天风证券：PMTA资质已成为电子烟市场的“黄金门票”

智通财经2025-04-28

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，近日，雷诺烟草500万美元收购12款PMTA在审电子烟，对雷诺这种注重合规与长期布局的传统大烟草公司而言，收购这类产品无异于是获取合法市场准入的潜在捷径。未来如果哪家公司能手握PMTA进展到实质性审核阶段的产品，将有很大可能因拥有合规资产成为巨头并购热点，交易估值或进一步攀升。此外，随着美国新型烟草市场监管趋严，PMTA资产正在成为全球烟草公司重点争夺的合规...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2530428396?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-04-28 16:06","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2530428396","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"天风证券：PMTA资质已成为电子烟市场的“黄金门票”","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，近日，雷诺烟草500万美元收购12款PMTA在审电子烟，对雷诺这种注重合规与长期布局的传统大烟草公司而言，收购这类产品无异于是获取合法市场准入的潜在捷径。未来如果哪家公司能手握PMTA进展到实质性审核阶段的产品，将有很大可能因拥有合规资产成为巨头并购热点，交易估值或进一步攀升。此外，随着美国新型烟草市场监管趋严，PMTA资产正在成为全球烟草公司重点争夺的合规...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1286293.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>天风证券：PMTA资质已成为电子烟市场的“黄金门票”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n天风证券：PMTA资质已成为电子烟市场的“黄金门票”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-04-28 16:06 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1286293.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，近日，雷诺烟草500万美元收购12款PMTA在审电子烟，对雷诺这种注重合规与长期布局的传统大烟草公司而言，收购这类产品无异于是获取合法市场准入的潜在捷径。未来如果哪家公司能手握PMTA进展到实质性审核阶段的产品，将有很大可能因拥有合规资产成为巨头并购热点，交易估值或进一步攀升。此外，随着美国新型烟草市场监管趋严，PMTA资产正在成为全球烟草公司重点争夺的合规...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1286293.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"06969","symbol_name":"思摩尔国际","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1286293.html","article_id":"2530428396","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2530428396","pubTimestamp":1745827589,"columns":[{"name":"黄金","id":5,"label_key":null}],"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"根据协议，Charlie's向R.J. Reynolds出售了旗下12款已提交PMTA的PACHA采用合成尼古丁的一次性电子烟产品及其相关资产。此次收购的核心逻辑清晰：PMTA资质已成为电子烟市场的“黄金门票”对雷诺这种注重合规与长期布局的传统大烟草公司而言，收购这类产品无异于是获取合法市场准入的潜在捷径。此外，随着美国新型烟草市场监管趋严，PMTA资产正在成为全球烟草公司重点争夺的合规资源。