【券商聚焦】高盛维持阿里巴巴(BABA)“买入”评级 对其核心业务发展潜力及战略调整效果有信心

金吾财讯 | 阿里巴巴(BABA)近期在业务调整上动作频频，宣布出售其在非全资子公司高鑫零售(SURRY)的全部股权，预计最大总收益达 122.98 亿港元（约 16 亿美元），但完成交易可能产生约 132 亿元人民币（18 亿美元）的会计损失。此前于 2024 年 12 月 17 日已宣布处置银泰商业，这一系列非核心业务剥离行动，符合管理层聚焦核心电商与云计算业务、提升股东回报的战略方向。从财务数据看，在 2024 年 4 - 9 月期间，高鑫零售虽贡献了阿里巴巴 7% 的营收，但利润贡献不足 0.3%。当前阿里巴巴股价自 2QFY25E 业绩公布后下跌 5%，与 KWEB 表现相符，市场关注其 GMV 增长差距。阿里巴巴面临宏观经济与竞争等因素带来的挑战，但在国际数字商务、本地服务、物流、云计算等领域仍有增长机会，需不断优化业务、提升用户体验与变现能力，以应对行业变化与竞争压力，如淘宝 - 天猫在用户聚焦投资后，GMV 增长仍有提升空间，行业服装销售 12 月有所回升。高盛对阿里巴巴核心业务发展潜力及战略调整效果有信心，预期其未来业绩增长将推动估值修复与股价上升，预计其 2025 - 2027 财年营收分别为 10044.15 亿元、11013.77 亿元、12113.84 亿元人民币，EBITDA 分别为 2098.49 亿元、2097.42 亿元、2311.20 亿元人民币，EPS 分别为 63.68 元、67.18 元、70.81 元人民币，给予阿里巴巴 12 个月目标价为 134 美元 / 131 港元，维持 “买入” 评级。