美银策略师：美股或迎来买入良机，但当心1970年代式通胀重演！

美银全球研究的股票与量化策略师指出，中东地区的进一步紧张局势可能演变为股市的“尾部风险”……

近期中东地区的地缘政治紧张局势为投资者提供了逢低买入美股的机会，因为历史数据显示，美股往往在冲突发生后的三个月内出现反弹。然而，美银全球研究指出，伊朗与以色列冲突的进一步升级可能会演变成市场的一个“尾部风险”。

美银全球研究的股票与量化策略师Ohsung Kwon领导的团队在周一的报告中表示：“历史上，对基本面影响有限的地缘政治事件往往提供了买入良机。”

自2010年以来，在重大的“宏观冲击”或地缘政治事件期间，标普500指数平均从峰值到谷底的跌幅为8%，但随后的三个月内，该指数“不仅完全恢复”，还往往超出之前的水平，这表明这类下跌应当买入而不是卖出，美银策略师们如是说。

上周，以色列对伊朗的大规模导弹袭击进行了报复，投资者因担心中东冲突升级而全面避险，同时，对通胀水平保持在高位的担忧，以及包括鲍威尔在内的美联储官员发表的鹰派言论，迫使投资者重新评估美联储今年何时能够降息，美国股市和债市遭遇抛售潮。

根据FactSet的数据，4月初至今，标普500指数已下跌约5%，有望创下自2022年12月以来的最大月度跌幅。此外，纳斯达克综合指数下跌约6.1%，道琼斯工业平均指数下跌约4.2%。

上周末，伊朗与以色列之间的紧张局势未见进一步升级，这为周一市场悲观情绪带来了一丝缓解。周一油价回落，黄金价格也走低，贵金属作为避风港的需求减弱。

然而，美银策略师周一表示，中东地区的进一步紧张局势可能演变为股市的“尾部风险”，推高能源价格，并可能导致类似1970年代的通胀重演（见下图）。

1970年代第二波通货膨胀

1973年赎罪日战争，即第四次中东战争，引发了1970年代第二波通货膨胀。为报复美国在战争中支持以色列，阿拉伯原油出口国暂时停止向美国输送石油，导致能源价格螺旋式上升。

1973到1974年，美国能源通胀达到顶峰，标普500指数下跌了32%，所有11个板块均下滑（见下图）。根据美银策略师汇总的数据，标普500原材料和能源板块表现最好，而非必需消费品板块则落后于大盘。

1973-74年标普500指数各板块累计涨跌幅