凯恩股份（002012）2025年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期凯恩股份（002012）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.4亿元，同比上升0.05%，归母净利润504.01万元，同比下降16.79%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.4亿元，同比上升0.05%，第一季度归母净利润504.01万元，同比下降16.79%。本报告期凯恩股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2302.04%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.87%，同比减5.64%，净利率5.94%，同比减24.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计1341.55万元，三费占营收比9.57%，同比增11.23%，每股净资产3.28元，同比减0.63%，每股经营性现金流0.09元，同比增5980.23%，每股收益0.01元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.57%，资本回报率不强。去年的净利率为3.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市21年以来，累计融资总额7.10亿元，累计分红总额1.80亿元，分红融资比为0.25。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2302.04%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：公司处置电解电容器纸资产的考虑？未来投资计划和资产注入计划？答：公司彼时确立了战略转型的发展方向，并决策处置部分纸基功能材料业务主体。经过2023年5月重大资产处置完成后，公司电解电容器纸业务主体已不在合并范围内。基于股东事项的背景，公司现阶段经营重点为保持现有主体生产经营稳定、继续增强高端产品市场竞争力及海外市场拓展，其余战略发展视股东事项进展而定。

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