Snowflake快要“融化”了？

美股研究社03-29

作者 | Juxtaposed Ideas编译 | 华尔街大事件Snowflake（NYSE：SNOW）是一家提供Data Cloud的公司，Data Cloud 是一种数据网络，能够“将数据整合到单一来源，以推动有意义的业务洞察、构建数据应用程序并共享数据产品”。其云原生生态系统支持跨越不同目标受众的各种用例，允许客户使用 Copilot 进行编码、运行交互式查询、从文档中提取结构化信息以及构建...

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是一种数据网络，能够“将数据整合到单一来源，以推动有意义的业务洞察、构建数据应用程序并共享数据产品”。其云原生生态系统支持跨越不同目标受众的各种用例，允许客户使用 Copilot 进行编码、运行交互式查询、从文档中提取结构化信息以及构建...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2024-03-29/doc-inapyyas0365552.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK4588","symbol_name":"碎股","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2024-03-29/doc-inapyyas0365552.shtml","article_id":"2423247457","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"sina","url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2024-03-29/doc-inapyyas0365552.shtml","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.art_tit_h1{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.art_time, .art_cite{#sourceStyle#;} .art_cite{margin-left: 3px;}","selectors":".module-article, article","filters":"header, .voice2, .tags, #norm_qrcode_link_auto, .unfold-box, 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。结合不稳定的基于消费的定价业务模式，Snowflake提供的 2024 财年指导相对平淡也就不足为奇了，收入为 $32.5亿，调整自由现金流为 $9.425亿。这些数字分别较 2023 财年的 +35.9%/+55.6% 和2022 财年的 +105.9%/+309.2% 的水平显着下降，这可能标志着尽管有生成性人工智能的推动，但其高增长阶段的结束。Snowflake投资理念的亮点在于其本身没有负债，资产负债表流动性很强，2024 财年的资产负债表为 38.4 亿美元，这意味着它有能力抵御未来的增长减速。与此同时，共识估计Snowflake到 2027 财年（2026 财年）可能会以 +21.6% 的复合年增长率加速盈利扩张，维持自 2023 财年首次报告调整每股收益以来改善的运营规模。相比之下，之前的顶线/底线预测为+32.8%/+10.9%，以及 2019 财年至 2024 财年的历史顶线增长率为+96.14%。结合积极的自由现金流生成，Snowflake似乎能够维持其盈利增长，而不必依赖昂贵的债务或稀释性融资。虽然一致的前瞻性预测似乎很有希望，但在 FWD EV/销售额为 13.95 倍、FWD 市盈率为 166.60 倍、FWD 价格/现金流为 54.15 倍时，Snowflake相当昂贵。与之相比，1Y 平均值为 16.44 倍/ 232.23 倍/ 72.68 倍，行业中位数为 2.85 倍/ 24.82 倍/ 22.29 倍。即使我们将Snowflake的估值与其他人工智能相关数据分析 SaaS 同行进行比较，例如C3.ai的 FWD EV/ 销售额为 8.69 倍，BBAI的估值为 2.89 倍，很明显，前者的定价与市场宠儿Palantir相当接近，为 18.72 倍。Snowflake是一家拥有巨额股票薪酬的公司，2024 财年报告的股票薪酬为 11.6亿美元，自然导致其份额膨胀数量为 3.28 亿。由于股东的持续侵蚀，我们不确定在这里追逐Snowflake是否明智，特别是考虑到其营收扩张预计将放缓。目前，Snowflake已经大幅回吐了年初至今的大部分收益，但自发布 24 年第 4 季度财报电话会议以来，其企业价值损失了 -32.2% 或相当于 -$244.2亿，部分原因还在于关键管理层的突然离职。从这些事态发展中可以明显看出，随着估值的升高，人们的期望也很高，而令人印象深刻的前瞻性指引已经带来了痛苦的修正。与此同时，Snowflake是否能够维持其溢价估值还有待观察，管理层预计基于消费的定价模式将“增加佣金费用”，预计将引发“对其损益产生约 3000 万美元的影响”，并且很可能会增加 SBC 费用。\n\n股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>\n\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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