光伏龙头消亡史

钛媒体APP2024-10-12

从1954年第一块具备商业化条件的光伏电池面世至今，已过了整整七十年。但光伏制造业从依赖政府、大企业支持的前沿技术，到市场热捧的新兴产业，满打满算也不过20余载。不过，这20来年的历史却一点也不平淡，期间全球光伏产业至少共同经历了2-3次的周期起落，牌桌上的“玩家”换了一茬又一茬，不少曾风光一时的行业龙头，也难逃血亏离场或破产重组的命运，其中既有中国先进制造崛起的代表公司，也有日本老牌跨国企业，更...

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Frontier宣布全面停产光伏电池，而近几年的头部光伏厂商排行榜中，也早已见不到日企的身影。Q-Cells、Solar World：德企玩不转“政策市”在光伏发展历程中，直接推动了21世纪初全球光伏产业大发展的是德国市场，接棒日企成为“主力军”的则是以Q-Cells为代表的德国企业。不过，德企优势持续的时间反而更短。虽然德国发展光伏的背景很大程度上与20世纪下半页自下而上的反核、环保运动有关，但光伏市场的真正勃兴，仍由政策的顶层设计主导。2000年，德国出台《可再生能源法》，明确光伏等新能源享受“标杆电价”补贴政策（即电网以固定价格购买成本较高的光伏发电，以保障光伏运营商“有利可图”；同时，德国还叠加了“补贴退坡”政策，逐年调低补贴费率和“标杆电价”，以促进光伏企业技术进步、降本增效）。2004年，德国政府修订《可再生能源法》，新能源补贴迎来“大放水”，“标杆电价”一度达到零售电价的三倍之多，再加上“补贴退坡”政策的进一步明确，德国当年即迎来光伏“抢装潮”，户用光伏需求也在贷款优惠刺激下大涨。那一年，德国光伏装机量暴涨4倍，全球光伏市场规模也在其带动下增长了60%，并迎来持续数年的高速发展期。Q-Cells、Solar World等德国光伏厂商乘势崛起，产能大幅扩张，这才有了上文所述2007年Q-Cells反超夏普的桥段。但好景不长，2008年的金融危机以及此后的政策变动，让德国光伏企业迅速“由盛转衰”。实际上，在金融危机到来之前，“接棒”日企的德国厂商就已经在与尚德等中国企业的竞争中暴露出了一些问题，主要是制造成本下降速度相对较慢，产能扩张规模速度也渐渐被中企超越。同时也未能避免那时多数光伏厂商的通病，即依赖政府支持、负债过高等问题。2008年，全球金融危机、欧债危机相继来袭，市场资金流动性趋紧，欧洲光伏装机退潮，积累了大量产能和债务的光伏制造企业压力尤大。2010年，德国政策“掉头”，新版“光伏法案”大幅调低了发电补贴，需求端进一步“熄火”，光伏产品价格大跌，制造厂商也来到了生死存亡的时刻，Solon、Odersun等知名光伏企业相继破产，Q-Cells全年亏损超8.46亿欧元，这家曾经的全球“王者”也无奈于2012年4月3日向法院递交破产申请。当年8月，韩国的韩华集团宣布收购Q-Cells，此后成立的韩华Qcells变了“国籍”，但至今仍是光伏市场主要玩家之一。在Q-Cells发布的破产声明中，除了提及市场需求下降、德国补贴削减等因素外，还着重提及了来自中国厂商的“激烈竞争”，当时不少幸存的欧美企业开始在这一环节找“突破口”，另一家德国光伏龙头Solar World即是此中代表。该公司于2012年联合多家欧洲企业向欧盟申诉，直接导致了欧盟对中国光伏的“双反”调查。不过，此后数度反复的关税措施并没能救活Solar World，该公司2017年5月宣布破产。除了过度依赖政府补贴、产业链成本降幅较慢、大举扩产却没能形成“护城河”及市场、政策变动外，欧洲光伏协会（SPE）在今年发布的报告中也回顾称，由欧洲企业和欧盟推动的“双反”措施扭曲了市场，导致多年来光伏需求下滑，更严重地打击了本土制造业，与发动者原本意图适得其反。虽然时至今日德国仍是欧洲第一大市场，2023年装机量历史性地突破了10GW（欧盟成员国历史记录，但与中国、美国差距仍较大），然而，伤了元气的德国光伏企业在新一轮的全球竞争中却早已沦为“边缘人”。江西赛维：“光速扩产王”留下“一地鸡毛”Q-Cells的破产，还影响了当时中国另一大光伏龙头—江西赛维LDK。赛维成立于2005年，与彼时雨后春笋般涌现的光伏初创公司类似，有一个善于操盘的老板—创始人彭小峰曾在劳保市场做到亚洲第一梯队，创立赛维时年仅30岁；一个全力提供支持的地方政府—江西新余市政府不仅在土地、供电等方面提供诸多优惠，还生生凑出2亿人民币“借”给赛维；以及海外的原料、设备采购和产品销售渠道。不过，赛维比起其他公司，也有一些特殊之处，其中最显著的就是信贷额度更大、扩产决策更激进、规模增长速度也更快。