跨境ETF，大闪崩的背后

格隆汇2025-01-10

2024年1月底，美国50ETF突然从1.05的价格开始连续几日疯狂涨停，仅1周时间就飙升到了1.695元，涨幅超过60%，溢价也激增到了50%以上。在当时，还有多只跨境ETF也出现类似的情况，有的市值才几亿的品种，一天的换手率高达十几倍，单日成交额甚至超过贵州茅台的成交额，短短一个月成交额放大超140倍。不过很快，随着监管层介入强监管，疯炒行情被迅速摁了下去，价格和溢价也差点回到起涨点。没想到，...

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26 万亿美元）、先锋领航（管理资产规模超 26 万亿美元），富达投资（管理资产规模超 4万亿美元），还有黑石、KKR等等。当然我们也如中央汇金、中国华安投资等主权财富投资基金。这些巨型基金在过去多年从全球资本市场赚钱极其庞大的财富。就很好地说明了投资全球化的成功。国内的股票市场如果多通过加大QDII投资去开发更多跨境ETF，也能够很好完善国内股市的品种生态结构，给投资者带来更多的投资选择。更重要的是，这不仅可以有效活跃A股市场，达到监管层希望“活跃股票市场”的政策目标，还能一定程度上真正改善国内股市的估值溢价（尤其是港股市场长期被低估的问题）。比如，可以在产品设计上，通过灵活设计，搭配一些港股的优质资产（比例控制好）。因为股民如果大量交易跨境ETF，并带来更高溢价率，那么也就有助于改善这些资产的市场估值，进而让它们有更好的估值条件和融资利率优势等潜在好处。最终，它们的发展压力就会更轻松一点，也最终，对于经济的高质量发展也形成促进作用。03更大胆的尝试笔者去年写过的一篇文章《T+0交易，或许是拯救A股的良方》建议，放开或试点T+0交易制度。这个观点，放在今天，依然觉得很对。这里再给大家说一下：很多人都找理由说“T+0”交易制度不符合国情，可能会导致市场走向极端，散户股民更加干不过机构导致更加容易被收割。但这样的理由到底是否站得住脚跟，或许连他们都不敢确定。“T+1”制度下，股民就真被保护得很好了吗？当前的A股市场结果如何，不是明摆着了吗？这种保护，让股民无法拥有当日买入随时卖出的权利，导致一旦买入被套的只能认栽的命运，这其实在某种程度会助长散户投资者成为为提高买入获利确定性而追题材炒概念，和当日被套后因“恐慌失去更多”而杀跌割肉的短炒投机性。很多股民为了避免当日抄底被套，只选择自认为最确定可以涨的题材，甚至不惜打板入场，但往往反而陷入机构提前布局有意捏造的题材陷阱，反而成为入场被收割的韭菜。尤其有些股票，盘中突然急速跳水，当日买进去的股民，甚至连出逃的机会都没有。一个很实际的问题：当前市场环境下，越来越多人被一次又一次的忽悠式反弹折磨得失去抄底信心，选择干脆离场不玩。但如果是T+0制度下，由于A股题材炒作风气极其浓厚，股民就有了入场抄底后看到风向不对可以随时平仓离场的权利，就可以极大程度增加市场的交易活跃度，以及极大程度提升股民入场抄底试盘的欲望。这是一个“允许试错”的权利。一个允许参与者可以随时试错的市场，绝对要比一个不允许随时试错的市场，要公平、成熟，和更有吸引力得多。众之所望，试之何妨？（全文完）","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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