美联储将何时结束QT？紧盯银行准备金和货币市场动态

智通财经03-28

美联储即将为美国经济带来罕见的“软着陆”，但面临又一个棘手的挑战：在不扰乱市场的情况下减少金融体系中的现金。随着美联储已经缩减了其资产负债表，结束了新冠疫情时期的支持措施，并已从金融体系中抽走了大约1.4万亿美元，市场越来越关注美联储应该在何时停止这种缩减行动。与此同时，市场担忧如果银行体系中的现金，也就是银行准备金，降到某个最低水平，可能会导致市场停滞不前或冻结。然而，没有人知道这个最低储备金...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2422632137?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","is_english":false,"pubTime":"2024-03-28 17:30","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2422632137","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"美联储将何时结束QT？紧盯银行准备金和货币市场动态","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>美联储即将为美国经济带来罕见的“软着陆”，但面临又一个棘手的挑战：在不扰乱市场的情况下减少金融体系中的现金。随着美联储已经缩减了其资产负债表，结束了新冠疫情时期的支持措施，并已从金融体系中抽走了大约1.4万亿美元，市场越来越关注美联储应该在何时停止这种缩减行动。与此同时，市场担忧如果银行体系中的现金，也就是银行准备金，降到某个最低水平，可能会导致市场停滞不前或冻结。然而，没有人知道这个最低储备金...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1094584.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储将何时结束QT？紧盯银行准备金和货币市场动态</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美联储将何时结束QT？紧盯银行准备金和货币市场动态\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-03-28 17:30 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1094584.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美联储即将为美国经济带来罕见的“软着陆”，但面临又一个棘手的挑战：在不扰乱市场的情况下减少金融体系中的现金。随着美联储已经缩减了其资产负债表，结束了新冠疫情时期的支持措施，并已从金融体系中抽走了大约1.4万亿美元，市场越来越关注美联储应该在何时停止这种缩减行动。与此同时，市场担忧如果银行体系中的现金，也就是银行准备金，降到某个最低水平，可能会导致市场停滞不前或冻结。然而，没有人知道这个最低储备金...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1094584.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"SPY","symbol_name":"标普500ETF","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1094584.html","article_id":"2422632137","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2422632137","pubTimestamp":1711618256,"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"上周，美联储主席鲍威尔表示，决策者正接近做出减缓量化紧缩步伐的决定，以使准备金“平稳着陆”。事实上，美联储正确进行缩减非常重要，因为准备金不足可能导致利率突然飙升，扰乱国债市场，并使企业难以筹集资金。上述市场人士称，美联储可能关注的指标包括：银行准备金、货币市场中的一些关键利率和美联储隔夜逆回购协议设施中的现金。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"SPY":"标普500ETF","SDS":"两倍做空标普500ETF","IVV":"标普500指数ETF","OEF":"标普100指数ETF-iShares","SSO":"两倍做多标普500ETF","BK4585":"ETF&股票定投概念","SPXU":"三倍做空标普500ETF","SH":"标普500反向ETF","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4559":"巴菲特持仓","BK4550":"红杉资本持仓","BK4588":"碎股","BK4581":"高盛持仓","BK4504":"桥水持仓","OEX":"标普100","UPRO":"三倍做多标普500ETF",".SPX":"S&P 500 Index"},"translate_title":"When will the