《大行》麦格理降新东方-S(09901.HK)目标价至67.2元 短期利润率摊薄

麦格理发表报告指，新东方-S(09901.HK) 第三财季非美国通用会计准则业务营运利润率按季持平，受东方甄选(01797.HK) 毛利率和营销投资的拖累。管理层目标是在2024财年将学习中心的容量按年增长30%，之前目标是20%。
报告指，新东方管理层的目标是第四财季收入按年增长28至31%，增长放缓原因是基数较高。公司希望投入更多的奖金来激励教师，并将员工人数从之前的5.5万人增加到7万人，将影响第四财季教育业务利润率。

麦格理指，新东方短期利润率摊薄，将港股目标价由75元下至67.2元。该行将2024至2026财年非美国通用会计准则纯利预测分别下调15%/11%/5%，以反映较低的毛利率预期。维持“跑赢大市”评级(ha/cy)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-04-25 16:25。)