通胀数据是华尔街的心头大石！高盛罗列四大假设情景

在这一情景下，债券以及黄金和日元的上行空间十分突出.......

在4月份下跌4.1%之后，标普500指数（SPX）在5月初表现相当出色，迄今已上涨3%。当然，这个月才刚刚开始，在下周美国公布最新的消费者物价指数（CPI）之前，还没有足以影响市场走势的数据。

高盛宏观策略师Vickie Chang最担心就是CPI数据，她讨论了与通胀数据相关的潜在市场冲击。

Chang在给客户的报告中表示，即使上周美联储政策会议平息了人们对进一步加息的担忧，且鲍威尔坚称通胀仍将走低，但“宏观前景现在更加明显地取决于通胀轨迹”。

她说：“我们和美联储一样，认为通胀的放缓可能推迟，但并未完全结束。但宏观背景现在正取决于这一进展，因此下周的CPI数据将成为下一个重大宏观新闻。”

当然，Chang表示，引发进一步通胀担忧的数据可能会给股​​票等风险资产带来下行压力，而通胀缓解的迹象则可能产生相反的效果。这位策略师还更深入地分析了市场对CPI数据的潜在反应。

在第一种情景下，市场面临“鹰派冲击”，即由于对通胀的担忧加剧，美联储将进一步“转向鹰派”。这将给股市带来压力，推动美债收益率和美元走强，导致大宗商品遭到抛售。

在第二种情景下，市场预期通胀缓解将带来“鸽派冲击”，这将推动股市和大宗商品上涨，打压美元和美债收益率。

在第三种情景下，美国通胀缓解的同时，“全球除美国以外的经济增长略有改善”，这进一步巩固了美元疲软的势头，并给非美国股市带来了更大的提振，其中欧洲和新兴市场股市将表现更好。

在第三种情景下，美国通胀得到缓解的同时，“对美国经济增长前景存在适度担忧”。鉴于近期美国经济活动数据不及预期，这是一个潜在风险，这将导致美债收益率的下行趋势加强，而大多数股票市场和美元交叉盘的走势受到相互竞争的力量拉扯，并因此趋于平缓。

Chang指出，在最后一种情景中，债券以及黄金和日元的上行空间十分突出，尽管日元已经因疑似的干预而强劲反弹。

四大情景下各资产类别的潜在表现