中信证券发表报告指,长汽(02333.HK) 海外市场逐渐壮大,2021年起出口规模激增,海外销量占比三年间翻三倍,毛利率连续两年高出国内10个百分点。除俄罗斯市场外,公司在澳洲、巴西等市场也取得显著增长,证明产品和营运成功可复制。
报告指,长汽海外市场的规模效应将贡献超额利润,降低费用率、提升净利润率。参照铃木汽车案例,海外业务敞口提升对净利润率和ROE有明显提振,长城汽车未来有望在海外市场取得更大成功,为出海盈利增添确定性。
考虑到公司3月单月出口销量超预期进一步证明出口增长的确定性、以及出口利润高于国内,中信证券上调公司2024至2026年每股盈利预测至1.19/1.42/1.67元,原预测为1.11/1.29/1.5元。上调港股2024年市盈率为13倍,原为12倍,目标价由15元上调至17元。
(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-04-25 16:25。)
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