中信建投 | 2024年一季度疫苗行业纵览：Moderna布局多领域疫苗管线，国内部分二类苗批签发放量

中信建投证券研究04-24

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！文｜贺菊颖刘若飞2024年3月，...

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day）活动，公布了其在mRNA疫苗领域的研发布局和最新进展。未来3年内公司多款疫苗产品有望上市，其中RSV疫苗mRNA-1345有望于2024年获得FDA的批准。目前公司共有28个疫苗在研管线，针对呼吸道病毒、潜伏病毒和其他类型的病原体，致力于通过mRNA技术实现未满足的预防需求。国内疫苗研发：重磅产品管线布局丰富，国内疫苗企业研发竞速。1）RSV疫苗：全年销售超预期，国内少数管线进入临床。2）带状疱疹疫苗：国内两款疫苗上市，竞争格局较为理想。3）肺炎疫苗：在研管线丰富，多家企业布局更高价疫苗研发。4）宫颈癌疫苗：国产在研管线丰富，远期竞争加剧。5）狂犬病疫苗：国内两款人二倍体狂苗上市，市场前景广阔。6）脑膜炎疫苗：研发管线集中于多糖结合疫苗，竞争较为激烈。7）流感疫苗：国内多款疫苗上市，临床阶段管线众多。8）多联苗：上市品种较少，管线竞争格局良好。行业批签发情况：24Q1签发批次同比下降，部分二类苗呈现放量整体情况：2024Q1疫苗行业整体批签发次数为730批次，同比下降29.9%，主要由于部分产品签发批次同比下降较多，如2价HPV疫苗、百白破疫苗、乙肝疫苗等。24Q1行业整体签发批次占比前三大类分别为狂犬病疫苗系列、脑膜炎疫苗系列和水痘疫苗，签发批次占比分别为20.5%、17.4%和10.9%。分产品来看，PCV13签发19批次（+90%），实现大幅增长。带状疱疹疫苗签发25批次，其中GSK的重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）签发13批次，为其由智飞生物代理后首获批签发。9价HPV疫苗24Q1签发24批次（+14.3%），保持增长趋势。品类结构：1）肺炎疫苗：24Q1签发33批次，PCV13批签发同比显著增长。2）宫颈癌：24Q1签发35批次，2价HPV批签发同比显著下降。3）狂犬疫苗：24Q1签发149批次，基本保持稳定。4）脑膜炎疫苗：24Q1签发126批次，基本保持稳定。5）百白破疫苗：24Q1签发9批次，同比下降65.4%。6）Hib疫苗：24Q1签发14批次，4家企业获得批签发。7）水痘疫苗：24Q1签发79批次，5家企业实现批签发。8）多联苗：24Q1签发23批次，同比下降-30.3%。9）轮状病毒疫苗：24Q1签发39批次，同比下降22.0%。10）带状疱疹疫苗：24Q1签发25批次，GSK重组疫苗签发13批次。上市公司跟踪：24Q1整体预计保持平稳，部分重磅产品驱动增长整体预计保持平稳，部分重磅产品驱动23Q1增长。2024年一季度，疫苗行业公司预计整体呈现平稳增长趋势。一方面，部分企业23年同期业绩高基数，导致24Q1增速放缓甚至同比下滑；另一方面，部分重磅产品于2023年下半年获批或实现代理销售，24Q1处于市场导入阶段，对整体业绩贡献有限。部分企业2023年拥有处于放量阶段的重磅产品，24Q1有望延续放量趋势，实现业绩同比快速增长。产品安全性及经营合规风险：疫苗因具有特殊的生物特征，其监管要求更加严格，管理范围更加广泛。若疫苗产品出现安全性问题，或疫苗企业违反经营合规要求，不仅导致企业本身经营生产受到不利影响，还可能引起疫苗行业整体波动。产品研发及上市进度低于预期：目前已有多个产品管线处于研发阶段或上市申请阶段，若研发及上市进度低于预期，甚至研发或上市失败，将影响相关疫苗企业未来的收入盈利预期及估值水平。行业政策变动风险：疫苗企业从疫苗研发、生产到销售均有严格的政策规定和限制，政策变化可能导致公司面临新的竞争压力或风险，影响业务开展。批签发数据仅表示获中检所批准通过的送检样本量，不代表实际销量，仅供参考。贺菊颖：中信建投证券医药行业首席分析师，复旦大学管理学硕士，10年以上医药卖方研究从业经验，善于前瞻性把握细分赛道机会，公司研究深入细致，负责整体投资方向判断。2020年度新浪财经金麒麟分析师医药行业第七名、新财富最佳分析师医药行业入围、万德最佳分析师医药行业第四名等荣誉。2019年Wind“金牌分析师”医药行业第1名。2018年Wind“金牌分析师”医药行业第3名，2018第一财经最佳分析师医药行业第1名。2013年新财富医药行业第3名，水晶球医药行业第5名。刘若飞：医药行业分析师，北京大学生物技术硕士，2017 年加入中信建投证券研究发展部。主要覆盖中药、医药商业、生物制品、医美、CRO 细分领域。2022年（第20届）、2021年（第19届）新财富最佳分析师评选医药生物行业第四名、第五名团队核心成员。2022年第十六届卖方分析师水晶球奖评选医药生物行业第五名团队核心成员。证券研究报告名称：《生物制品:2024年一季度疫苗行业纵览：Moderna布局多领域疫苗管线，国内部分二类苗批签发放量》对外发布时间：2024年4月23日报告发布机构：中信建投证券股份有限公司本报告分析师：贺菊颖 SAC 编号：S1440517050001SFC 编号：ASZ591刘若飞SAC编号：S1440519080003近期热门视频更多精彩视频，尽在中信建投证券研究视频号，欢迎关注~","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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