰云星在AI领域持续投入，针对AI模型集市等解决方案投入研发，持续提升获利水平，毛利率超60%。南京伟仕佳杰部署在移动云上的SAAS OA办公自动化系统，截至目前已累计服务超5800家企业，处于行业领先地位。自主研发的“AI数字名片”小程序上线，并荣获江苏移动2024 DICT生态合作“新质引领奖”。产品维度二：云计算业务持续高速成长报告期，公司云计算业务收入约39亿港元，同比增长28%。主要源于，公司通过“全栈服务+生态协同”的双轮驱动战略，构建起了覆盖云全生命周期、融合多厂商生态的云服务体系。公司与阿里云合作七年，业务平均增速高达60%，是其最大的总经销服务商，重点客户包括中科院、中石化、中国人寿等。公司拥有华为云四重战略合作伙伴身份，合作期间业绩年平均增速达到62%，曾服务前海再保险，神州专车等大型客户。公司连续两年荣获亚马逊云业务AWS最佳增速合作伙伴奖，2024年相关业务收入同比增长90%，客户包括港交所、瑞幸咖啡、比亚迪等。私有云领域，公司技术支撑及服务能力有所增强，毛利率达到20%左右，服务客户包括PayPal、兴业银行、药明康德等。在IDC发布的中国第三方云管理服务市场份额报告中，公司排名前五，在相关市场占有绝对领先地位。投资建议我们认为，公司业绩表现亮眼。未来，其已经实现前瞻性市场布局的东南亚优势地区，以及AI、云计算等新兴业务仍将拉动公司整体盈利能力稳健提升。预计公司2025-2027年的营业收入分别为987.66亿港元、1109.23亿港元、1252.61亿港元；归母净利润分别为12.31亿港元、13.28亿港元、15.32亿港元，对应目前PE分别为7X /6X /6X，维持“买入”评级。风险提示下游需求不及预期；技术迭代加快；市场竞争加剧。盈利预测摘要附表：盈利预测（单位：百万元 港币）证券研究报告名称：《伟仕佳杰（0856.HK）：2024年报点评：前瞻性布局进入收获季，尽享“东南亚+AI+云计算”市场红利》对外发布时间：2025年4月30日中航先进制造 团队介绍邹润芳：中航证券总经理助理兼研究所所长。先后在天风证券、安信证券等负责管理整个先进制造业多个行业小组的研究，团队在军民融合、智能制造、新能源汽车、先进装备、新材料、半导体设备等多个领域有较深的产业资源积淀。并受聘为多家国有大型机构和上市公司的外部专家和投资决策委员会委员。带领团队曾五次获得新财富最佳分析师机械（军工）第一名、上证报和金牛奖等也多次第一。践行“资本服务产业”的原则，团队拥有军工、新能源和先进制造产业核心资源，曾帮助多个公司导入龙头公司供应链，曾协助多个上市公司完成产业并购和再融资等项目。卢正羽：先进制造研究员。香港科技大学理学硕士，2020年初加入中航证券研究所。覆盖通用设备、军民融合、计算机板块。闫智：先进制造研究员。南京大学工学硕士，2022年7月加入中航证券，覆盖工业母机、机器人、锂电设备等。龙铖：先进制造研究员。上海交通大学工商管理硕士，2023年7月加入中航证券，覆盖智能车、光伏设备、光热设备。中航研究中航证券研究所由五次获得新财富机械（军工）第一的明星分析师邹润芳领衔，董忠云博士担任首席经济学家，着力打造总量研究引领，以军工、硬科技为代表的战略新兴产业链投研体系，同时重点覆盖部分大消费领域。研究所拥有目前全市场规模最大的军工团队，依托航空工业集团强大的央企股东优势，深度覆盖军工行业各领域，全面服务一二级市场。并已经覆盖宏观、策略、先进制造、科技电子、新能源、新材料、医药生物、农林牧渔、非银、社会服务等多个研究方向，致力于探索战略产业的发展方向，拓展产融结合的深度与广度，为客户和集团创造价值。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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