湖南裕能遭砍单传闻背后：6成采购、8成销售均来自两大巨头缩减融资规模定增仍难产

新浪证券2025-02-13

专题：新浪财经上市公司研究院热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：昊　　受一则传闻影响，300亿市值的锂电材料龙头湖南裕能股价出现了一波明显下跌。　　2月10日，市场传出由于价格谈判等问题，湖南裕能被比亚迪砍单。当日收盘，在...

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收现比显著低于同行\n　　尽管被大客户砍单传闻暂时未被证实，但湖南裕能大客户依赖问题却由来已久。\n　　2020年12月，湖南裕能通过增资引入战略投资者宁德时代和比亚迪，持股比例超过5%。同时作为公司的下游客户，宁德时代和比亚迪也给湖南裕能带来了大量订单。\n　　数据显示，2018年至2023年初IPO前，湖南裕能来自宁德时代和比亚迪的销售收入一直在80%以上，最高曾达95%以上。上市后的2023年，前两大客户销售占比略有降低，但合计也达到78.8%。\n　　显然，销售的高度依赖性直接导致话语权变弱。可以看到，湖南裕能近几年来的收现比显著低于德方纳米和万润新能等可比公司。\n\n　　此外，2023年，湖南裕能应收账款周转天数为47.75天，同比增加33%；2024年前三季度，应收账款周转天数为76.91天，同比增幅达76%。\n　　不仅如此，宁德时代和比亚迪还是湖南裕能的主要供应商。2023年，湖南裕能来自上述两家公司的采购额合计191.2亿元，占年度采购总额的60.37%。\n　　可以看到，湖南裕能采购与销售均高度依赖宁德时代和比亚迪，经营严重受制于人。\n　　连年盈利经营现金流却持续为负 IPO融资45亿半年后再抛定增计划\n　　受益于新能源汽车和储能产业的高景气，作为国内磷酸铁锂的龙头企业，湖南裕能在过去几年持续盈利，年度净利润最高曾超过30亿元。\n　　然而赚钱仅停留在账面，除2023年以外，湖南裕能经营现金流净额均为负值，呈现持续净流出状态。\n\n　　事实上，经营现金流紧张也与公司采购和销售对宁德时代和比亚迪高度依赖有着密切联系。一方面，上游供应商主要采取款到发货的结算政策，而给予下游客户一定的付款信用期，上下游信用周期的差异，导致湖南裕能营运资金较为紧张；另一方面，湖南裕能将大量经营性应收票据背书用于支付工程及设备款，较低的收现比也导致公司源源不断的对外融资需求。\n　　2023年2月，湖南裕能在创业板公开上市，IPO募资近45亿，用于四川裕能三期和四期各年产6万吨磷酸铁锂项目，并补充流动资金。\n　　2023年8月，公司又迫不及待“掐点”半年时间，推出65亿定增融资计划，用于年产32万吨磷酸锰铁锂项目、年产7.5万吨超长循环磷酸铁锂项目、年产10万吨磷酸铁项目、年产2万吨碳酸锂和8万吨磷酸铁的废旧磷酸铁锂电池回收利用项目，并补充流动资金。\n　　时隔一年多，该募投项目仍未有新进展。2024年12月，湖南裕能将定增募资金额从65亿元大幅下调至48亿元。\n　　然而，受大客户依赖和资金饥渴症的双重困扰，湖南裕能缩减规模后的定增融资，最终能否顺利落地，还存在很大变数。\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：公司观察","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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湖南裕能遭砍单传闻背后：6成采购、8成销售均来自两大巨头 缩减融资规模定增仍难产

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