【券商聚焦】招商证券首予途虎(09690)强烈推荐评级看好公司壁垒及长期增长空间

金吾财讯05-09

金吾财讯 | 招商证券发研报指，途虎(09690)作为国内最大的线上线下一体化的汽车独立售后渠道，线上拥有国内规模最大的汽车服务平台，线下拥有全国店数最多、覆盖最广的连锁汽车服务门店网络。公司基于先发及规模优势积累了丰富的供应链资源构建壁垒，并凭借精细化的管理体系和强大的品牌效应领先市场。长期来看，汽车后市场在乘用车保有量及车龄增长、平替产品需求提升以及新能源车发展的驱动下渗透空间广阔，途虎加盟商盈利保障强，未来有望保持1000+/年的拓店速度驱动收入稳健增长，利润端自有及专供品牌占比持续提升有望不断提升盈利，看好公司壁垒及长期增长空间。该行预计2024-2026年Non-gaap净利润分别为8.1/13.3/18.3亿元，长期看公司壁垒稳固、收入及利润增长空间广阔，此外公司近期纳入港股通有望迎来流动性改善，首次覆盖给予强烈推荐评级。

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