和辉光电港股IPO：四年前募资80亿元募投项目一拖再拖 163亿元有息负债压顶偿债能力大幅下滑

新浪证券2025-04-27

出品：新浪财经上市公司研究院作者：IPO再融资组/郑权4月25日，和辉光电发布于向香港联交所递交H 股发行上市的申请并刊发申请资料的公告，公司将要在港股IPO。2021年5月，和辉光电在A股科创板上市，募资81.7亿元，其中65亿元用来建设第六代 AMOLED生产线产能扩充项目（下称“第六代AMOLED扩建项目”）。按照原计划，该项目预计2022年12月建设完成，2023年达到预定使用状态，但...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2530100360?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-04-27 11:44","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2530100360","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"和辉光电港股IPO：四年前募资80亿元募投项目一拖再拖 163亿元有息负债压顶偿债能力大幅下滑","media":"新浪证券","content":"<div>\n<p>出品：新浪财经上市公司研究院作者：IPO再融资组/郑权4月25日，和辉光电发布于向香港联交所递交H 股发行上市的申请并刊发申请资料的公告，公司将要在港股IPO。2021年5月，和辉光电在A股科创板上市，募资81.7亿元，其中65亿元用来建设第六代 AMOLED生产线产能扩充项目（下称“第六代AMOLED扩建项目”） 。按照原计划，该项目预计2022年12月建设完成，2023年达到预定使用状态，但...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025042711525194e45bcb&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>和辉光电港股IPO：四年前募资80亿元募投项目一拖再拖 163亿元有息负债压顶偿债能力大幅下滑</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n和辉光电港股IPO：四年前募资80亿元募投项目一拖再拖 163亿元有息负债压顶偿债能力大幅下滑\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-04-27 11:44 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025042711525194e45bcb&s=b><strong>新浪证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>出品：新浪财经上市公司研究院作者：IPO再融资组/郑权4月25日，和辉光电发布于向香港联交所递交H 股发行上市的申请并刊发申请资料的公告，公司将要在港股IPO。2021年5月，和辉光电在A股科创板上市，募资81.7亿元，其中65亿元用来建设第六代 AMOLED生产线产能扩充项目（下称“第六代AMOLED扩建项目”） 。按照原计划，该项目预计2022年12月建设完成，2023年达到预定使用状态，但...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025042711525194e45bcb&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK0214","symbol_name":"IT设备","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025042711525194e45bcb&s=b","article_id":"2530100360","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025042711525194e45bcb&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2530100360","pubTimestamp":1745725440,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"不堪重负的有息负债是此次和辉光电港股IPO的目的之一。