Fed end QT? Keep an eye on bank reserves and money market dynamics","themeId":"","isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/c918c61cdce9c1c67f9bc3148e5e1d31","symbols_score_info":{"SPY":1,"IVV":0.6,"UPRO":0.6,"SSO":0.6,"SPXU":0.6,"SH":0.6,"SDS":0.6,"OEX":0.6,"OEF":0.6,".SPX":0.6,"ESmain":0.6},"content_text":"美联储即将为美国经济带来罕见的“软着陆”，但面临又一个棘手的挑战：在不扰乱市场的情况下减少金融体系中的现金。随着美联储已经缩减了其资产负债表，结束了新冠疫情时期的支持措施，并已从金融体系中抽走了大约1.4万亿美元，市场越来越关注美联储应该在何时停止这种缩减行动。与此同时，市场担忧如果银行体系中的现金，也就是银行准备金，降到某个最低水平，可能会导致市场停滞不前或冻结。然而，没有人知道这个最低储备金水平是多少，即所需的“合适水平”是不确定的。据了解，准备金是银行在央行存储的现金，用于日常运营和满足客户的提款需求。如果储备金降至太低，银行可能无法满足客户的提款或贷款需求，影响其正常运营，进而影响整个金融市场的流动性。上周，美联储主席鲍威尔表示，决策者正接近做出减缓量化紧缩(QT)步伐的决定，以使准备金“平稳着陆”。鲍威尔表示，他们正在观察货币市场中的“一些不同的指标”来“告诉我们何时接近目标”。市场人士称，尽管面前的任务很艰巨，但美联储当前的重点是安抚华尔街。这项任务之所以困难，是因为其中的界限模糊不清：美联储正试图在不使银行储备金变得稀缺的情况下，将其从“充裕”调整至“充足”。换句话说，美联储正努力控制金融体系中的流动性水平，既要确保有足够的流动性支撑经济活动，又不能使流动性过剩以致于引发通胀等问题。同时，美联储在实施这一策略时所依赖的市场信号杂乱且难以辨识，这增加了执行任务的复杂性。事实上，美联储正确进行缩减非常重要，因为准备金不足可能导致利率突然飙升，扰乱国债市场，并使企业难以筹集资金。在接下来的几周里，随着量化紧缩(QT)的进行，以及如4月15日的纳税日等事件的到来，可能会测试金融系统的稳定性。这些事件可能会降低金融系统中的现金量，同时增加对现金的需求。不过，到目前为止，市场功能似乎仍然正常运作。据悉，2019年，短期融资利率的急剧上升迫使美联储重新向金融体系注入储备金，即使美联储在那之后已经建立了支持货币市场的安全网，这仍是美联储主席鲍威尔不希望再次测试的情况。对此，美国银行的美国利率策略主管马克·卡巴纳表示，美联储精心设计软着陆，使银行系统保持正确的储备水平，将是“相当壮举”，但他补充称，由于他们采取了更宽容的立场，他们现在有“相当大的机会”实现这一目标。他预计美联储可能在5月宣布开始逐步减少QT，将其每月减持的美国国债数量上限降低一半至300亿美元。BNY Mellon的美洲宏观策略师约翰·维利斯对缩减规模和时间持有相同看法。上述市场人士称，美联储可能关注的指标包括：银行准备金、货币市场中的一些关键利率和美联储隔夜逆回购协议设施中的现金。充足的准备金对银行所需最低储备量的估计范围从大约2.5万亿美元到3.3万亿美元。目前的储备总量约为3.5万亿美元。尽管看似充足，但银行对现金的需求增加了。卡巴纳指出，当QT于2022年夏季开始时，储备从3.3万亿美元增加到3.5万亿美元。他将此归因于3月2023年银行失败后存款外流导致的借贷机构增加储备，以及他们证券投资组合中未实现的损失。此外，各银行之间的储备分配可能不同，这使得确定足够的储备更加困难，这是鲍威尔上周承认的一点。BNY的维利斯表示：“总体储备似乎充裕，但美联储似乎有迹象表明，它们在系统中的分布并不均匀。”美联储逆回购设施是过剩现金的一个指标，投资者将现金借给央行。该设施已经减少，但近几周减少的速度放缓了。关于何时完全耗尽及其对系统流动性的影响的观点不一。维利斯预计它可能在夏季降至零，而卡巴纳认为直到明年年中才不会完全耗尽。瑞银策略师表示，第二季度可能会增加，以牺牲储备为代价。货币市场指标美联储表示正在关注的指标包括两个货币市场利率：银行之间的联邦基金利率和基准担保隔夜融资利率(SOFR)，以及美联储向银行支付的储备余额利息(IORB)。卡巴纳预计美联储希望银行间贷款利率(联邦基金利率)比目前高出约10个基点，使其比美联储向银行支付的存款准备金利率高出2-3个基点。在美国担保隔夜融资率(SOFR)上，他预计该利率需要上升10-15个基点，使其比美联储支付给银行的利率高出0-5个基点。卡巴纳表示，当投资者需要支付略高于美联储管理的利率来获得现金时，系统总现金可能更接近于充裕水平。随着准备金减少，这些利率可能会逐渐上升，但在此过程中供需失衡可能导致短暂的利率飙升，正如2019年所发生的那样，这将是美联储需要关注的信号。卡巴纳称：“美联储将会同时关注利率和与之相关的波动性，以确定何时实际需要停止量化紧缩(QT)。”","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":0},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.22.4","shortVersion":"4.22.4","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2422632137"}