途虎-W(09690)飞轮效应显现，O2O汽车服务龙头迎来盈利释放期

浙商证券05-21

投资要点在当前估值水平上，市场担心公司成长的不确定性：开店下沉可能会影响单店收入，利润率提升的路径能见度不高。长期逻辑上，也有投资者担心汽车后市场规模增速，新能源车渗透率提升可能降低单车保养价值量，以及加盟商渠道的竞争壁垒问题。我们则认为汽车后市场服务空间广阔，68万家汽配服务商中，CR5仅为5.6%，公司6000家门店基数较低，二线城市以下每百万辆车对应途虎工场数较少，我们认为在保证同店的情况下...

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