思摩尔国际自有品牌业务增速亮眼，看好HNB业务发展潜力（简体版）

第一上海2025-04-30

一、公司业绩表现与短期压力思摩尔国际(6969)2024年全年实现收入118.0亿元，同比增长5.3%，主要得益于自有品牌及封闭式产品业务的增长。然而，毛利率同比下降1.3个百分点至37.4%，税后利润下降20.8%至13.0亿元，主要受毛利率下滑和销售费用显著上升的影响。2025年第一季度税后利润同比大幅下降43.4%，主要由于行政、销售及研发开支增加以及税率变化。二、一次性业务承压与自有品牌...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2531677279?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-04-30 14:14","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2531677279","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"思摩尔国际自有品牌业务增速亮眼，看好HNB业务发展潜力（简体版）","media":"第一上海","content":"<div>\n<p>一、公司业绩表现与短期压力思摩尔国际(6969)2024年全年实现收入118.0亿元，同比增长5.3%，主要得益于自有品牌及封闭式产品业务的增长。然而，毛利率同比下降1.3个百分点至37.4%，税后利润下降20.8%至13.0亿元，主要受毛利率下滑和销售费用显著上升的影响。2025年第一季度税后利润同比大幅下降43.4%，主要由于行政、销售及研发开支增加以及税率变化。二、一次性业务承压与自有品牌...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250430143059a46d3fee&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>思摩尔国际自有品牌业务增速亮眼，看好HNB业务发展潜力（简体版）</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n思摩尔国际自有品牌业务增速亮眼，看好HNB业务发展潜力（简体版）\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-04-30 14:14 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250430143059a46d3fee&s=b><strong>第一上海</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>一、公司业绩表现与短期压力思摩尔国际(6969)2024年全年实现收入118.0亿元，同比增长5.3%，主要得益于自有品牌及封闭式产品业务的增长。然而，毛利率同比下降1.3个百分点至37.4%，税后利润下降20.8%至13.0亿元，主要受毛利率下滑和销售费用显著上升的影响。2025年第一季度税后利润同比大幅下降43.4%，主要由于行政、销售及研发开支增加以及税率变化。二、一次性业务承压与自有品牌...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250430143059a46d3fee&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1580","symbol_name":"烟草概念","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250430143059a46d3fee&s=b","article_id":"2531677279","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250430143059a46d3fee&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2531677279","pubTimestamp":1745993654,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"预计到2026年，随着市场渗透率提升和客户群体扩容，HNB业务将展现强劲的发展动能与盈利潜力。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1580":"烟草概念","BK1589":"北水核心资产","06969":"思摩尔国际","BK1242":"烟草"},"translate_title":"The growth rate of Smol International's own brand business is bright, and it is optimistic about the development potential of HNB business (simplified version)","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"06969":1},"content_text":"一、公司业绩表现与短期压力思摩尔国际(6969)2024年全年实现收入118.0亿元，同比增长5.3%，主要得益于自有品牌及封闭式产品业务的增长。然而，毛利率同比下降1.3个百分点至37.4%，税后利润下降20.8%至13.0亿元，主要受毛利率下滑和销售费用显著上升的影响。2025年第一季度税后利润同比大幅下降43.4%，主要由于行政、销售及研发开支增加以及税率变化。二、一次性业务承压与自有品牌亮眼增长公司ODM业务在2024年收入同比下降0.3%，但下半年呈现恢复态势，同比增长9.7%。由于欧洲及其他地区对一次性电子雾化产品的监管加强，该类产品收入同比下降9.5%。预计用户将逐步转向合规的封闭换弹式及开放式产品。与此同时，自有品牌业务收入同比增长34%至24.8亿元，主要来源于VAPORESSO产品的海外销售。公司计划通过技术创新和市场捕捉进一步推动自有品牌的增长。三、HNB业务潜力巨大公司为英美烟草供应的加热不燃烧(HNB)产品Glo Hilo试销反馈积极，其使用体验和口感较现有主流产品有所提升。根据战略规划，该产品将于2025年全面进军核心市场，并有望从2025年下半年开始为公司带来持续利润增长。预计到2026年，随着市场渗透率提升和客户群体扩容，HNB业务将展现强劲的发展动能与盈利潜力。四、投资评级与目标价基于对公司自主品牌持续发展和HNB新业务的良好预期，第一上海给予思摩尔国际“买入”评级，目标价定为19.00港元，相当于2026年50倍市盈率，较现价有44.6%的上升空间。预测公司2025-2027年的收入分别为131.3亿元、151.5亿元和179.3亿元，净利润分别为16.0亿元、21.9亿元和30.7亿元。这一评级反映了对公司长期稳健发展的信心。五、财务与估值分析公司盈利能力面临短期压力，但未来几年收入和净利润增速预计将逐步回升。毛利率预计在2027年达到39.1%，净利率则有望升至17.1%。负债水平保持稳定，股东权益回报率(ROE)预计从2024年的6.0%提升至2027年的12.2%。此外，公司在现金流管理方面表现稳健，期末现金余额维持在较高水平，为未来发展提供了坚实基础。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2531677279","isCrawlerRequest":true}