【券商聚焦】国联证券维持巨子生物(02367)“买入”评级 指其2024年高成长有望延续

金吾财讯 | 国联证券发研报指，巨子生物(02367)发布2023年年报：2023年营收35.24亿元(同比+49.0%)，归母净利润 14.52亿元(同比+44.9%)，经调整净利润14.69亿元(同比+39.0%)。该行指，受益于线上多平台精细化运营与可复美胶原棒精华快速放量，2023年线上直销收入同比增长 77.5%/营收占比提升至61.2%。可丽金2023年处于渠道调整期与产品培育期，收入同比基本持平。受品类结构与渠道结构调整影响，2023年综合毛利率由2022年的84.4%降至83.6%，归母净利率由42.4%降至 41.2%，整体降幅可控。功效护肤放量延续+医美产品获批临近，2024年高成长有望延续。

该行预计公司2024-2026年收入分别为45.90/58.54/73.14亿元，对应增速分别为 30.2%/27.5%/24.9%；归母净利润分别为17.57/22.59/28.39亿元，对应增速分别为 21.1%/28.5%/25.7%；考虑股权激励费用摊销，经调整净利润分别为 18.43/22.93/28.62亿元，对应增速分别为25.5%/24.4%/24.8%；EPS分别为 1.77/2.27/2.85元/股。参照可比公司估值，给予公司2024年30倍PE，目标价 61.29港元，维持“买入”评级。