和辉光电冲刺“A+H”：“赔钱赚吆喝”上市4年亏损83亿持续“失血”短债暴涨突破百亿

新浪证券2025-04-27

出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：君　　今年2月22日，和辉光电发布提示性公告，筹划发行H股并在港交所上市。近日，公司H股上市申请获港交所受理，中金公司担任其独家保荐人。　　2021年5月，和辉光电在上交所科创板上市，募集资金82亿元。上市后，公司深陷持续亏损泥潭，至今尚未实现盈利，4年亏损83亿元。　　财务状况方面，和辉光电仅上市首年的现金流为正，2022年至2024年累计“失血”...

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Research统计数据，2024年全球AMOLED智能手机面板市场，京东方、深天马、维信诺、TCL科技（华星光电）等国内厂商出货份额49.2%，接近五成，同比增加6个百分点。\n　　京东方作为全球柔性OLED头号玩家，出货量稳步增长，全年出货近1.4亿片，以16%的市场份额位居全球第二（仅次于三星），稳居国内第一。据介绍，京东方已在成都、重庆、绵阳建成三条第6代柔性AMOLED生产线，位于成都的国内首条第8.6代AMOLED生产线已于去年3月奠基，并在9月封顶，预计明年底将实现量产。\n　　反观通过重点发展刚性产品来进行差异化市场竞争的和辉光电，就一直没赚到过钱。\n　　在规模尚小的2017年、2018年，和辉光电的毛利率曾低至-94.1%、-70.2%；情况最好的2021年也依旧录得-13.0%的毛利率，到了2023年该指标恶化至-64.3%。2017年至2024年，和辉光电累计录得归母净亏损122亿元，扣非净亏损128亿元。\n　　这也宣告刚性产品竞争策略的失败。\n　　2024年，和辉光电选择拥抱柔性产品，但已经输在起跑线，能否迎头赶上仍是未知数。\n　　逾百亿短债悬顶\n　　2021年，和辉光电首发募集资金82亿元，截至2024年末，货币资金（含交易性金融资产）却仅剩38亿元。\n　　连年亏数十亿的和辉光电，已丧失“造血”能力。2024年，和辉光电经营性现金净流出1.7亿元，近3年累计“失血”4.8亿元。\n　　与此同时，公司一年内到期的非流动负债攀升至104亿元，较年初大幅增长491.8%，算上69.5亿元长期借款，有息负债总额高达173.4亿元，是账上资金的四倍还多，短期资金缺口较大。\n　　2022年至2024年，和辉光电财务费用中利息费用分别为3.10亿元、5.24亿元及6.47亿元，分别占各期营业收入的7.40%、17.25%及13.05%，整体呈上升趋势。\n　　年末，和辉光电资产负债率66.1%，创下2017年至今的最高纪录；流动比率0.46、速动比率0.39，同比大幅下降55.4%及48.7%，短期偿债风险较高。同期，可比公司京东方的流动比率、速动比率分别为1.24、1.04，显著高于和辉光电。\n　　财务数据显示，2022年至2024年，和辉光电现金营业成本（经营活动流出现金）分别为53.30亿元、40.15亿元及53.50亿元。这就意味着，公司目前账上资金，仅够维持一年运转，更何况还面临数亿元的利息费用。\n　　对和辉光电而言，尽快登陆H股市场募资，已是迫在眉睫。\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：公司观察","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-2","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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