【券商聚焦】国信证券上调金蝶国际(00268)评级至“买入” 指公司利润端趋势向好

金吾财讯 | 国信证券发研报指，金蝶国际(00268)2023年年度实现收入 56.79亿元，同比增长16.7%，全年增速保持平稳，其中云服务收入 45.05亿元(占比79.3%)，同比增长21.3%。云订阅服务年经常性收入(ARR)为28.6亿元，同比增长33.1%；ERP收入11.74亿元，同比增长1.9%。来自经营活动产生的现金流净额6.53亿元(同比增长74.5%)。归属母公司股东净亏损 2.10亿元，同比收窄46.1%。

该行预计2024-2025年收入66.16/78.51亿元(前值为66.62/78.53亿元)，同比增速16.5%/18.7%。新增2026年收入93.15亿元(同比增速 18.6%)。小幅上调盈利预测，预计2024-2025年归母净利润为-0.24/1.55亿(前值为-1.0/0.78亿)，新增2026年利润为4.05亿元。当前股价对应 PS=4.8/4.0/3.4x，公司利润端趋势向好，经营现金流持续提升，云服务的经营亏损率显著缩窄，评级从“增持”调高至 “买入”评级。