中金：关注二季度起计重类黄金首饰的增长和估值修复机会

智通财经2025-04-28

智通财经APP获悉，中金发布研报称，传统珠宝品牌的计重类产品的销售自2024年3月底金价快速上涨开始受到明显的抑制，但部分品牌自4Q24起的数据显示销售跌幅已出现环比收窄势头，并在1Q25延续跌幅收窄趋势。部分大众珠宝品牌前期跌幅较大，但仍保持较高比例派息，股息率较高，伴随销售跌幅收窄和转正，这些公司有望迎来估值修复机会。同时建议关注珠宝首饰行业的投资机会：一方面高工艺、高毛利率的一口价黄金在金价...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2530417136?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-04-28 13:37","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2530417136","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"中金：关注二季度起计重类黄金首饰的增长和估值修复机会","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>智通财经APP获悉，中金发布研报称，传统珠宝品牌的计重类产品的销售自2024年3月底金价快速上涨开始受到明显的抑制，但部分品牌自4Q24起的数据显示销售跌幅已出现环比收窄势头，并在1Q25延续跌幅收窄趋势。部分大众珠宝品牌前期跌幅较大，但仍保持较高比例派息，股息率较高，伴随销售跌幅收窄和转正，这些公司有望迎来估值修复机会。同时建议关注珠宝首饰行业的投资机会：一方面高工艺、高毛利率的一口价黄金在金价...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1286192.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金：关注二季度起计重类黄金首饰的增长和估值修复机会</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中金：关注二季度起计重类黄金首饰的增长和估值修复机会\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-04-28 13:37 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1286192.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，中金发布研报称，传统珠宝品牌的计重类产品的销售自2024年3月底金价快速上涨开始受到明显的抑制，但部分品牌自4Q24起的数据显示销售跌幅已出现环比收窄势头，并在1Q25延续跌幅收窄趋势。部分大众珠宝品牌前期跌幅较大，但仍保持较高比例派息，股息率较高，伴随销售跌幅收窄和转正，这些公司有望迎来估值修复机会。同时建议关注珠宝首饰行业的投资机会：一方面高工艺、高毛利率的一口价黄金在金价...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1286192.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK0099","symbol_name":"上海本地重组","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1286192.html","article_id":"2530417136","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2530417136","pubTimestamp":1745818632,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"同时建议关注珠宝首饰行业的投资机会：一方面高工艺、高毛利率的一口价黄金在金价上涨背景下受益；另一方面自2Q25起计重黄金首饰销售进入低基数区间，有望迎来恢复性增长。关注2Q25起计重类黄金首饰的增长和估值修复机会传统珠宝品牌的计重类产品的销售自2024年3月底金价快速上涨开始受到明显的抑制，但部分品牌自4Q24起的数据显示销售跌幅已出现环比收窄势头，并在1Q25延续跌幅收窄趋势。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"600612":"老凤祥","BK0099":"上海本地重组","01929":"周大福","002345":"潮宏基","BK0070":"员工持股","BK0196":"行业龙头","BK1545":"奢侈品股","BK0262":"其他制造","IE00BYTNYN87.SGD":"PINEBRIDGE ASIA EX JAPAN SMALL CAP EQUITY \"A5\" (SGD) ACC","00590":"六福集团","BK1544":"黄金股","BK1602":"香港零售股","BK0185":"二线龙头","BK1224":"专卖店","06181":"老铺黄金","IE00B12V2V27.USD":"柏瑞亚洲小盘股A(除日本)","BK0127":"黄金珠宝","IE00BYQNZ168.SGD":"PINEBRIDGE ASIA EX JAPAN SMALL CAP EQUITY \"A5CP\" (SGD) ACC","BK0254":"通用制造","BK0184":"上海国资改革","BK1227":"服装、服饰与奢侈品","BK1601":"香港本地股","SG9999011746.SGD":"PINEBRIDGE INTERNATIONAL FUNDS - ACORNS OF ASIA BA (SGD) ACC","BK0188":"融资融券","BK0107":"跨境电商","002867":"周大生","BK0197":"中小创蓝筹","BK1502":"双十一"},"translate_title":"CICC: Pay attention to the growth and valuation restoration opportunities of weighted gold jewelry starting in the second quarter","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"600612":1,"06181":0.9,"00590":0.9,"01929":0.9,"002345":1,"002867":1},"content_text":"智通财经APP获悉，中金发布研报称，传统珠宝品牌的计重类产品的销售自2024年3月底金价快速上涨开始受到明显的抑制，但部分品牌自4Q24起的数据显示销售跌幅已出现环比收窄势头，并在1Q25延续跌幅收窄趋势。部分大众珠宝品牌前期跌幅较大，但仍保持较高比例派息，股息率较高，伴随销售跌幅收窄和转正，这些公司有望迎来估值修复机会。同时建议关注珠宝首饰行业的投资机会：一方面高工艺、高毛利率的一口价黄金在金价上涨背景下受益；另一方面自2Q25起计重黄金首饰销售进入低基数区间，有望迎来恢复性增长。中金主要观点如下：2025年以来金价快速上涨，金饰消费扭转下跌趋势2025年以来金价延续快速上涨趋势，截至4月25日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价较年初上涨27.8%(2024年全年上涨28.2%)。消费端，2025年1-2月、3月限额以上单位金银珠宝类商品零售额分别同比增长5.4%、10.6%，表现好于社零大盘增长，自2024年4-12月持续同比下滑后实现同比转正。体现出金价上涨背景下，消费者对高金价接受度逐步提升。看好一口价黄金品类在金价上涨预期下的销售增长表现中金指出，黄金首饰品牌愈发注重新产品、新工艺、新设计概念的创新，承载了中国传统文化和美学价值的古法黄金是当前黄金首饰中增长最快的品类之一，古法黄金的设计精美、工艺复杂度高，借助中国古典元素和设计风格呈现出产品高级感。此外，众多珠宝品牌也在加大与热门IP的联名合作，来获取更多年轻消费者客群。古法黄金及IP联名类产品多为一口价定价，调价频率较低，在金价上涨背景下销售更为受益，例如全部为一口价定价的老铺黄金2024年收入增长高达168%，周大福、六福集团内地市场的一口价黄金占比在FY25达到19%、约中双位数，均实现了同比大幅提升。关注2Q25起计重类黄金首饰的增长和估值修复机会传统珠宝品牌的计重类产品的销售自2024年3月底金价快速上涨开始受到明显的抑制，但部分品牌自4Q24起的数据显示销售跌幅已出现环比收窄势头，并在1Q25延续跌幅收窄趋势。自2Q25起计重黄金珠宝产品普遍进入低基数销售区间，近期部分上市公司如六福集团数据反馈4月销售已经出现明显的正增长，低基数有助于品牌实现恢复性的正增长，此外大众珠宝品牌也纷纷加大对高毛利率的一口价商品的开发和销售来提升盈利能力。部分大众珠宝品牌前期跌幅较大，但仍保持较高比例派息，股息率较高，伴随销售跌幅收窄和转正，这些公司有望迎来估值修复机会。标的方面推荐兼具高级感和中国美学设计、高成长、高盈利的老铺黄金(06181)，以及经营逐步改善的周大福(01929)、六福集团(00590)、周大生(002867.SZ)、老凤祥(600612.SH)，建议关注潮宏基(002345.SZ)。风险因素金价大幅波动，行业竞争加剧，终端零售环境不及预期。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2530417136","isCrawlerRequest":true}