尤其是公司短期有息负债压顶，偿债能力大幅下滑，相关指标从优于同行到垫底。2021年，和辉光电在科创板上市，募资81.7亿元。尽管巨额亏损且没有明确的盈利预期，和辉光电还计划在港股IPO募资。招股书显示，截至2025年2月28日，和辉光电有息银行借款及其他借款金额合计163.62亿元。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"688538":"和辉光电","BK0214":"IT设备"},"translate_title":"Hehui Optoelectronics Hong Kong stock IPO: raised 8 billion yuan four years ago, fundraising projects were delayed again and again, 16.3 billion yuan of interest-bearing liabilities overwhelmed the sharp decline in solvency","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"688538":1},"content_text":"出品：新浪财经上市公司研究院作者：IPO再融资组/郑权4月25日，和辉光电发布于向香港联交所递交H 股发行上市的申请并刊发申请资料的公告，公司将要在港股IPO。2021年5月，和辉光电在A股科创板上市，募资81.7亿元，其中65亿元用来建设第六代 AMOLED生产线产能扩充项目（下称“第六代AMOLED扩建项目”） 。按照原计划，该项目预计2022年12月建设完成，2023年达到预定使用状态，但后来一拖再拖，预定使用状态先延期到2024年12月，后来又延期到2025年12月，2024年整年的进度不足5%。不堪重负的有息负债是此次和辉光电港股IPO的目的之一。截至2025年2月末，公司有息负债高达163亿元，每年产生的利息费用高达数亿元，让本就亏损“造血”能力弱的公司雪上加霜。尤其是公司短期有息负债压顶，偿债能力大幅下滑，相关指标从优于同行到垫底。2017-2024年，和辉光电八年累计亏损121.98亿元，且上市后四年的亏损幅度比上市前四年扩大一倍，目前仍未见明显的盈利预期。在面板行业“生死局”较量中，和辉光电先“活下来”才能实现盈利。如何“活下来”，除了抢占市场份额外，和辉光电短期内先要解决巨额的债务以及营运资金缺口问题。港股IPO募资为哪般？163亿元有息负债压顶 短期偿债能力由优于同行到垫底资料显示，和辉光电正是一家AMOLED半导体显示面板制造商，致力于研发、制造及销售AMOLED的多种规格的半导体显示面板，主要用于平板╱笔记本电脑、智能手机及智能穿戴等消费电子产品，以及车载显示及其他创新营业领域。以2022年到2024年累计销售量计，和辉光电位居全球中大尺寸AMOLED半导体显示面板制造商第二名，中国第一名。根据灼识咨询，公司刚性面板产能2024年位居中国第一、全球第二。作为面板生产企业，和辉光电常年亏损。2021年，和辉光电在科创板上市，募资81.7亿元。2017-2024年，和辉光电合计亏损121.98亿元。尽管巨额亏损且没有明确的盈利预期，和辉光电还计划在港股IPO募资。目前的聆讯资料没有披露具体的募资额，但募资用途已经明确，分别是第6代AMOLED生产线的技术升级、新型AMOLED显示面板产品的研发、偿还有息借款、补充营运资金等。不难看出，偿还有息借款及补充运营资金是和辉光电港股募资的重要目的。招股书显示，截至2025年2月28日，和辉光电有息银行借款及其他借款金额合计163.62亿元。截至2024年年末，和辉光电账面上的有息负债（短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债之和，下同）高达173亿元，占总资产的比例为58.59%。尤其是短期有息负债压顶，公司2024年末一年内到期的非流动负债高达103.95亿元，而同期货币资金及交易性金融资产合计仅38亿元，资金缺口高达66亿元，流动性压力一目了然。由于和辉光电常年亏损“造血”能力较弱，因此公司的资金缺口仍需要融资。如果增加杠杆，公司债务压力更大，股权融资虽短期成本高但长期可以大幅缓解资金压力和债务压力。2022-2024年，和辉光电经营活动产生的现金流净额分别为-0.29亿元、-2.78亿元、-1.72亿元。数据显示，和辉光电短期偿债能力指标大幅下滑，2021-2024年的流动比率分别为3.99、2.3、1.03、0.46，速动比率分别为3.59、1.68、0.76 、0.39 。2021年，和辉光电的流动比率、速动比率在同行公司中最高，2024年垫底（无TCL科技数据）。