雍禾医疗连亏两年背后：近六成营收用于营销

中国经营网04-20

脱发问题一直以来是不少人的困扰，由此也催生大量植发需求。植发一度被认为是门“好生意”，多个头部民营植发企业曾谋求上市。2021年，雍禾医疗（02279.HK）成功登陆港交所，成为国内“植发第一股”。不过，上市以来，雍禾医疗业绩呈下滑趋势。2020年—2023年，雍禾医疗营收分别为16.38亿元、21.69亿元、14.13亿元、17.77亿元；公司归母净利润则为1.63亿元、1.20亿元、-...

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服务患者人数增加，雍禾医疗方面表示主要有两方面的影响。2023年与2022年相比，外部环境和经济形势处于恢复状态，客流量有了较大增长；另一方面雍禾医疗落地了“一口价”的价格体系调整策略，帮助公司成功构建了更为广泛的价格区间，从而满足了多元化、多层次的市场需求结构，此前未覆盖到的低价区间也吸引到大量患者涌入，使得植发患者人数达到历史高位。此外，雍禾医疗方面表示，公司近年来始终保持行业龙头位置，规模达到行业内二、三名的总和，在医生团队规模及素质、品牌口碑、运营能力等多个方面都有明显的优势。不过，2023年，雍禾医疗归母净利润由2022年的亏损8585.8万元进一步扩大至亏损5.47亿元，亏损同比扩大超过500%。复购率低、获客成本高依然是植发行业的“痛点”，居高不下的成本是影响利润的重要因素。2020年—2023年，雍禾医疗的销售及营销开支分别为7.8亿元、10.73亿元、7.67亿元、10.44亿元。2023年，雍禾医疗的营销费用已超过营收的50%。上市以来，雍禾医疗的毛利率由超过70%下滑到50%以上。对于销售费用的支出，雍禾医疗方面表示，2023年第一季度，公司看到了比较好的恢复势头，对市场消费能力的恢复预期偏高，因此进行了较多的营销投入与品牌曝光。但由于经济形势等多方面因素影响，收入规模增长不及预期，使得营销费用率占比走高。“去年四季度以来我们已开始严格控制销售费用率，在营销策略上会更偏向精细化，同时努力提高养护业务占比及植养业务之间的转化率，期待通过规模效应实现更健康的销售费用投放。”被调出 港股通近年来，头部民营植发企业纷纷跑马圈地，抢占市场份额。在植发赛道，雍禾医疗作为先入局者占据一定的优势。而可以看见的是，头部企业的扩张已向三线城市下沉。2018年至2022年，雍禾医疗的植发医疗机构数量一直在不断提升，分别为30家、37家、48家、54家、63家。截至2023年年末，雍禾医疗在全国有75家植发医疗机构。其中，三线城市的雍禾植发医疗机构由2022年的11家增长至2023年的20家。业绩报告显示，报告期内，雍禾医疗新建21家雍禾植发医疗机构，主要分布于华南、华东和华中的二、三线城市，并新增对西北地区如宁夏回族自治区和青海的覆盖。加大资本开支的背后是公司账上现金的减少。2022年—2023年，雍禾医疗经营活动所用现金净额分别为-1.09亿元、-1715.3万元，现金及现金等价物和定期存款分别为9.78亿元、6.03亿元。医疗养固服务被认为是雍禾医疗业绩的“第二增长曲线”。雍禾医疗此前公告显示，截至2022年年末，接受雍禾医疗医疗养固服务的患者人数为6.3万人，医疗养固套餐的复购率为28.2%。2023年，雍禾医疗植发 医疗服务 实现营收13.54亿元，占比76.2%；医疗养固服务营收3.88亿元，占比21.8%，均较2022年有所增长。不过，医疗养固服务的毛利率也从2022年的61.8%减少至2023年的46.1 %。雍禾医疗表示，在植发业务经营策略方面，公司将坚持以极致透明的价格策略与卓越医疗服务回馈广大患者，积极推动分级诊疗模式的实施，使不同需求层次的患者能够精准匹配适宜的医疗资源。截至 2023年年底，雍禾已在全国72座城市设立了75 家医疗机构，全面覆盖一线城市、新一线城市、二线城市乃至更低线城市，实现全链条城市的全方位服务覆盖。在股价方面，2023年至今，雍禾医疗股价一路走低，跌幅超过80%。今年3月，深交所发布公告，因恒生 综合 大型股指数、中型股指数、小型股指数实施成份股调整，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，将深港通下的港股通标的证券名单调整。雍禾医疗暂时调出港股通名单。雍禾医疗方面表示，公司一直注重股东回报，密切关注股价和市场情况，并持续采取回购等适当措施以提高公司的股东价值。回购计划将作为公司长期战略的一部分，根据股价及市场的变化恰时进行，旨在确保公司在不同市场环境下能够保持稳健发展。公司的财务决策也需要考虑多方面因素，包括市场环境、未来发展和财务可行性等。公司会确保任何决策都基于全面分析作出，符合公司长期利益，并不断努力提高公司价值。目前雍禾医疗已经启动了回购计划，并已经完成了一部分回购比例，未来将视情况继续加大回购力度，通过回购股份来提振股价，增强投资者信心，实现股东长期价值的最大化。此外，为了提升业绩，雍禾医疗还表示，将在新的财年中实施一系列深度的成本削减与效能提升举措，涵盖但不限于对销售费用实行精细化管控，重构并优化运营成本架构，以及对人力资源进行高效合理的配置调整。此举旨在通过深挖内部潜力，有效压低各项成本支出，并同步提升业务运营的效率水平及整体服务品质，进而助力公司在新的一年中显著缩减亏损幅度，实现更为稳健的财务表现。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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