(本文作者Robert Cyran为热点透视专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)
路透即时新闻纽约4月25日 - 哪种做法更好？做人工智能$(AI)$领域的淘金者，还是向他人卖镐头和铲子？微软 和Alphabet 发布的季度财报，以及市场对二者财报的良好反应表明，两种策略都有可取之处。
Facebook母公司Meta Platforms 选择的是前一条路，并不顺利。在表示今年将在人工智能计划上投入高达400亿美元后，Meta Platforms周四损失了1,300亿美元的市值。生成更多引人入胜的内容和帮助企业与客户打交道的自动化工具，这可能是一个利多因素，但这些服务需要数年时间才能形成规模。创始人扎克伯格梦想的更有针对性的视频或AI太阳镜能否带来丰厚的利润，目前还不能确定。
另一方面，我们更容易看到AI如何让芯片制造商Nvidia(辉达/英伟达) 受益良多。预计其今年营收将增长80%以上，而且当其它企业争相使用Nvidia的半导体来训练更大的AI系统和建设更多的数据中心时，该公司的营收和利润都随之增长。根据LSEG的数据，Nvidia基于未来12个月预估未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)的企业价值倍数是25倍，大约是Meta的两倍，原因在于这种直接性和相对确定性以及潜力。
微软和Alphabet则介于两种策略之间。与Meta一样，微软也部分押注于不确定的未来：比如说，客户最终会升级办公软件。据分析师称，微软今年的资本支出将超过400亿美元，是三年前的两倍，而微软营收的增长速度是Meta的一半。不同之处在于，微软同时也通过其Azure云平台“卖铲子”，OpenAI等公司使用该平台来训练和运行AI系统。Azure在截至3月的第三季营收增长31%。其所在的智能云部门是微软规模最大、增长最快的部门。
同样，Alphabet云部门截至3月31日的季度营收增长28%，该部门的营业利润同比增长了近四倍。谷歌母公司Alphabet的股票在盘后交易中大涨了约13%，尽管得到了派息消息的提振。微软股价周四在财报发布后也上涨，该公司基于预期EBITDA的企业价值倍数比Meta高出约70%。谁能真正淘到金还有待观察，但目前投资者更热衷于奖励工具制造者而非投机者。
图：投资者认为AI让微软未来的EBITDA更有价值
(完)
<^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ Graphic: Investors think AI makes Microsoft's future EBITDA worth more
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(编审 张涛)
((tao.zhang@thomsonreuters.com; 86-10-56692071;))
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