造成这种反差的原因是，和辉光电2021年在科创板募资的80亿元资金到账，随着募资逐渐使用减少，同时公司常年亏损自身“造血”能力弱债务增加，进而短期偿债能力大幅下降。2022-2024年，和辉光电账面上的有息负债分别为130.78亿元、142亿元、173.4亿元，占总资产的比例分别为42.33%、49.93%、58.59%。无论是有息负债金额还是占总资产的比例，都在增长。2024年，公司利息费用就高达6.47亿元。A股IPO募投项目两次延期 投资进度十分缓慢2021年5月，和辉光电在A股科创板上市，募资81.7亿元，其中65亿元用来建设第六代AMOLED扩建项目。根据招股书等资料披露信息，第六代AMOLED扩建项目原计划在2022年12月建设完成，2023年达到预定使用状态。但截至2024年末，该项目仍未完成建设，预定使用状态也是一拖再拖、两次延期。据和辉光电2023年10月28日的公告，公司将第六代AMOLED扩建项目的建设完成时间调整为2024年3月，将达到预定可使用状态的时间调整为2024年12月。和辉光电称此次延期的原因是：由于2022年度受签证、航班管控影响，国外设备调试人员入境时间延迟；同时2022年以来，受全球经济下行，消费市场疲软等因素的影响，显示面板行业需求低迷，复苏缓慢。同时根据行业技术趋势，对部分设备进行了性能提升。2024年10月31日，和辉光电公告称，将第六代AMOLED扩建项目预定可使用状态由2024 年12月变更到2025年12月。辉光电称此次延期的原因是：为适应行业技术发展趋势，提升产品市场竞争力，满足高端 AMOLED 面板产品对于LTPO、Hybrid、Tandem等最新技术的需要，公司在积极推进募投项目建设的同时，通过增添部分设备等方式对产线进行技术升级。截至2024年12月31日，第六代AMOLED扩建项目累计投入资金47.26亿元，占投资总额的72.69%，还没有完成投资，较最先预计的2022年12月晚了两年。来源：公告值得关注的是，和辉光电2024年在第六代AMOLED扩建项目仅仅投入了3.18亿元，进度十分缓慢。2023年年末，该项目的投资进度为67.8%，2024年整年进度不足5%。如果不加快进度，第六代AMOLED扩建项目在2025年12月份之前能否达到使用状态也是个未知数。八年亏损超120亿元上市后亏损翻倍 同行京东方已连续多年巨额盈利资料显示，和辉光电上市后的亏损额却逐步放大。2021年，和辉光电上市。上市前的2017-2020年，和辉光电分别实现归母净利润-10亿元、-8.47亿元、-10.06亿元、-10.36亿元，四年合计亏损38.89亿元。上市后的2021-2024年，和辉光电分别实现归母净利-9.45 亿元、-16.02亿元、-32.44亿元、-25.18亿元，四年合计亏损83.09亿元，上市后四年的亏损总额是上市前四年亏损总额的两倍。不过，和辉光电上市后的营收整体上是增长的。2021-2024年，公司分别实现营收40.21亿元、41.91亿元、30.38亿元、49.58亿元，同比分别增长60.69%、4.24%、-27.5%、63.19%。对于亏损原因，和辉光电表示，主要因为AMOLED半导体显示面板行业具有技术密集性和资本密集性的特点，行业对研发技术和生产工艺等要求较高，需要持续投入新技术及新产品的研发，同时生产运营的固定资产投入也较大，且从项目建设到达成规划产能、完成良率爬坡、实现规模效益需要一定的时间周期。在投产前期，由于固定成本分摊较大，行业厂商通常因单位成本较高而产生亏损，甚至可能存在产品毛利率在一定时期内为负的情形。和辉光电的解释虽有道理，同行公司中确实有部分公司亏损，但也有不少公司连续盈利，如京东方、TCL科技已经连续多年盈利，尤其是京东方巨额盈利。2022-2024年，京东方分别实现归母净利润75.51亿元，25.47 亿元、53.23亿元；TCL科技分别实现归母净利润2.61亿元、22.15 亿元、15.3亿元~17.6亿元（2024年业绩预告）。因此，和辉光电能否尽快跨越周期实现盈利是一个绕不开的议题。在面板行业“生死局”较量中，和辉光电先“活下来”才能实现盈利。AMOLED半导体显示行业竞争激烈，技术迭代快、客户需求多变，公司面临来自资金实力雄厚、技术储备充足、供应链成熟的竞争对手的多重压力。如何“活下来”，除了抢占市场份额外，和辉光电短期内先要解决巨额的债务以及营运资金缺口问题。责任编辑：公司观察","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-2","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2530100360","isCrawlerRequest":true}