2006年，该公司就建成超过当时行业平均水平5倍的硅片产线；2007年实现硅片产能翻番，晋身亚洲第一，并于当年登陆纽交所，彭小峰身家暴增至400亿，成为江西首富，也超越了当时的施正荣成为“新能源第一人”；2008年，赛维硅片产能突破1GW，超越挪威REC，成为全球“老大”。这种罕见的发展速度，为赛维博得了“超越光速”的名头，但也为后来的覆没埋下了伏笔。和前文提到的尚德、Q-Cells类似，赛维的衰落同样因金融危机、欧债危机、欧美“双反”而起。但相比于其他企业，赛维在危机时刻的应对策略仍是大规模扩产，该公司于2009年兴建了投资高达120亿元的全球最大硅料项目，但该项目投产时，硅料价格已处于暴跌之中，一年跌去87%之多，产品卖不上价、又背上巨额负债的赛维被一步步拖入泥潭。及至2012年，Q-Cells等大客户相继破产（Q-Cells常年是赛维前三大客户，2008年后者净销售额的20%都来自Q-Cells），赛维的日子愈发难过，当年度负债总额高达52亿美元，陷入“资不抵债”境地。赛维破产的“剧本”与尚德有些相似，涉及巨额债务偿付的难题，各种利益权衡、博弈甚至“宫斗”戏码，但有所不同的是，作为新余第一纳税大户（2011年赛维纳税额占新余财政收入的12.2%），地企深度绑定还导致了“越救越危”的局面。赛维债务开始违约后，新余政府开始通过资金注入、银行信贷等方式强行续命，但最终债务雪球越滚越大，到2016年负债相比总资产高出4倍之多，破产重整时债权人利益受到极大损害，留下“一地鸡毛”，兰小欢在《置身事内》一书中也将此案例作为由地方政府扶持的本地企业发展时容易过度信贷、过度扩张，破产时却被过度保护、难以退出的“负面典型”。赛维创始人彭小峰辞任后仍不甘寂寞，但再次创业的光伏P2P项目绿能宝却涉嫌非法吸收公众存款，其本人出逃海外，2018年苏州公安局还就此向公安部申请发布了国际刑警组织红色通缉令。而身在美国的彭小峰甚至又创办了新公司，2020年还卷入了大麻地下工厂丑闻，令人唏嘘不已。SunPower：倒在风口的美国龙头作为极具争议的“弄潮儿”，彭小峰美国光伏“事业”的进展在国内也颇受关注，近年来其SPI Energy旗下子公司不断传出建厂消息，一时真假难辨。但在这些传言背后，则是美国制造业回流、拜登“绿色新政”刺激下的又一轮光伏产能扩张。不过，风起之处，随之而来的却是又一波光伏企业“破产潮”，其中倒下的也包括老牌美国光伏龙头—Sun Power。SunPower早在1985年就已成立，2005年于纳斯达克上市，公司即有电池、组件产能，又运营有下游光伏电站，很长一段时间都是美国的标杆光伏企业之一，其电池产品的光电转换效率在2000年代一度是世界记录。但自从中国光伏企业崛起后，SunPower与许多欧美老牌光伏公司一样，在成本上很难取得竞争优势。2010年开始，SunPower持续亏损，即使其后得到新的大股东支持，美国也通过“双反”措施来限制中国光伏，但该公司经营情况一直欠佳。2022年拜登签署《通胀削减法案》后，美国本土光伏企业信心大增，SunPower也一度被看好，但现实却远不如人意，美国本土公司高企的成本始终限制着其发展，在新政潮流推动下，被激发的扩大经营规模意愿反而导致了亏损加剧、负债难偿的困境，再加上部分州政府调低光伏下游补贴，市场需求也受到影响，企业经营困难骤增。2023年，在全球光伏降价潮影响下，美国近百家光伏企业破产，SunPower年度亏损额达到2亿美元，年底还出现了债务违约，陷入财务危机。今年8月5日，这家就快“年满”四十的老牌企业终于宣布破产，并向州破产法院申请救济，资产则面向有意者开放竞标。在该公司发布的声明中，曾提及成本问题、补贴减少、通过膨胀、利率上升、融资困难、需求不振等导致经营困难的原因，《光伏杂志》则提示美国光伏公司借贷经营的风险和下游需求激励效果的乏善可陈。2020年代以来，无论中国、欧美还是中东等新兴市场，光伏装机量都有可观增长，多个地区连续刷新年新增记录。但与此同时，上游制造商却在愈发激烈的竞争中，被过多的产能、积累的库存和全产业链“跌跌不休”的价格所“折磨”。欧洲龙头梅耶博格在关厂裁员，美国龙头First Solar今年剔除补贴后实际已处于亏损状态，而知名厂商Titan、Toledo等已停产甚至破产。就连此前最为风光的中国企业，日子也并不好过，根据今年的半年度财务报告，A股光伏板块营收TOP10的归母净利润同比平均降幅达到69.9%，通威股份、隆基绿能、TCL中环三大龙头半年亏损均超过30亿。而无论中美，行业兼并重组的势头也愈发明显，新一轮“淘汰赛”中，不知哪些企业能挺过冬天，又有哪些龙头将黯然离场。（本文首发于钛媒体APP，作者｜胡珈萌，编辑｜刘洋雪）查看原图 1.47M","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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