赛道Hyper | 兆易创新：国内存储一哥Q1业绩再爆

华尔街见闻2025-05-01

作者：周源/华尔街见闻兆易创新今年一季度业绩看上去很美，但应收账款和有息负债同比增幅较大，显示未来业绩增长可能承压。但供应链人士告诉华尔街见闻，这种可能性不大，“兆易创新业务质地不错，就国内来说，属于第一梯队。”2022-2023年，兆易创新业绩经历两年下滑态势：2022年利润下滑12.16%至20.53亿元，2023年净利润暴跌92.15%至区区1.61亿元。这种惨相，在2024年得以扭转，并在...

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Flash产品全球市占率达15%，位居全球前三。MCU业务收入17.06亿元，占比23.2%，是中国排名第一的32位Arm通用型MCU供应商，车规级产品已进入比亚迪海豹等主流车企供应链。传感器业务收入4.48亿元，占比6.2%，主要应用于物联网和消费电子领域。从行业地位看，兆易创新在存储芯片领域与台湾旺宏电子、华邦电子形成直接竞争，在MCU领域则与意法半导体、恩智浦等国际巨头较量。兆易创新核心优势在于本土化服务能力和性价比优势，其NOR Flash产品在消费电子和汽车电子领域的出货量傲视群雄，车规级MCU通过AEC-Q100认证并实现规模化量产。从今年一季度的情况看，存储芯片量价齐升但增速边际放缓。2025年一季度延续2024年的增长，但增速从27.39% 回落至17.32%。核心驱动力包括AIPC与网通需求，5G基站建设带动大容量存储需求。MCU业务，在今年一季度报的表现是国产替代加速但毛利率承压；传感器业务则是稳定增长但规模仍有限。与台资竞争对手横向对比，兆易创新优势明显，见下表，注：61.37亿元和175.16亿元新台币，约合人民币13.86亿元和39.54亿元。兆易创新2024年研发费用达11.22亿元，同比增长13.38%，重点布局DDR4、LPDDR4等高端存储产品及车规级MCU；2025年一季度研发投入2.92亿元，同比增长1.68%。这里的缺陷是，若LPDDR4和车规级MCU未能如期量产，可能影响长期盈利能力。在存储芯片方面，兆易创新正在加速LPDDR4量产，预计2025年下半年能贡献收入；同时该公司正在推进LPDDR5研发，以求拓展AI眼镜、服务器等新兴市场。MCU业务推进深化车规级产品布局，GD32A7系列计划2025年出货量突破500万颗；同时开发H75E等高性能型号，提升工业控制领域竞争力。更重要的是供应链优化，兆易创新与国内代工巨头合作建设12英寸晶圆产线，预计2026年投产后可降低代工成本10%-15%。兆易创新2025年一季度的业绩增长印证了存储与MCU双轮驱动的战略有效性，但毛利率下滑、现金流承压及债务攀升等问题需引起警惕。在AI终端设备和汽车电子需求持续增长的背景下，兆易创新若能在LPDDR4量产、车规级MCU渗透率提升及供应链自主化方面取得突破，则有望在国产替代浪潮中进一步巩固市场地位。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"2","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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