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"159831":"黄金","601162":"天风证券","06969":"思摩尔国际","06055":"中烟香港","BK1580":"烟草概念","BK0276":"资本市场","03318":"中国波顿","BK1589":"北水核心资产","00336":"华宝国际","BK1181":"经销商","BK1242":"烟草","BK1129":"特种化学制品"},"translate_title":"Tianfeng Securities: PMTA qualification has become the \"golden ticket\" of the e-cigarette market","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"159831":1,"601162":1,"03318":0.9,"06055":0.9,"06969":1,"00336":0.9},"content_text":"智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，近日，雷诺烟草500万美元收购12款PMTA在审电子烟，对雷诺这种注重合规与长期布局的传统大烟草公司而言，收购这类产品无异于是获取合法市场准入的潜在捷径。未来如果哪家公司能手握PMTA进展到实质性审核阶段的产品，将有很大可能因拥有合规资产成为巨头并购热点，交易估值或进一步攀升。此外，随着美国新型烟草市场监管趋严，PMTA资产正在成为全球烟草公司重点争夺的合规资源。业内预计，类似的并购交易将继续升温。天风证券主要观点如下：菲莫国际25Q1新型烟草业务高速增长公司2025年第一季度IQOS HTU出货量达371亿支，同比增长11.9%，从销量占比来看，2025年第一季度IQOS烟弹占公司总出货量(包含传统卷烟)的20.40%。IQOS在卷烟和HTU行业市场份额增长1.0个百分点，市场份额超过9%，其作为现有市场第二大尼古丁品牌的整体地位得到进一步巩固，在全球加热不燃烧品类里占据了约77%的市场份额。口含烟方面，ZYN尼古丁袋25Q1在美国出货量超过2亿袋，同比增长27.2%，在美国以外市场出货量同比增长53%，在巴基斯坦和南非等新兴市场继续保持良好势头。近期ZYN尼古丁袋在欧洲市场亦得到推广，公司的全球旅游零售业务也将继续成为重要增长动力。截至2025年3月31日，PMI的总发货量增长了3.9%，其中无烟产品继续保持强劲增长势头，实现了14.4%的增长。具体到不同地区来看：1)欧盟：2025Q1，IQOS HTU调整后的市场份额增长了1.2个百分点，达到创纪录的11.4%。出货量达52亿支，同比增长10.64%。2)日本：2025Q1， IQOS HTU出货量为149亿支，同比增加9.4%；经调整后的市场份额增长了3.0个百分点，达到32.4%。截至3月，HTU在13个主要城市和8个县的尼古丁总销量份额中占比超过50%。3)韩国：2025Q1，HTU出货量为16亿支，同比增加15.5%；国内市占率达10.1%，同比增长1.9个百分点。公司首席执行官JacekOlczak表示，公司业务在第一季度业绩增长异常强劲，受持续增长的销量推动，营收业绩和利润利润率表现均十分出色。其中，公司无烟业务净收入有机增长超过20%，毛利润超过33%。HTU出货量增长率主要受发货时间和贸易库存量变动影响，美国尼古丁袋出货量将加速达到8.0-8.4亿罐，实现38%-45%的增长。收入预期方面，公司预测2025年全年有望实现有机净收入增长约6%-8%。雷诺烟草500万美元收购12款PMTA在审电子烟根据天鉴雾化产品合规实验室，2025年4月17日，查理控股公司(CHUC,Charlie's Holdings,Inc.)提交给美国证券交易委员会(SEC)的一份8-K表格文件显示，该公司于4月16日与英美烟草(BAT)旗下的雷诺蒸汽公司达成并完成了一项资产交易。根据协议，Charlie's向R.J. Reynolds出售了旗下12款已提交PMTA(上市前烟草产品申请)的PACHA采用合成尼古丁的一次性电子烟产品及其相关资产。交易结构包括500万美元的固定现金支付，以及一项最高达420万美元的一次性对赌付款，后者将基于买方在产品商业化后一年内的实际销售表现而确定。此次收购的核心逻辑清晰：PMTA资质已成为电子烟市场的“黄金门票”对雷诺这种注重合规与长期布局的传统大烟草公司而言，收购这类产品无异于是获取合法市场准入的潜在捷径。未来如果哪家公司能手握PMTA进展到实质性审核阶段的产品，将有很大可能因拥有合规资产成为巨头并购热点，交易估值或进一步攀升。此外，随着美国新型烟草市场监管趋严，PMTA资产正在成为全球烟草公司重点争夺的合规资源。业内预计，类似的并购交易将继续升温。标的方面建议关注：雾化产业链：思摩尔国际(06969)、赢合科技(300457.SZ)、金龙机电(300032.SZ)、雾芯科技(RLX.US)、金城医药(300233.SZ)、润都股份(002923.SZ)。烟草供应链：中烟香港(06055)、中国波顿(03318)、劲嘉股份(002191.SZ)、华宝国际(00336)、集友股份(603429.SH)、顺灏股份(002565.SZ)、东峰集团(601515.SH)。风险提示新型烟草政策变动风险；销售/企业发展不及预期；市场竞争加剧的风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2530428396","isCrawlerRequest":true}