【券商聚焦】海通国际维持新奥能源(02688)“优于大市”评级 指其整体运营相对稳健

金吾财讯 | 海通国际发研指，新奥能源(02688)2023年实现营收1,138.6亿元，同比增长3.5%；毛利率达12.6%，同比下滑1.7pct；营业利润率达9.4%，同比增长0.4pct；净利率达6.0%，同比下滑0.7pct；核心利润75.86亿元，同比下跌4.8%，主要由于海外LNG销售相关业务下跌36%的影响。成本端方面，公司期间费用率逐年不断下降，2023年期间费用率达5.36%。天然气零售业务及泛能业务受宏观经济及气候变化等因素影响增速放缓，天然气销售量同比增长2.8%至336.21亿立方米，其中零售气量同比下降3.1%至251.44亿平方米。偿债能力方面，公司保持相对较低平均融资成本3.53%，能够保障公司业务持续发展。展望2024，该行认为受制于宏观及行业环境，公司新增接驳量的下降将对未来盈利影响仍然负面，但公司整体运营相对稳健。基于公司业绩表现，该行调整公司FY24-26年公司主营业收入分别为1,224.75（-3%）/1,323.86/1,438.59亿元，对应归母净利润为81.34（-23%）/86.33/93.57亿元，基于DCF模型目标价为73.99HKD/股（-21%），维持“优于大市”评级。