【券商聚焦】天风证券维持思考乐教育(01769)“买入”评级 上调近两年盈利预测

金吾财讯 | 天风证券发研指，思考乐教育(01769)2023年公司收入5.7亿元，同增41.9%；毛利2.4亿元，同增72%；归母净利0.86亿，同增58%；调后净利1.08亿元，同增98.5%。该行指，2023年公司非学业素质课程及其他收入5.19亿元，同增40.3%；学业教育课程收入0.52亿元，同增60.3%；全年公司非学业素质课程入读学生人次为23.9万人次，同增38%；辅导课时数597万课时，同增39.5%。期内业绩增长主要系（i）总辅导课时增加，从而带动收益增加，（ii）提升营运效率，及（iii）金融资产的公允价值收益（而22年录得公允价值亏损）。该行上调盈利预测，维持“买入”评级，基于公司2023年业绩公告，该行上调24-25年盈利预测并给予2026年盈利预测，该行预计公司24-25年收入分别为9.7亿人民币、13.5亿人民币（原值分别为9.5亿人民币、12.9亿人民币）、2026年为18.3亿人民币；2024-25年调后净利分别为1.41亿人民币、1.91亿人民币（原值为1.35亿人民币、1.75亿人民币）；2026年为2.32亿人民币，2024-25年EPS分别为0.25、0.34元人民币/股（原值为0.24元人民币/股、0.32元人民币/股），2026年为0.42元人民币/股。2024-26年对应PE分别为15/11/9X。